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道指频道华尔街资深策略师：美债收益率上升，叠加信贷息差扩大和美元上涨才是美国股市最糟糕的情况 |
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 编辑：张立东 发布时间：2021.02.17 11:33 投资者对美国(US)国债收益率上涨感到担忧，并想知道它何时会开始压制股市上涨，尽管目前股市似乎并未受到这个因素的影响。 那么，收益率上升何时开始发挥作用？鉴于10年期国债收益率已经升穿1.2%，并正在向1.5％迈进。Jefferies的全球策略主管肖恩·达比在最新的报告中表示，很快！ 他写道：“该事件可能会对市盈率较高的股票，以及估值更高的股指如纳指进行测试。” 从历史上看，低国债收益率证明股票的高估值是合理的，因为投资者别无选择，只能通过投资股票获得回报。策略师警告称，尽管国债收益率仍然很低，但走高可能威胁到估值高的股票。 达比进行了更深入的研究，他认为，随着投资者适应美联储(Fed)的平均通胀目标，金融市场可能已经发生了“结构变化”，这将使中央银行允许通货膨胀超过目标。 由于市场预期流动性充裕，垃圾债和高收益企业债持续上涨。达比指出，这些债券的收益率已经急剧下降，甚至经通货膨胀调整后甚至低于国债的名义收益率。 分析师们表示，与此同时，美元虽然在2021年开始小幅反弹，但幅度有限。人们普遍认为，美元疲软有助于保持全球金融状况宽松，从而对股市有利。 达比说：“实际上，对于股票投资者来说，最糟糕的情况是 - - 在国债抛售的同时，信贷利差扩大和美元坚挺。迄今为止，更高的美国债券收益率未能阻止美元的下跌，而实际利率仍然为负值。” 那么，股市投资者应该期待什么呢？ 他指出，首先，收益率需要高得多才会发挥作用。该公司关于10年期国债收益率方向的三个指标 - - 10年/2年收益率曲线与通胀预期的比率，收益率曲线与美国M1货币供应量的比率，收益率曲线与铜金比的关系 - - 都垂直向上发展，特别是M1与之间的关系。
Jefferies预计10年期国债收益率到年底将达到2％。 其次，标普500中高市盈率的股票与30年期美债收益率相比获得了绝对回报，纳斯达克100指数也是如此。
他指出，这是对美国长期利率上升最为敏感的两类资产。道指频道 >>
主题：美国股市前景展望 | 评论：Jefferies | 新闻源：MarketWatch ---END---
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