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道指频道华尔街顶级策略师现在看到的，2021年股市最大的三个风险 |
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 编辑：张立东 发布时间：2020.12.22 23:50 据雅虎财经(Yahoo Finance)报道，随着交易员摆脱了疫情危机和经济动荡，美国股市有望在2020年以两位数的涨幅收盘。 华尔街主要策略师已经发布了对2021年的展望，绝大多数人认为股市还将继续上涨。但是，这种结果无法保证。 一年前，几乎没有策略师在其2020年展望的风险清单中加入一场疫情危机。但是，鉴于目前对新冠肺炎疫苗(Covid-19 Vaccine)的了解，美国(American)经济复苏的前景和政治形势，策略师已经提供了初步的建议，列出投资者在2021年可能面临的一些风险。如果意识到这些因素，可能会让投资者极端的看涨情绪有所降温。 ▉ 风险一：疫苗部署缓慢 几乎所有公布明年标准普尔500指数展望的策略师都将广泛分配疫苗作为他们的关键假设。 Oppenheimer Asset Management的首席策略师约翰·斯托尔茨福斯表示：“我们认为，已经批准的疫苗以及其他正在等待批准的疫苗的成功分发，并被公众接受以阻止疫情传播是实现目标价格的最重要假设。 ”他认为大盘指数明年年底将升至4300点。 有关疫苗的乐观情绪已经成为过去一个月股市上涨的主要动力，因为投资者为疫苗广泛部署后持续的经济复苏定价。自11月9日辉瑞和BioNTech宣布其疫苗有效率高达90%以来，标普500指数已经上涨了5％以上。 但是，如果部署遇到重大障碍，则股市近期的涨幅可能会回吐，例如疫苗制造商遇到生产延误，尝试以超冷温度运输大批疫苗时出现问题，或者接受接种疫苗的人比例太低。 美国银行(Bank of America)的股票策略师萨维塔·苏伯拉曼尼安在最近的一份报告中表示：“疫苗部署的风险，财政刺激措施推迟和封锁期延长都是风险。她将标普500指数2021年的目标价格定为3800点。她说：“如果股票的风险溢价回升至10年平均水平的500-550个基点(目前为437个基点)，大盘指数将会下跌到3000-3050点。” 简·哈祖斯领导的高盛(Goldman Sachs)的经济学家在近期发布的一份报告中表示，他们预计“发达市场中的大部分人口将在年中接种疫苗”，并且到2021年下半年，大多数新兴市场的疫苗接种率将达到50％。许多公共卫生官员和其他战略家也有类似的预测。 哈祖斯补充说：“我们发现发达市场疫苗部署的时间表对于生产失误具有相当的弹性，但更容易受到需求不足的影响。相比之下，新兴市场更容易遭受生产失误，尤其是分销瓶颈的困扰。” ▉ 风险二：乔治亚州参议院选举的结果 大多数策略师还假设共和党人将在1月的乔治亚州的二次参议院选举中获胜。 鉴于目前参议院民主党和共和党分别占据48和50个席位，乔治亚州胜选将使共和党控制参议院，从而可能会阻止拜登(Joe Bide)政府对市场具有负面影响的税收政策的出台。 乔治亚州的选举将于1月5日结束，结果无法预测，民主党仍然有可能获得2个席位，从而颠覆大多数策略师的基本假设。 摩根大通(JPMorgan)的表示策略师杜布拉夫科·拉科斯-布哈斯最近在接受采访时说：“共和党两个席位的意外失利可能会导致‘淡蓝色浪潮’结果，这可能给股市带来一些不利影响，并改变前景，如增加税收。但是，鉴于 国会(United States Congress, USC)的格局已经发生了改变，共和党在本次选举中在众议院获得了更多的席位，削弱了民主党对下院的控制权，因此，我们预计急剧的政策变化的风险是可控的。”他将标普500指数明年的目标设定为4400点。 不过，也有策略师认为，政治格局的改变对公司税和利润的影响将非常大。 斯托尔茨福斯表示，国会分治的情况，拜登政府“可以延续较低的公司税，这将提高美国企业在全球范围内的竞争力，提高了盈利能力，鼓励了创新，加强了资产负债表，并为就业增长做出了贡献。” ▉ 风险三：流动性下降和通胀率 2020年的超低利率给企业提供了保护，同时也促使投资者进入股市。 拉科斯-布哈斯认为，从中长期来看，美联储(Federal Reserve System, Fed)和其他中央银行的高度宽松的货币政策可能会收紧。 他说：“流动性下降，利率上升和通胀恐慌是关键的中长期风险。创纪录的全球中央银行提供的流动性一直是股市的关键支撑因素，帮助企业降低了融资成本，保护了处于便于的企业，并未成长性企业提供了资金。” 美联储最近已经暗示，至少在2023年之前，基准利率很可能将维持在接近零的水平，并且其当前的，积极的资产购买计划将继续下去，直到经济复苏取得“实质性的进一步进展”为止。但是，美联储在货币政策路线图以及任何调整信号都可能引发市场的波动。 他说：“当美联储发出一定程度的加息信号时，我们会将其视为触发几倍加息的风险事件。” 同时，尽管许多分析师预计通货膨胀率在明年之前将保持相对较低水平，但拉科斯-布哈斯表示：“市场预期通货膨胀将于2021年经济复苏同步实现周期性增长。但是，从长远来看平均通货膨胀结构性增长的风险可能比过去25年的任何时期都高。” 他说：“大量的货币注入/量化宽松(Quantitative Easing, QE)，美联储表示对一段时间内较高通胀的容忍度以及大量公共债务构成了通货膨胀增长的尾部风险 Tail Risks 并且可能对股票估值产生重大负面影响。”道指频道 >>
主题：美国股市前景展望 | 评论：Oppenheimer BoA Goldman JPMorgan | 新闻源：Yahoo ---END---
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