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“鲍威尔看跌期权”将如何左右今年的美国股市走势？

 

　　

 

编辑：张立东  日期：2019.02.09 01:31

据CNBC报道，“Powell Put”即美联储(Fed)主席鲍威尔(Powell)看跌期权，指的是鲍威尔在调整政策之前，不会让市场下跌的观点。不过，无论称之为“Powell Put”或“Powell Pivot”，鲍威尔近期货币政策立场的调整正在推动市场。

短短几个月后，鲍威尔似乎已经从“鹰派”变成了“鸽派”，表示愿意等待，保持耐心，在条件成熟之前不会采取行动。预计第一季度美国的经济增速将会大幅放缓，此外还有众多经济逆风正在酝酿，预计鲍威尔及美联储政策制定者将能够在很大程度上保持他们声称的“耐心”。

国民控股公司(National Holdings)首席市场策略师霍根表示，“10月，市场可能对鲍威尔的强硬态度反应过度，同样，市场可能会对他在1月和2月的温和态度反应过度。”

美联储使用更多的政策刺激措施让市场不会跌破某个水平并不是什么新鲜事。格林斯潘，耶伦，伯南克等前任美联储主席都采取过类似的行动，他们通过降息或资产购买来提供刺激。

不过，鲍威尔可能会有所不同。他过去曾对量化宽松政策等刺激措施表示怀疑，因为这些方案让美联储的资产负债表超过4.5万亿美元。他已经表示，需要给予美联储足够的弹药以应对下一次危机的重要性。

伯恩斯坦(Bernstein Research)的战略家魏斯伯格表示，鲍威尔很可能“没钱了”，这意味在市场跌至某个水平时可能不会有刺激措施，可能需要跌倒“更严重”的水平才能预期刺激措施出台。

不过，市场认为至少美联储不会很快加息。

芝商所集团(CME Group)的Fedwatch工具显示，至少在2020年1月之前美联储不会加息。事实上，交易商表示明年美国联邦公开市场委员会(Fomc)首次降息的可能性为31％，时间是在中期到年底。

北方信托(Northern Trust)首席投资官尼克松表示，“美联储主席鲍威尔重新保持耐心，他建议采用更灵活，更少‘自动驾驶’的方法，减少了市场的关键风险。虽然我们认为这是正确的政策决定，但重要的是，要记住，如果市场和经济继续走强，我们可能不得不在2019年再次关注这一风险。”

事实上，高盛集团(Goldman Sachs)认为通胀压力将足以促使今年加息。

此外，美联储政策风险除了加息之外，资产负债表正常化也受到市场高度关注。

自2017年10月开始，美联储已将其持有的国债和抵押贷款支持证券的数量减少约4050亿美元。但鲍威尔和其他美联储官员最近表示，他们愿意考虑调整缩减资产负债表的计划。

国民控股公司的霍根表示，“我的猜测是，下一步行动可能不是降息。可能会停止缩表。美联储有两种选择。”

最重要的问题是美联储对市场波动的敏感程度。

伦巴德全球宏观研究(TS Lombard)董事总经理帕金斯表示，在20世纪90年代的历史已表明，美联储愿意提供短期宽松政策，然后在条件合理的情况下重新加息。

帕金斯说，“毫无疑问，另一个时期的市场动荡将足以让美联储降息。投资者现在意识到‘Powell Put’的重要性。问题是，在市场开始泡沫化之前，我们是否还需要另一次12月式的崩溃和美联储降息，或者到目前为止宣布的政策转变是否足够。”道指频道 >>

主题：美联储货币政策及股市影响  美联储缩表计划  | 人物：Powell  | 评论：NationalHoldings  BernsteinResearch  NorthernTrust  GoldmanSachs  TSLombard  | 数据源：CMEGroup  | 新闻源：CNBC

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