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道指频道摩根士丹利警告称：未来十年对于股票和债券投资者而言可能是一个令人沮丧的时期 |
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 编辑：张立东 发布时间：2019.11.04 23:19 据CNBC报道， 周一，道琼斯工业平均指数跃升至创纪录水平，使其全年涨幅接近18％。但是摩根士丹利向投资者传达了一个信息 - - 在未来十年内，不要期望任何资产有接近这个水平的回报。 摩根士丹利(Morgan Stanley)表示，未来十年对于股票和债券投资者而言可能是一个令人沮丧的时期。 大摩首席跨资产策略师安德鲁·席茨计算得出，传统的投资组合 - - 由60％的股票和40％的债券组成 - - 在未来10年将仅获得4.1％的回报。这将接近过去20年中的最低水平，只有追溯到1950年才能观察到如此低的预期收益，总之这种情况极少见。 为什么这么低？在股市10年扩张，以及央行大量资金涌入债券后，如此低的投资组合回报就可能出现。这些措施导致有记录的第二长的牛市，牛市目前已经维持了10年。在此期间，标准普尔500指数每年向投资者返还的收益为13.8％。然而，展望未来，由于估值接近历史高位，很难获得丰厚的回报。 ▉ 估值是准确的预测者 席茨表示，估值比任何其他变量都更加准确。 这十年，标准普尔500指数的尾随市盈率 - - 华尔街的首选估值指标 - - 已从16.9增长至19.6。近年来，也保持在接近20的水平，市场专家认为该水平已经很高。 自2010年以来，债券收益率持续下滑。基准的10年期美国国债收益率已从2010年初的约3.8％降至约1.77％。反过来这导致债券价格上升，追踪长期美国国债表现的iShares 20年以上国债ETF同期的回报率超过100％，仅今年就上涨了14％。 债券高估与央行在金融危机后采取的措施相关。危机过后，美联储(Fed)将利率降至零，并启动了三项资产购买计划，即量化宽松(QE)。其他中央银行，包括欧洲央行(ECB)和日本银行(BoJ)，也使用债券购买支持其经济。 ▉ 再次救助？ 席茨承认，在未来十年中，投资者可能会再次被央行的低回报“救助”，但指出“这些高价格只是将未来的更多回报拉到了现在。对于当今的资产所有者，尤其是那些即将退休的资产所有者来说，这非常好。对于任何试图在未来进行储蓄，投资或管理的人来说，这都是不利的。” 对于希望在未来十年内拥有更乐观前景的投资人，席茨建议投资英国股票和新兴市场债务。他指出，英国股票“相对于全球市场而言具有历史性的大幅折价”，并显示“相对于历史而言，超额收益或保证金扩大的迹象。”同时，与其他类似资产相比，新兴市场债券提供了类似的长期回报。”道指频道 >>
主题：美国股指走势前景分析 | 评论：MorganStanley | 新闻源：CNBC ---END---
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