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道指频道美债收益率飙升，股市重大看空信号已被触发 |
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 编辑：张立东 发布时间：2021.02.26 12:52 多年来，尤其是去年以来股指强势反弹并持续创新高之后，许多投资者远离债市，因为处于历史低位的债券收益率相对于股票没有吸引力。现在，情况发生了逆转，债券开始占上风。 美国(US)10年期国债收益率周四盘中飙升逾16个基点，至1.614％，该水平已经超过了标准普尔500指数12个月的股息平均收益率约1.43％。 对于机构投资者而言，这一发展至关重要，因为美国国债是无风险收益，这意味着股票已经失去了相对于债券的风险溢价 Risk Premium 。其市场影响通常是，随着债券收益率维持这一水平或进一步上升，投资者将卖出股票买入债券，随着这种资金流动进一步推动两大资产类别的价格变化趋势，并持续加速。
本月债券收益率急剧上升，10年期债券收益率涨幅超过35个基点。增长的动力来自对更强劲的经济增长以及通货膨胀回升的预期。 AmeriVet Securities的美国利率主管格雷格·法拉内洛表示：“自2020年3月以来的收益率持续下跌，在推动各种资产类别的风险资产走高方面发挥了重要作用，并使市场总体情绪在经济实际改善之前保持乐观。美国长期收益率的持续上涨将在某个时候发出信号，情况将与2020年相反。现在，收益率上升推动风险资产走低，而更广泛的金融环境将收紧就是这种情景。” 许多策略师认为，收益率飙升是科技股疲软以及大盘波动加剧的根本驱动因素。较高的收益率将打击高成长的科技股，因为此类公司得益于宽松的金融条件。 即使本周美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)表示，需要三年时间通胀才能达到美联储(Fed)的目标，目前的通胀预期增长仍然是温和的，并且央行有工具压制通胀升到破坏性的水平。但债券市场仍然保持急剧抛售势头，收益率继续飙升。
Ned Davis Research的首席全球宏观策略师约瑟夫·卡里什表示：“收益率的上升主要是由通胀预期的上升所驱动。最近，前景的经济增长预期推高了实际收益率，并增加了通胀溢价。” 债券收益率超过股息收益率还有一个原因，新冠肺炎疫情(Covid-19)时期上市公司削减了股息。 标普道琼斯(DowJones)的高级指数分析师霍华德·西尔弗布拉特表示，标准普尔500指数股息在2020年第二季度下降425亿美元，随后在第三季度又下降23亿美元。去年第四季度，随着许多企业盈利改善，增加了95亿美元。 从这个角度看，如果美国公司如果继续提高股息，那么可能会削弱债券的吸引力。 可以肯定的是，近几年来，股息变得不再那么重要了，因为权重科技股是市场的领头羊，它们在派息方面从来就不是那么慷慨。 此外，考虑到盈利收益率，股市仍然比债市更有吸引力。根据FactSet的数据，市场预期，标准普尔500指数成份股的每股盈利 EPS 为172.26美元，按这个数字计算，其盈利收益率为4.4％，这是投资者评估资产的另一种方式。道指频道 >>
主题：美国股指行情走势分析 | 评论：AmeriVetSecurities NedDavis DowJones | 新闻源：CNBC ---END---
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