美国三大股指周三收盘全部创下历史新高，此前，美联储政策会议维持了对今年降息3次的预期，消除了市场最大的担忧。DAX延续跟踪逻辑，也创出新高。恒指和A50也同步大幅反弹，后者已接近近期高点。周四，主要股指军陷入窄幅整理走势，因为暂时失去指引。

截至发稿时， 标普上涨0.41%，报5308.50点；DAX上涨1.00%，报18477点；恒指上涨2.07%，报16924点；A50指数上涨0.29%，报12252点。

FOMC会议后，市场对今年降息的预期升至近80个基点或高于3次 _By Bloomberg

▉ 交易主题

① FOMC利率决定

美国联邦公开市场委员会(FOMC)维持利率不变，重要的是，备受关注的点阵图并未调整，仍然维持今年内3次降息的预测。

点阵图显示，19名决策者中有9人预计今年将降息3次(即4.6%的利率预测)，9人预计降息2次或更少。只有1个成员的降息幅度超过中位数，而去年12月为5个。新的预测表明，政策制定者更倾向于在更长时间内保持更高的利率，以确保通胀不会超过2%的目标，或再次爆发。

同时，预计明年年底的利率为3.9%，较上次预测上调了0.3个百分点/降息减少1次。重要的是，长期利率的预期意外上调了0.1个百分点，至2.6%，这标志着央行对中性利率的预期已经上移，也意味着降息空间减少了10个基点。

随后，美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)在会后新闻发布会上表示：“我们认为，我们的政策利率可能处于这种周期的峰值，如果经济如预期那样广泛发展，那么在今年的某个时候开始放松政策约束可能是合适的。如果合适的话，我们准备将联邦基金利率的当前目标区间维持更长时间。”

>> 加拿大蒙特利尔银行(BMO)的美国利率策略主管伊恩·林根表示：“联邦公开市场委员会的经济预测继续显示今年降息0.75%，尽管核心PCE估计增加了0.2个百分点至2.6%。我们认为，这是经济预测(SEP)中最重要的结论 - - 今年年初的通胀反弹正被货币政策制定者所忽视。”

>> 彭博经济研究所(Bloomberg Economics)的首席美国经济学家安娜·黄表示：“3月会议的关键进展在于，更多的政策制定者现在认为中性利率已经走高，这意味着需要更高的联邦基金利率才能在经济中发挥限制性的作用。”

② 中国贷款利率维持不变

中国人民银行(PBoC)本周如预期维持基准贷款利率不变，此举与上周维持中期借贷便利(MLF)利率不变相一致。数据显示，1年期贷款市场报价利率(LPR)为3.45%，5年期LRP为3.95%。央行观察人士表示，此举是为了避免过多的现金在金融系统空转，同时也表明最新的经济数据超预期，使货币当局近期不必进一步加大刺激力度。

中国央行维持LPR利率不变，表明该行认为近期不必加大刺激力度 _By Bloomberg

▉ 经济数据

① 中国核心经济指标

商务部人口普查局(BC)公布的零售销售月报(MRT)显示，2月，MRT环比上升0.6%，略低于经济学家预期的0.8%的增长，同时将上月数据下修至-1.1%；核心MRT环比上升0.3%，略低于预期的0.5%的涨幅，远高于上月-0.6%的收缩。

尽管工业产出和投资数据超预期，中国的青年失业率再次突破15% _By Bloomberg

中国国家统计局(NBS)公布的数据显示，1-2月，工业产出和固定资产投资同比增长加速至7.0%和4.2%，均高于经济学家的预期；零售销售同比增长5.5%，与预期持平；失业率较12月上升0.2个百分点，至5.3%。而房地产投资同比下降9.0%，销售额同比下降33%。

“随着各种政策的生效，1月和2月经济持续反弹和改善。但我们也需要看到，外部环境越来越复杂、严峻和不确定，国内需求不足的问题仍然存在。”NBS表示。

>> 法国兴业银行(Societe Generale)的大中华区经济学家林紫琼表示：“随着这些数据的复苏，政策制定者可能不会认为有必要做比计划更多的事情。”

>> 瑞联银行(Union Bancaire Privee)的亚洲高级经济学家卡洛斯·卡萨诺瓦表示：“1月至2月的乐观数据掩盖了隐藏的风险。政府仍需加大政策支持力度，并将重点放在其他工具上，以稳定住房需求。”

>> 彭博经济研究所(Bloomberg Economics)的经济学家常舒表示：“这仍然是一个不完整的画面 - - 私人投资的增长微不足道，消费放缓，低于预期。底线是 - - 复苏是脆弱的，需要更多的政策支持。”

>> 仲量联行(Jones Lang LaSalle)的首席经济学家兼大中华区研究主管彭小龙表示：“我们预计，未来几个月，政府将主要利用财政政策来促进经济增长，而货币政策将主要起到支撑作用。降息和降准的必要性在短期内有所下降。 上个月失业率的增长可能是由于农历新年假期前后的季节因素，政府今年仍然非常注重稳定就业，北京已经表示将加强对包括大学毕业生在内的群体的支持。”

>> 华宝信托的经济学家聂文表示：“房地产仍处于下行趋势，投资下滑略有改善不太可能改变这一趋势，因为开发商仍在努力争取现金流。但房地产对经济负面影响最严重的阶段应该已经过去了，需要看看房地产行业何时会触底。房地产的未来取决于经济适用房建设、城中村改造和应急公共基础设施建设三大项目的投资能否抵消房地产投资的下降，以及升级的刚需购房需求的释放。”

>> 牛津经济研究院(Oxford Economics)的中国经济学家路易丝·卢表示：“今年年初，中国的经济活动数据基本趋于稳定。但仍有理由认为，某些数据走强可能是一次性的。消费者暂时受到年初与节日庆祝活动相关的支出的提振。如果今年没有与消费相关的决定性刺激措施，我们认为今年将难以维持强劲的消费支出步伐。”

▉ 机构观点

>> Principal Global Investors的首席策略师西玛·沙阿表示：“鲍威尔可能已经亮出了底牌：他需要一个不降息的充分理由，而不是降息的理由。市场也许不能要求美联储提供更多，股市将庆祝。美联储真的非常希望以软着陆结束。更强劲的增长，更低的失业率，更高的通胀 - - 但仍然没有改变利率预期。然而，在通胀率接近美联储2%的目标之前降息，虽然经济增长高于趋势水平，这是一条冒险的道路。”

>> 独立顾问联盟(Independent Advisor Alliance)的首席投资官克里斯·扎卡雷利表示：“这场‘没有消息就是好消息’新闻发布会的结果是，继续为市场走高开绿灯。投资者的最初反应是推高股价，并预计这种情况会持续下去，直到一些新的冲击到来，我们并不感到惊讶。这个美联储不会阻碍牛市的发展。”

▉ 走势分析

市场矩阵(MarketMatrix.net)的高级股指分析师赵曙表示：

日内需关注：美国截至3月16日当周初请失业金人数以及美国3月Markit制造业PMI初值。股指频道 >>

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