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道指频道投资者刚刚度过了一个焦虑的八月，现在又要面对一个充满压力的九月 |
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 编辑：张立东 发布时间：2019.09.03 20:07 据CNBC报道，投资者刚刚度过了一个焦虑的八月，现在又要面对一个大多数人预期将会是一个充满压力的九月。 但上个月对集体心理造成的损害要大于对股价的影响。这既反映了市场的复原力，也反映了经济周期中这个微妙的时刻。事实上，投资者和广大公众担忧的上升反映了经济形势的坎坷。 从标准普尔500指数7月末创下的历史新高至8月低点的6％回调部分恢复，但波动显著增加。该指数在11天内上涨或下跌至少1％ - - 占所有8月交易日的一半。 尽管有数据证实美国(US)仍保持2％的GDP增长，但美国国债收益率跌至创纪录的低点以及收益率曲线(The Yield Curve)的反转引发了经济衰退预期的逐渐增强。 其结果是股票市场几乎与一年前的情况完全相同，但受到周期后期担忧，根深蒂固的贸易冲突(TradeWar)以及来自全球债券市场的令人不安的信息的影响。 现在是九月，历史上平均月度跌幅为1%。此外，Leuthold Group的吉姆·保尔森指出，在股票收益率低于6个月平均水平且债券收益率下降之前，9月份的股票表现更糟糕。而这两个情况已经出现。 尽管如此，季节性因素通常不是市场主导因素。 对于股票而言，估值似乎不如一年前。当时，标准普尔500指数的远期市盈率为17，目前接近16.5。一年前，10年期美国国债收益率为2.9％，目前为1.5％，这使得股票估值受挫。 事后看来，股票比2018年9月看起来要贵一些，因为企业收益比那时候的预测略有下降。 当然，未来一年的利润同样会令人失望，特别是到2020年初。 因此，当考虑到长期债券收益率预期和估值指标时，今天的股票显然没有明显的盈利增长定价。 花旗集团(CitiGroup)策略师 托拜厄斯·列夫科维奇认为，现在的市场反映了未来利润非常微弱的增长前景，这意味着估值增长有限。 当然，经济衰退的开始将推动利润远低于近期水平，并随之下跌。 值得一提的是，八月的负面气氛 - - 对贸易战升级的担忧加剧以及所谓的经济衰退的预兆 - - 是否已经让华尔街对九月市场可能的发展产生了一定的预期。 所以，是的，有很多值得担心的。好的一面是，很多人已经非常担心。道指频道 >>
主题：美国股指行情走势分析 宏观经济观察 | 评论：Leuthold Citigroup | 新闻源：CNBC ---END---
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