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摩根大通：为什么美国股市仍可能持续反弹？

　　

 

编辑：张立东  发布时间：2020.06.02 23:50

据彭博社(Bloomberg)报道，在经济仍然停摆的情况下，很多市场参与者认为美国股市的涨势过猛。但从一个角度来看，上涨可能才刚刚开始。

金融体系周围堆积如山的大量现金意味着大量的弹药尚未将风险资产推高。与此同时，摩根大通(JPMorgan)认为，数十亿美元有可能流入股票市场，而债券配置可能会重新平衡。美国银行(Bank of America)的数据显示，今年以来，货币市场基金吸引了1.2万亿美元的资金，而总资产为5910亿美元的基金管理人持有的现金处于历史罕见的高水平。

所有这些表明，在股价看起来不受公司利润等基本面约束的情况下，中美之间的贸易摩擦又回到了最前沿，此时，投资者需要多少火力支持市场。

小摩的策略师称：“投资者的股票配置仍然偏低，超买迹象仅限于动量交易者。从中长期来看，投资者仍有很大的空间来增加其股票配置。”

小摩表示，在低利率和高流动性的背景下，非银行投资者(包括家庭，养老金，捐赠基金和主权财富基金)的股票配置比例在未来几年可能会上升到49％。目前，这一比例为40％。

Legal & General Investment Management多资产基金负责人约翰·罗伊表示，在发现信贷的投资机会很少之后，他最近开始购买更多股票。随着价格上涨吸引更多的买家入场，投资者看到了自我强化的反弹，但他不得不回避新冠肺炎疫情(Covid-19)会对经济造成持久损害的担忧。

罗伊说：“股市已经达到我们担心自我增强势头的范围。当我们从根本上持负面态度，并认为潜在的风险被低估时，这非常困难。”

谨慎情绪的另一个迹象是：投资者严重做空市场，因此，当他们平仓时，股票有上涨的潜力。
根据监管数据，投机者已经建立了自2015年底以来最高水平的净空头头寸。据IHS Markit数据，对追踪美国股票基准的全球最大的ETF做空的兴趣仍处于3月份的峰值附近。

在散户投资者等中，风险偏好可能会逐渐恢复。

根据美国银行引用的EPFR Global数据，在截至周三的一周中，美国股票和信贷基金的流入量均增加。同时，流入货币基金的资金减少了，政府债券基金在6周内首次赎回。

美银的迈克尔·哈特奈特表示：“定位仍然看跌，策略看涨。”

那么谁在买？小摩表示，动量交易者与大宗商品交易顾问一样，是华尔街唯一过度扩张的部分。据其估计，美国股市的动能信号已恢复到较高水平。上一次出现超买信号的时间是在今年年初，即股市暴跌之前。小摩的策略师称，即便如此，动量型投资者的获利回吐不太可能使牛市逆转，因为其他类型的投资者的股票配置较低。

此外，野村证券(Nomura)预计，针对市场波动的特定水平的美国波动率控制基金最终将在市场平静的情况下再次入市。该行策略师查理·麦凯利格估计的股票敞口仍可追溯至2010年数据第二低的水平，仅下降了2％。

总而言之，由于标准普尔500指数相对于来年的收益处于20年来的最高水平，因此股票可能显得昂贵。但是仍有大量投资者正在超配现金。道指频道 >>

主题：美国股市前景预测  | 评论：JPMorgan  Nomura  | 新闻源：Bloomberg

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