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美国上市公司的盈利增长真的如华尔街预期的那么乐观吗？并非如此

　　

 

编辑：张立东  发布时间：2021.12.29 13:50

上市公司强劲的盈利增长几乎是所有多头看涨观点的支柱，并帮助股市克服了疫情(Covid-19)多次爆发，Omicron变体蔓延带来的冲击，以及美联储(Fed)的鹰派转变。不过，也有机构指出，高通胀环境下，投资者最终可能会重新评估上市公司盈利增长的前景。

数据显示，自10月中旬以来，企业盈利增长已经停滞，这凸显了投入品和劳动力成本不断上升给企业盈利带来的挑战，对即将到来的财报季发出了警报。

虽然有许多公司能够成功地将这些成本转嫁给消费者，将利润率提升至历史新高，但最近的一些分析表明，这种盈利增长可能不会重演。

标准普尔500指数的利润增长估计停滞不前 _By Bloomberg

彭博行业研究所(Bloomberg Intelligence)的吉娜·马丁·亚当斯表示，虽然需求强劲，但持续的高通胀将侵蚀需求。她说，目前尚不清楚消费者是否会继续愿意支付更高的价格。

BI的首席美国股票策略师马丁·亚当斯表示：“消费者开始厌倦价格上涨，他们开始反击，我们看到这体现在利润率上。只要营业利润率预测下降，价格就不会上涨。”

上周的数据显示，美国(USA)消费者的支出已经停滞。11月，商品和服务采购量在调整价格上涨后几乎没有变化。同时，扣除通胀，实际工资增长下降了1.9%。

到目前为止，在标准普尔500指数有望收高27%的这一年，通胀对股市的影响充其量是模糊的。尽管供应链陷入困境和劳动力短缺，但每个行业在2021年都实现了两位数的增长 - - 这得益于上个季度大多数主要行业的净利润率攀升。

华尔街分析师并不担心通胀。他们预计标准普尔500指数明年的每股盈利 ^EPS 将上涨近9%，至220.40美元。尽管如此，即使有这种增长，该指数的远期市盈率仍接近22倍 - - 非常靠近历史高位，这一水平表明如果盈利增长未能达到目标，大盘将面临风险。

Omicron变体的出现可能会使实现这一的利润目标变得困难。Richard Bernstein Advisors的副首席投资官丹·铃木表示，虽然数据表明这种变体不如之前的致命，但随着各国努力控制传播，它有可能进一步加剧供应瓶颈。

他说：“这是一个非常脆弱的供应链，正如我们开始看到一些潜在的缓解迹象一样。看到它继续下去，这肯定会给通胀带来上行压力。当美联储最近刚刚开始对通胀产生严重担忧时，它显然会有所作为。”

总而言之，这可能导致市场环境类似于2021年头几个月，当时长期国债收益率因通胀预期的形成而飙升。铃木说，估值高的科技股 - - 构成大盘指数的大部分 - - 在这种环境中很脆弱。同时，美联储预计将在2022年3次加息，进一步增加了压力。

尽管数月以来通胀调整后的工资增长均为负增长，但美国消费者情绪仍未受损 - - 美国密歇根大学(UMich)公布的消费者信心指数(MCSI)显示，消费者情绪再次回升。

然而，在Miller Tabak的首席市场策略师马特·马利看来，需求的拐点正在临近。

他说：“如果通胀保持强劲，消费者信心将开始减弱。在某些时候，较高的价格会使消费者退缩，这将给企业利润增长带来压力。”道指频道 >>

主题：美股财报季观察  通胀飙升及市场影响  | 评论：BI  RichardBernstein  | 新闻源：Bloomberg

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