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美债收益率飙升,股市重大看空信号已被触发


要点:

  多年来,尤其是去年以来股指强势反弹并持续创新高之后,许多投资者远离债市,因为处于历史低位的债券收益率相对于股票没有吸引力。现在,情况发生了逆转。

  美国10年期国债收益率周四盘中飙升逾16个基点,至1.614%,该水平已经超过了标准普尔500指数12个月的股息平均收益率约1.43%。

  卡里什表示:“收益率的上升主要是由通胀预期的上升所驱动。最近,前景的经济增长预期推高了实际收益率,并增加了通胀溢价”。

   

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 (美国股指期货)道指频道编辑张立东 | 市场矩阵 | 原创内容

编辑:张立东  发布时间:2021.02.26 12:52

多年来,尤其是去年以来股指强势反弹并持续创新高之后,许多投资者远离债市,因为处于历史低位的债券收益率相对于股票没有吸引力。现在,情况发生了逆转,债券开始占上风。

美国(US)10年期国债收益率周四盘中飙升逾16个基点,至1.614%,该水平已经超过了标准普尔500指数12个月的股息平均收益率约1.43%。

对于机构投资者而言,这一发展至关重要,因为美国国债是无风险收益,这意味着股票已经失去了相对于债券的风险溢价 Risk Premium 。其市场影响通常是,随着债券收益率维持这一水平或进一步上升,投资者将卖出股票买入债券,随着这种资金流动进一步推动两大资产类别的价格变化趋势,并持续加速。

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本月债券收益率急剧上升,10年期债券收益率涨幅超过35个基点。增长的动力来自对更强劲的经济增长以及通货膨胀回升的预期。

AmeriVet Securities的美国利率主管格雷格·法拉内洛表示:“自2020年3月以来的收益率持续下跌,在推动各种资产类别的风险资产走高方面发挥了重要作用,并使市场总体情绪在经济实际改善之前保持乐观。美国长期收益率的持续上涨将在某个时候发出信号,情况将与2020年相反。现在,收益率上升推动风险资产走低,而更广泛的金融环境将收紧就是这种情景。”

许多策略师认为,收益率飙升是科技股疲软以及大盘波动加剧的根本驱动因素。较高的收益率将打击高成长的科技股,因为此类公司得益于宽松的金融条件。

即使本周美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)表示,需要三年时间通胀才能达到美联储(Fed)的目标,目前的通胀预期增长仍然是温和的,并且央行有工具压制通胀升到破坏性的水平。但债券市场仍然保持急剧抛售势头,收益率继续飙升

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Ned Davis Research的首席全球宏观策略师约瑟夫·卡里什表示:“收益率的上升主要是由通胀预期的上升所驱动。最近,前景的经济增长预期推高了实际收益率,并增加了通胀溢价。”

债券收益率超过股息收益率还有一个原因,新冠肺炎疫情(Covid-19)时期上市公司削减了股息。

标普道琼斯(DowJones)的高级指数分析师霍华德·西尔弗布拉特表示,标准普尔500指数股息在2020年第二季度下降425亿美元,随后在第三季度又下降23亿美元。去年第四季度,随着许多企业盈利改善,增加了95亿美元。

从这个角度看,如果美国公司如果继续提高股息,那么可能会削弱债券的吸引力。

可以肯定的是,近几年来,股息变得不再那么重要了,因为权重科技股是市场的领头羊,它们在派息方面从来就不是那么慷慨。

此外,考虑到盈利收益率,股市仍然比债市更有吸引力。根据FactSet的数据,市场预期,标准普尔500指数成份股的每股盈利 EPS 为172.26美元,按这个数字计算,其盈利收益率为4.4%,这是投资者评估资产的另一种方式。道指频道 >>

 


主题:美国股指行情走势分析  | 评论:AmeriVetSecurities  NedDavis  DowJones  | 新闻源:CNBC


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