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分析：欧盟通过了对中国电动汽车加征关税的提议，这对欧洲汽车公司构成重大风险

　　

 

编辑：陈希希  发布时间：2024.10.04 20:11

在欧盟(EU)投票对来自中国(CHN)的电动汽车(EV)征收关税后，欧洲汽车公司的股价温和反弹，因为投资者清楚，该行业问题 是结构性的，此举不构成解决方案。

由于该行业受到一系列利润警告、工厂关闭的威胁以及对资产负债表日益增长的担忧的影响，欧盟的决定并不完全是积极的。许多欧洲汽车制造商对此表示反对，试图避免与一个关键市场发生贸易战。

卖空者越来越多地瞄准今年欧洲表现最差的行业，分析师正在下调股价预测，信贷投资者正在削减风险敞口。一些顶级汽车制造商的债务违约保险成本已攀升至至少一年来的最高水平。

>> Edmond de Rothschild Asset Management的债券投资组合经理亚历克西斯·福尔特表示：“我们已经看到了一系列盈利预警，我们认为这还没有结束。这些是流动性状况良好的大公司，但也是正在恶化的信贷。我们必须谨慎。”

近几个月来，从梅赛德斯-奔驰集团到阿斯顿·马丁拉贡达全球控股公司的汽车制造商都发布了盈利预警，而斯特兰提斯集团预计其自由现金流将暴跌至负值。大众汽车公司首次考虑关闭德国(GER)的工厂，这在德国引起了恐慌。

对于股票投资者来说，对这些事态发展的正确回应就是抛售。

>> 加拿大皇家银行(RBC)的欧洲股票分析师T汤姆·纳拉扬表示：“虽然斯托克600汽车和零部件指数周五上涨，但该指数今年的跌幅仍高达11%，该地区的汽车制造商的市值在今年蒸发了600亿欧元。”

在信贷市场，汽车债券指数与更广泛的公司指数的价差达到了四年来的最大值，这表明它们相对于其他蓝筹公司的债务已经变得更加昂贵。

>> 瑞银集团(UBS Group)的分析师帕特里克·胡默尔表示：“无论‘估值’论点如何，未来几周和几个月汽车行业的表现将受到2025年基本面恶化的限制。”估值论点是，汽车是欧洲估值最低的行业，平均市盈率(P/E)为6倍，比斯托克600指数低近60%。

>> Union Investment的投资组合经理莫里茨·克朗伯格表示：“只要汽车行业的利润率继续下降，而且无法预测合适结束，汽车股就既不便宜也不具吸引力。”

这导致空头押注的进一步增加。根据标普全球市场情报(S&P Global Market Intelligence)的数据，目前，汽车行业借出股票占流通股的比例为5.1%。相比之下，今年年初约为2%。

鉴于许多银行仍保留买入评级和高目标价，银行分析师似乎对该行业过于乐观。随着分析师开始将盈利预警纳入他们的模型并引发对债务的担忧，斯特兰提斯、梅赛德斯和阿斯顿·马丁最近几周的评级可能会进一步下调。

这些公司一直在投资电动汽车，但销量却在持续下滑。现在，他们面临着北京方面对欧洲最新关税报复的风险。

>> BlueBay Asset Management的信贷分析师奈斯切·亚兹甘表示：“欧盟对中国电动汽车征收关税将使欧洲汽车制造商本已困难的局面更加复杂。当谈到关税时，我想到了牛顿第三运动定律：每一个行动都会产生平等的反作用。”

日益严重的财务问题反映在债务保险成本上。本周早些时候，大众汽车的五年期信用违约掉期触及近一年来的最高水平，而斯特兰提斯和雷诺的信用违约掉期价格也在最近几周大幅上涨，尽管更广泛的信用违约互换指数保持稳定。德指频道 >>

主题：欧洲股市观察  | 新闻源：Bloomberg

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