尽管强劲的非农数据在早盘曾推动指数直线跳水，但在大型科技股超预期业绩带动股价飙升推动下，标普指数收盘再创新高。受到乐观情绪的推动，DAX指数也创下历史新高。而随着抛售的加深，恒指和A50跌幅进一步扩大。

截至发稿时，标普上涨0.90%，报4972.75点；DAX上涨0.60%，报17025点；恒指下跌0.91%，报15412点；A50指数下跌0.66%，报10833点

尽管对美联储降息预期推迟，但美股再次创下新高 _By Bloomberg

▉ 交易主题

① 中国证监会承诺维持市场稳定

周日，中国证券监督管理委员会(CSRC)召开会议，部署维护市场稳定工作。

会议提出，要加快推进上市公司调研走访工作，切实解决具体困难和问题，加大优质上市公司支持力度。严把上市公司入口关，加大退市力度，大力提升上市公司质量。要深入排查违法违规线索，依法严厉打击操纵市场、恶意做空、内幕交易、欺诈发行等重大违法行为。要鼓励和支持各类投资机构加大逆周期布局，引导更多中长期资金入市。要认真倾听广大投资者的声音，及时回应投资者关切，保护投资者合法权益。会议强调，要积极会同有关方面以更大力度统筹抓好稳定市场各项措施的落实落地，稳预期、稳信心，坚决防范市场异常波动。

② 国家队或在通过指数ETF托市

据彭博社(Bloomberg)和标普全球市场财智(S&P Global Market Intel-ligence)对公开数据的分析，1月，超过1220亿人民币流入了四只追踪沪深300指数的ETF。这种巨额的资金流入已经导致这些指数ETF的规模飙升，如易方达沪深300指数ETF的资产规模就跃升了70%以上，至816亿元。

近期流入中国大盘指数ETF的资金量创下历史新高 _By Bloomberg

目前并没有信息披露主要买家是谁，但很明显，这应该是国家队的操作。高盛集团(Goldman Sachs)将“国家队”定义为代表政府持有国内股票的相关实体，2015年股灾期间的操作机构是中投公司旗下的中证金和中央汇金这两个公司。

>> 瑞银集团(UBS Group)的分析师表示：“如果股指进一步下跌，‘国家队’可能会扩大购买规模，以提供支撑。”

▉ 经济数据

① BLS非农

美国劳工统计局(BLS)公布的就业形势报告(ESR)显示，1月，就业增长35.3万，远高于上月的21.6万，和经济学家预测的18万；失业率维持在3.7%，低于经济学家预期的3.8%；时薪同比和环比涨幅均大幅加速0.4和0.2个百分点，远高于预期。

数据公布后，市场定价显示，交易员预计美联储在3月降息的可能性从数据公布前的50%降至20%；预计5月降息的可能性从90%降至70%。

美国制造业的就业增长达到16个月以来的最高水平 _By Bloomberg

>> 先锋集团(Vanguard Group)的高级国际经济学家安德鲁·帕特森表示：“今天的报告表明，美联储回归2%通胀的道路崎岖不平。在我们看来，何时首次降息的决定仍将推迟到下半年。”

>> Principal Global Investors的首席策略师西玛·沙阿表示：“就业增长仍与以往一样具有弹性，这证实了人们对最早将在3月降息的怀疑。事实上，最近的劳动力市场数据总体上指向一个方向：强劲。也表明市场一直认为的六到七次降息似乎非常过度。”

>> John Hancock Investment Management的首席投资策略师马修·密斯金表示：“回顾第四季度和最近的股市反弹，很大程度上是由美联储转向的想法推动的，而美联储转向的可能性正在我们眼前消失。”

>> Ameriprise Financial的首席经济学家罗素·普锐斯表示：“1月的就业增长数据很强劲，可能太强劲了。有多种迹象表明，工资增长强劲，如果维持下去，可能会导致通货膨胀压力的回升。”

② 中国主要开发商新房销售额暴跌

根据中国房地产信息公司的初步数据，1月，100家最大房地产公司的新房销售额同比下降34.2%，至2350亿元人民币，为连续第八个月录得20%以上的跌幅；环比下降48%，降幅创历史新高。

中国主要开发商新房销售连续第八个月大幅下跌 _By Bloomberg

近期，政策制定者推出了新一轮提振房地产市场的支持措施。包括扩大开发商商业房地产贷款的使用范围，以帮助它们偿还其他债务；包括青岛和重庆在内的地方政府正在起草一份符合融资条件的项目“白名单”；银行也拟定了有资格获得融资的房地产开放商名单，包括平安银行已经公布的41家开发商名单；以及包括北京、上海在内的一线城市进一步放松限购。

然而，恒大本周被香港法院下达清盘令，几乎抵消以上以上措施的所有积极影响。

>> 麦格理集团(Macquarie Group)的中国经济学家主管拉里·胡表示：“政策制定者进一步对银行施压，要求增加对房地产项目的贷款，但银行愿意承担的信贷风险是有限的。”

③ 香港负资产按揭贷款飙升

香港(HKG)的“水下房贷(Underwater Mortgage)”规模飙升至20年来的最高水平，而随着房价继续下跌，其规模只会进一步攀升。

香港的负资产抵押贷款达到了20年来的最高水平 _By Bloomberg

根据香港金融管理局(HKMA)发布的数据，截至12月底，水下房贷的规模从9月的593亿港元跃升至1313亿港元，为2003年以来的最高水平。12月，此类贷款的数量比三个月前增加了一倍多，达到2.5万宗。

“水下房贷的增加是由于房地产价格下跌造成的。金管局正在密切监测还款情况，情况仍然受控，目前0.03%的拖欠率仍然很低。”金管局副总裁袁国强说。

* 所谓水下放贷/或负资产按揭贷款，指的是房产价值低于按揭贷款余额。例如，几年前房主贷款70万买了一套价值100万的房子，今年附近二手房房价降到了60万，房主还有68万的贷款没有还完，房主就算卖掉了房子也还不清贷款，这就是“负资产”。

第一太平戴维斯最近预测，今年香港的房价将下跌10%以上，是其监测的30个全球城市中表现最差的。

>> 彭博资讯(Bloomberg Intelligence)的分析师弗朗西斯·陈表示：“水下房贷的增加意味着贷款人将面临损失和止赎。而拖欠率可能会导致本地银行的信贷成本上升。”

▉ 机构观点

>> 景顺资产管理公司(Invesco Asset Management)驻新加坡策略师曹国伟表示：“今天是否标志着中国股市触底还有待观察，但政策制定者表示，他们不再希望看到任何进一步下跌，我们确实感觉自己在触底。”

▉ 走势分析

市场矩阵(MarketMatrix.net)的高级股指分析师赵曙表示：

日内需关注：美国12月贸易帐以及中国1月PPI年率。股指频道 >>

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