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道指频道即使在经济增长周期，股市也可以陷入“估值熊市”，这需要引起警惕 |
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 编辑：张立东 发布时间：2021.01.19 20:23 据市场矩阵(MarketMatrix.net)报道， 美国不必陷入下一次经济衰退，熊市也很可能发生。 对于那些认为熊市是经济疲软造成的投资者而言，可能会让他感到很意外。但熊市很可能有其他因素驱动。并且很重要的是，衰退期间的熊市，与没有衰退的熊市存在重大差异。 2000年初互联网泡沫破裂之后到2002年10月低点的熊市期间，美国(American)的国内生产总值(GDP)增长了3.0％。 我将其称为“估值熊市”，因为它们的显著特征之一是投资者希望估值发生重大重置。上市公司的利润继续增长，但投资者不愿意对这些利润付出高价。 下一个熊市很可能属于这种类型，原因是随着新冠肺炎疫情(Covid-19)结束，鉴于庞大的财政刺激计划和美联储(Federal Reserve System, Fed)的宽松政策环境，经济似乎有望继续增长，甚至可能加速。 然而，估值却已经达到极高的水平。当前估值几乎与互联网泡沫时期的峰值一样高，甚至更高。如果多头以为经济可能保持增长，因此不会陷入熊市，那他们在自欺欺人。 下一次估值熊市的可能性有多大？根据Ned Davis Research的数据，1900年以来总共38个熊市，不少于13个并未处于经济衰退期间。换句话说，历史概率是34%。 此外，此类熊市的相对频率已经增加。自1976年以来发生的13个熊市中有7个，超过50%。 价值股在估值熊市中的表现如何？该讨论特别适合长期遭受苦难的价值投资者。数据显示，在估值熊市中，价值股的表现通常会好于成长股。但是，如果是经济衰退驱动的熊市则不然。 因此，如果美国股市下一个熊市是估值熊市，价值投资者的损失可能相对最小。 --- 本文作者马克·赫伯特是MarketWatch的定期撰稿人。道指频道 >>
主题：美国股市前景展望 | 新闻源：MarketWatch ---END---
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