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道指频道即使在经济增长周期,股市也可以陷入“估值熊市”,这需要引起警惕 |
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编辑:张立东 发布时间:2021.01.19 20:23 据市场矩阵(MarketMatrix.net)报道, 美国不必陷入下一次经济衰退,熊市也很可能发生。 对于那些认为熊市是经济疲软造成的投资者而言,可能会让他感到很意外。但熊市很可能有其他因素驱动。并且很重要的是,衰退期间的熊市,与没有衰退的熊市存在重大差异。 2000年初互联网泡沫破裂之后到2002年10月低点的熊市期间,美国(American)的国内生产总值(GDP)增长了3.0%。 我将其称为“估值熊市”,因为它们的显著特征之一是投资者希望估值发生重大重置。上市公司的利润继续增长,但投资者不愿意对这些利润付出高价。 下一个熊市很可能属于这种类型,原因是随着新冠肺炎疫情(Covid-19)结束,鉴于庞大的财政刺激计划和美联储(Federal Reserve System, Fed)的宽松政策环境,经济似乎有望继续增长,甚至可能加速。 然而,估值却已经达到极高的水平。当前估值几乎与互联网泡沫时期的峰值一样高,甚至更高。如果多头以为经济可能保持增长,因此不会陷入熊市,那他们在自欺欺人。 下一次估值熊市的可能性有多大?根据Ned Davis Research的数据,1900年以来总共38个熊市,不少于13个并未处于经济衰退期间。换句话说,历史概率是34%。 此外,此类熊市的相对频率已经增加。自1976年以来发生的13个熊市中有7个,超过50%。 价值股在估值熊市中的表现如何?该讨论特别适合长期遭受苦难的价值投资者。数据显示,在估值熊市中,价值股的表现通常会好于成长股。但是,如果是经济衰退驱动的熊市则不然。 因此,如果美国股市下一个熊市是估值熊市,价值投资者的损失可能相对最小。 --- 本文作者马克·赫伯特是MarketWatch的定期撰稿人。道指频道 >>
主题:美国股市前景展望 | 新闻源:MarketWatch ---END---
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