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道指频道顶级策略师预测市场前景，大盘上半年会出现10%的修正 |
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 编辑：张立东 发布时间：2022.01.09 19:05 顶级策略师、富国银行(Wells Fargo)的美股策略主管克里斯·哈维表示，随着美联储(Fed)收紧货币政策和估值倍数压缩，股市的“宣泄性上涨”可能会导致标准普尔500指数在今年上半年下跌10%。 以下是他在彭博社(Bloomberg)的“WhatGoesUp”播客的评论。 Q：市场对周三美联储会议记录的反应是否合理？ A：这是一个合理的反应。一段时间以来，人们一直在质疑美联储是否有足够意愿来对抗通胀。关于暂时性通胀的讨论太久了。美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)最近删除了这句话，或者说他不再这样定位通胀。然后，当您看到会议纪要时，人们终于意识到美联储会做他们需要做的事情来对抗通胀，这令人不安。 但更重要的是，在表面之下和幕后真正发生的事情 - - 你必须对实际利率保持非常、非常敏锐的观察。我们去年一整年都注意到，随着实际利率的上涨，股市的大部分相对价格也在上涨。所以实际利率上升，周期股交易将会起作用。实际利率下降，这种增长或技术股将会奏效。而现在正在发生的是实际利率正在走高，科技和高增长股票正在滚落。这是市场的很大一部分。 Q：明尼阿波利斯联储主席卡什卡里(Neel Kashkari)一向非常鸽派，他预计2022年将有2次加息。这在某种程度上是不是像泼冷水一样？ A：去年，我有点傻眼，因为我们在看，我们在看成绩单，我们在看定价。在华尔街的20多年里，我从未见过这种定价环境。有一次，我曾问过我的一位同事，“嘿，给我几只可以上涨的股票吧。”他说，随便选3个。归根结底，我很惊讶美联储花了这么长时间才做出反应。但现在美联储正在做出反应，你看到损益两平率 Breakeven Rate ，你将看到通胀预期下降。 2、3、4个月前有很多关于滞胀的讨论。你必须消除滞胀，因为美联储正在与通胀作斗争。正在发生的另一件事是2月1日是中国(CHN)农历新年。那是商品进入美国(USA)的速度开始放缓的时候。我并不是说供应链会得到修复，但我们认为市场将真正关注的是：我们是否看到了高峰压力或高峰拥堵？我们能做一些改进吗？如果是这样，那真的很重要，因为这会对定价、倍数和利润率产生重大影响。 Q：您预计到夏季会有10%的修正。是什么让你对这个预测充满信心？ A：人们普遍认为市场可以下跌，但不能崩溃。市场可以跌5%，可以突破50天均线，可以冲击100日均线，但我们真的不能崩盘。好吧，我们正处于第2年的复苏，通常在第2年的复苏中，您会进行多次调整，并且会发生许多其他有趣的事情。你所拥有的是增长减速，你有一个更积极的美联储，你正在进行非常困难的比较，你有猜测。 对这些名字有很大帮助的一件事是你有钱追逐业绩 - - 当业绩不存在时，钱就消失了。我们认为，出于基本原因，出于技术原因，人们将在一段时间内首次在市场下跌时抛售。2022年的另一个有效词是标准化。我们将一次又一次地使用这个词。 Q：您对客户应该投资的地方有什么建议？ A：我们告诉他们，从5,000英尺的高度，你想提高质量，降低风险。当我们谈论质量时，它是资产负债表更好的公司，你想要资产负债表上的现金，你想要更少的杠杆，你想要更好的管理团队，好的资本管理者。然后你想远离那些可怜的世俗故事。因此，您希望专注于更具吸引力的利润率。我们只是想远离风险更大的故事，因为我们只是不认为你得到报酬。一年半前，情况完全不同。 我们喜欢质量的一个原因是，您不会为更高的质量付出代价。第二，市场处于周期的后期，通常在周期的后期是质量的最佳时机 - - 当增长放缓时质量会更好，而不是在增长真正加速的周期早期。最后一件事是质量对不利因素的影响的反应要好得多。您可以参与其中，但实际上我们的重点是不利的一面，质量应该可以帮助您应对下跌趋势。所以，你真的想提高质量，你想降低投资组合中的风险。 Q：不惜一切代价的对成长股的押注必定会完蛋吗？ A：股票市场上发生的事情，不管你喜不喜欢，都是金钱追逐业绩，然后当业绩不存在时，钱就离开了。所以你需要看到清洗。我们希望看到实际利率的重新定价。我们希望看到我们走得更远。我们希望看到估值再次下降。然后我们希望看到 - - 我将使用一个非常漂亮的图形短语 - - 那种宣泄的上涨，最终我们看到卖家筋疲力尽和最终清算。 目前很难说会在我预测的时间发生。不，我们不知道。但这些是我们正在使用的路标。我们今年所说的是，我们认为任何价值增长的股票将在上半年表现强劲，因为实际利率会走高，而且因为你今天所看到的。但我们为下半年敞开大门，因为你可以看到经济放缓，你可以看到重新定价，你可以看到宣泄性的上涨，或者你可以看到卖家筋疲力尽。道指频道 >>
主题：美国股市走势前景展望 | 新闻源：WellsFargo | 新闻源：Bloomberg ---END--- 投资道指/标普/纳指/德指DAX/恒指/A50期货，专业投资者选择香港环球期货通道
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