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道指频道随着股市创下历史新高，资管大咖米纳德表示，我们正处于“明斯基时刻”和风险资产的“愚蠢季节” |
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 编辑：张立东 发布时间：2019.12.24 22:00 据MarketWatch报道，为什么斯科特·米纳德在当今的股市中看到1998年的影子？ Guggenheim全球首席投资官斯科特米纳德 表示，美联储(Fed)已经使美国(America)经济扩张延长至创纪录的第11年，但他警告说，这个市场已经习惯于流动性充裕的金融体系，风险正潜伏于此。 到目前为止，宽松的货币政策(当然，贸易紧张局势缓解也是重要因素)推动道指上涨超过22%，纳指上涨近35%，标普500指数上涨约29%，这将是自2013年以来的最佳年度涨幅。 同时，10年期美国国债收益率为1.92％，低于一年前的2.80％，且低于过去10年的平均值2.402％。 米纳德在第四季度市场展望中表示，美联储今年的降息已经建立了一种类似于1998年的市场环境，当时中央银行实施了一系列降息措施，导致利率下降。当时，“流动性驱动的反弹导致纳斯达克指数在泡沫破灭前一年翻了一番。” 在2019年，美联储在连续三届政策会议上将目标利率分别降低了25个百分点，这与1995-96年和1998年的利率降低了75个基点类似。 综上所述，他认为，今天的状况与“明斯基时刻 Minsky Moment ”之前的特征相似，他解释说，这是美国经济学家海曼·明斯基所描述的时刻，即资产价格崩溃的时刻。明斯基观点主要是经济长时期稳定可能导致债务增加、杠杆比率上升，进而从内部滋生爆发金融危机和陷入漫长去杠杆化周期的风险。 那么，当前市场和经济繁荣周期能持续多长时间？ 他说，目前尚不清楚。他用经常被著名经济学家约翰·梅纳德·凯恩斯引用的一句名言回答：“市场持续非理性的时间比你解决问题所需的时间要长。” 他进一步解释说：“因此，尽管美联储延长了紧急扩张，但现实是，这也是风险资产‘愚蠢季节’的开始。通过吸取过去的经验教训，我们继续采取防御性定位，以保留资本，并准备在资产价格不可避免地重新定价时把握机会。” 他说，高收益债券与相对安全的政府债务之间的利差是一个明显迹象，利差收窄表明，投资者愿意承担更大的风险以获得相对较低的回报。 他说：“投资者没有得到足够的回报，以弥补他们在市场中承担的巨大风险。” 他认为，值得注意的是，“风险正在固定收益信贷市场的各个领域中积聚，尤其是在企业信贷方面。” 与此同时，全球最大公募基金先锋集团(Vanguard)全球首席经济学家兼投资策略部主管乔·戴维斯重申了谨慎的观点，认为该股票明年可能会出现回调。 戴维斯预计，美国股市2020年将出现修正的概率高达50%。 而市场一致预期这一概率为30%，修正被定义为至少比近期高点下跌10%。道指频道 >>
主题：美国股指走势前景展望 | 评论：Guggenheim Vanguard | 新闻源：MarketWatch ---END---
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