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道指频道标准普尔500指数ETF的隐形风险 - - FANMAG |
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 编辑：张立东 发布时间：2020.07.19 05:00 据市场观察(MarketWatch)报道，如果您将FANMAG放在标准普尔500指数中，它将占多大的市值，答案是：大约四分之一。 所谓的“ FANMAG”是超级科技龙头股，即 - - 脸书(Facebook)、 苹果(Apple)、奈飞(Netflix)、微软(Microsoft)、 亚马逊(Amazon)、谷歌(Google)。如果投资者购买标普500 ETF，那么1美元中有近四分之一用来购买这些股票，值得注意的是，仅苹果，微软，亚马逊和谷歌就占21％。 是的，这些公司庞大且全球化。但这仍然引发了一个严重的问题，即仅标准普尔500指数ETF就可以给您带来广泛的投资风险。它也对该指数是否可以代表了整个美国(America)经济提出了疑问，并解释了为何即使在经济反弹趋于平稳(或更糟)的情况下，今年春季迄今为止该指数仍然活跃。 耶鲁大学诺贝尔经济学奖获得者罗伯特·席勒指出： “在新冠肺炎疫情(Covid-19)期间，股票市场的表现，尤其是在美国，似乎违背了逻辑。由于需求猛增，拖累了投资和就业，什么可能导致股价持续上涨？经济基本面和市场结果之间的分歧越多，那么谜团就越深。” 正如他指出的那样，该指数目前的价值是过去10年平均每股收益的30倍。自从1880年代记录开始以来，只在2000年前和1929年两次达到或超过该水平。 但这次不同，达到这一市盈率主要是受到这6只股票以及其他一些成长股所驱动的。 这就是为什么标准普尔500指数总股息收益率仅为1.8％的原因 - - 而FactSet的数据显示，该指数中的平均公司收益率为3％。 自3月23日低点以来，标普500指数的成分股中，不少于30％的涨幅仅来自这6只股票。其余大多数蓝筹股指数跑输大盘。根据FactSet的数据，自从上个月初短暂的市场狂热达到顶峰以来，赌场股票平均下跌了18％，百货商店下跌了19％，酒店、度假村和邮轮公司下跌了25％，航空公司下跌了28％。 请注意：自2月下旬危机爆发以来，这些并不是股票下跌的原因。这些是自6月初反弹以来的下跌。从年初开始测算，它们的跌幅在许多情况下是灾难性的。 小公司股票和中型股票通常被视为标普500指数的领先指标，这部分普遍表现不佳，它们通常被视为比大型股票更能代表宏观经济状况的指标。长期利率的下跌也使人们对反弹感到更加担忧。现在，10年期美国国债的收益率仅为0.63％，比上个月初减少了三分之一。所有这些，甚至在美国政府和美联储(Federal Reserve System, Fed)向经济注入了约5万亿美元的流动性之后。 大盘ETF投资者可能会撤资，因为他们意识到正面临与直接投资FANMAG对等的风险，所以，预期投资ETF不如直接购买这些公司的股票。 苏格兰爱丁堡百利吉福德大学资金经理马克·厄克哈特表示：“在我看来，股指某种程度上是无风险状态的观念一直是一个危险的谬论，被动投资的兴起已加剧了这种谬论。实际上，我的职业生涯所包含的所有三个重大市场危机 - - 技术，媒体和电信(TMT)，金融危机以及现在的疫情 - - 都与对指数的特定部分造成的巨大损害有关，因此支持了撤出对ETF的投资可以分散这种风险的观点。” 有两种可能的风险。首先，我们预计未来几个季度经济将反弹，ETF投资者会错过这一机会，因为这些大型超级股票已经开始上涨。我们在周三看到了类似的情况，当时有可能接种疫苗的消息使FANMAG以外的股票暴涨10％或更多，而整体指数上涨不到1％。第二个风险是我们看不到经济反弹，而投资者认为这些暴涨股票在低迷时期被高估了。 那就是在1999-2000年的互联网泡沫之后。标普500和纳斯达克综合指数等大盘指数的表现，.net股票被广泛抛售，而价值股则受到追捧。 互联网狂潮的发源地在许多方面都是电信设备巨头思科，在疯狂的顶峰时期，其估值为三位数的预测收益，市盈率约为130倍的峰值。之后发生的事情大家都知道。 本周亚马逊股票？哦，市盈率为103倍。 --- 本文作者布雷特·阿伦兹是一位屡获殊荣的金融作家，他因其出色的财务表现而获得了美国商业编辑与作家协会的个人大奖，并且是“波士顿先驱报”团队的成员，该团队还赢得了另外两个奖项。他曾在麦肯锡公司担任分析师，并且是特许金融顾问。他的最新著作《证明您的金钱的暴风雨》由约翰·威利出版。道指频道 >>
主题：美国股市前景预测 美股权重股观察 | 新闻源：MarketWatch ---END---
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