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法国兴业银行:如果没有QE政策,标普500指数应该是1800点而不是现在的3300点


要点:

  自金融危机以来,股市的涨幅有多少是因为美联储的非常规货币政策措施,尤其是量化宽松政策?

  QE政策通过从银行和其他机构购买债券,购买长期债券的目的是降低收益率,促使投资者转向高收益资产,增加了对股票和其他证券的需求。

  他们发现,QE对不同的股指的影响不同,技术股纳斯达克指数受到的影响最大,标普600小盘股受到的影响最小。

   

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编辑:张立东  发布时间:2020.11.07 16:00

据市场观察(MarketWatch)报道,自金融危机以来,股市的涨幅有多少是因为美联储的非常规货币政策措施,尤其是量化宽松政策(QE)

法国兴业银行(Societe Generale)的股票策略师索菲·休恩和查尔斯·德·博伊森表示:“实际上,如果没有QE,美国(American)的纳斯达克100指数应该是5000点而不是现在的11000点,而标普500指数应该是1800点而不是3300点。”

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美联储(Federal Reserve System, Fed)的QE政策通过从银行和其他机构购买债券,购买长期债券的目的是降低收益率,促使投资者转向高收益资产,增加了对股票和其他证券的需求。

但是,持怀疑态度的人质疑QE对债券价格的直接影响,他们认为,QE政策的作用更多是表明决策者打算将官方利率维持在较低水平。

法国兴业银行的分析师表示,他们使用了追溯至2005年的宏观经济指标,估算了美联储的QE政策对基准10年期美国国债收益率。他们得出的结论是,QE可能使该收益率下降了180个基点,或1.8%。

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他们将QE对10年期国债收益率的影响与股指结合在一起分析,他们发现,QE对不同的股指的影响不同,技术股纳斯达克指数受到的影响最大,标普600小盘股受到的影响最小。

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这突显了科技行业对利率的敏感性。法国兴业银行的分析师表示:“成长型公司总体上不太关注股息,而更多地关注股票回购。相对而言,中小盘股具有较高的派息和较低的市净率,因此它们对债券收益率的波动较不敏感。”

分析师们还指出,在实施QE之前,美国股票市场的走势通常是债券市场的驱动力。股市上涨或下跌发出的风险信号推动投资者削减或增加债券资产。

分析师称,自实施QE之后,这种关系发生了转变,债券收益率变化成为股票市场的驱动力。

他们指出,最近的市场走势已经证明了这种转变,纳斯达克100指数近期表现不佳,因为10年期国债收益率从0.5%升至0.8%的长期区间上扬,“债券的抛售反应了股市从科技股转向周期股的变化。”道指频道 >>

 


主题:量化宽松政策的市场影响  | 评论:SocieteGenerale  | 新闻源:MarketWatch


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