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道指频道不要指望美联储紧急刺激措施能够拯救股市 |
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 编辑：张立东 发布时间：2020.05.05 08:00 据CNBC报道，美联储的刺激计划能够确保3月23日以来的股市反弹趋势？ 实际上，这是我三周前在专栏中发表的大量电子邮件中收到的论据，在那篇专栏文章中我说那些低点很可能会被跌破。你们中的许多人都认为，我所提到的历史先例与当今市场无关，因为美联储(Fed)对经济紧缩做出了如此积极的反应。 至少在叙事上，最近的经验强烈支持了股市对美联储刺激措施做出反应的观点。自从新冠肺炎疫情(Covid-19)大流行使市场蒙上阴影以来，美联储已经建立了许多信贷和放贷工具，据估计，这些工具可以为经济注入约6万亿美元。从美联储创建这些工具的那一刻起，股票市场就开始腾飞。 考虑以下时间点： • 3月17日，美联储宣布将开始购买商业票据。 • 3月18日，美联储宣布将向货币市场提供信贷。 • 3月19日，它又建立了另一个专注于货币掉期的信贷和借贷工具。 • 3月20日，它制定了购买市政债券的计划。 • 3月23日，它扩大了其最初的量化宽松计划(QE)，实际上取消了对美联储可以购买多少资产的限制。 3月23日，股市跌至近期低点。从那以后，美国三大股指反弹超过25％以上。 我对此表示怀疑，因为我用了几十年的时间分析，并没有发现货币供应量与股市之间明显的统计学关系。 下图反应了标普500和M2货币供应量的过去12个月的走势。M2类别包括现金，活期存款和其他科转换现金。
如图表所示，直到1990年代后期，这M2与股指两者之间大致是正相关的。然而，2000年到2013年，这种相关性发生了逆转。 对于那些认为货币供应量增长与股票市场之间存在可预测关系的人来说，仅此一项就应该是一个巨大的警告标志。 即使货币供应量增长与股票市场之间存在很强的相关性，但这仍然无法帮助我们把握市场波动的时机，除非我们事先能够对美联储的货币供应量变动做出预测。换句话说，巧合指标对我们没有帮助。 我怀疑货币供应量与股票市场之间不一致的原因之一是，货币供应量增加的影响取决于投资者的情绪和期望。例如，自2008年金融危机以来，投资者就越来越期望美联储在困境出现后救助金融体系，即“美联储认股权证”。在这样的环境中，增加货币供应量不会有以前那样的看涨效果。 实际上，美联储理所当然地认为，它可以通过快速注入流动性恐吓空头。然而，这也意味着美联储向市场发出了预警信号。 总之，真正最重要的是 - - 货币供应无疑在经济和股票市场中发挥着重要作用，但是这种作用既不简单也不直接。 --- 作者马克·赫伯特是MarketWatch的定期撰稿人。道指频道 >>
主题：美联储纾困措施及市场影响 美国股市前景预测 | 新闻源：CNBC ---END---
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