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道指频道通胀恐慌正在形成，顶级投行提出了应对策略 |
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 编辑：张立东 发布时间：2021.02.22 15:39 对于债券投资者而言，通货膨胀几乎完全是个坏消息，吞噬了未来的回报。对于股票交易者而言，鉴于某些公司有能力从更高利率中牟取暴利，这种发展可能会导致板块分化。 如果价格上行压力加剧，股市往往会下跌，但历史数据表明，市场上并不是完全没有机会。咨询公司Ned Davis Research的一项研究显示，在过去的高通胀时期，能源股一直是赢家。 高盛集团(Goldman Sachs)预计，高通胀环境下福特汽车和迪士尼预计会表现良好。法国兴业银行(Societe Generale)预计，矿业股和化肥生产商可以提供更好的对冲。 无论美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)现在对这个话题有多乐观，通货膨胀将有一天再次成为股票问题。就在最近几周，出现了一系列令人担忧的迹象，从全球计算机芯片短缺到有史以来美国生产者价格(PPI)的最大跃升。
通货膨胀的赢家：拥有高运营杠杆的股票有望连续第四个月跑赢大盘 _By Bloomberg 随着经济前景的好转，新冠肺炎(Covid-19)病例减少以及即将出台的新财政刺激措施，对通货膨胀的担忧正在加剧。花旗集团(CitiGroup)的美国首席股票策略师托比亚斯·列夫科维奇表示：“领先指标表明，通货膨胀恐慌正在形成。具有价格灵活性的公司应该脱颖而出。” Ned Davis表示，在通胀上涨期间，能源股表现最佳。研究显示，自1972年以来，在7/9个高通胀时期，能源行业跑赢标准普尔500指数，中位数为14%。 该机构指出，周期性价值股在通货膨胀率居高不下时往往表现更好，因为这类股票对经济周期更敏感，估值也相对较低。
沿着趋势前进：10年期损益两平率达到2014年以来的最高水平 _By Bloomberg 由于对全球经济复苏充满信心，今年原油价格飙升，这也推动了包括埃克森美孚(ExxonMobil)和马拉松(Marathon)在内的能源股飙升。 尽管实际通胀并未大幅上升，但一些投资者已经在做准备，他们青睐那些高经营杠杆率的公司。当通胀上升时，销售和投入成本同步增加，但具有较高经营杠杆率的公司的收入增长的影响将超过成本增长的影响，从而使盈利扩大。 包括戴维·科斯汀在内的高盛策略师表示，商品等较高的投入成本增长对标普500指数公司的整体收益几乎没有构成威胁，部分原因是一些行业随着材料价格上涨而上调销售价格，而另一些行业则进行了对冲。 实际上，科斯汀认为，劳动力成本是一个更大的阻力，工资增长增加1%可能会使公司利润减少1％。因此，他们建议投资者选择那些劳动力成本占总成本较低的公司。 由安德鲁·拉普索恩领导的法国兴业银行的策略师根据对铜和食品价格波动的敏感性建立了一篮子股票。基础材料，技术和能源股目前占该投资组合的三分之二。他们指出，该投资组合在近几个月来通胀预期增长时表现良好，但通缩周期表现不佳，而通过配置矿业等股票可以实现适当的平衡。道指频道 >>
主题：通胀前景及市场影响 | 评论：NedDavis Goldman SocieteGenerale CitiGroup | 新闻源：Bloomberg ---END---
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