随着投资者开始评估消费者通胀数据和新基建计划的影响，美国三大股指周四亚欧时段横盘整理，纽约时段，受到强劲的劳动力市场数据提振，标普500指数再创新高，但受到生产者通胀数据过热的压制，科技股和蓝筹股指数则分别发展。周五亚欧时段，DAX和A50上涨，恒指下跌，美国三大股指持平。

北京时间17:00，智行国际期货行情分析系统显示：标普500指数上涨0.11%报4,459点，道指上涨0.16%报35,460点，纳指上涨0.09%报15,091点；德指上涨0.48%报16,014点；恒指下跌0.04%报26,299点；A50上涨0.03%报15,661点。

▉ 交易主题

① Delta变体

截止发稿时，WorlsMeter的实时数据显示，全球新冠确诊病例达到2.05亿，死亡434万。

美国新确诊病例急剧攀升 _By CDC

Delta变体继续全球范围内高速蔓延。周四，美国(US)单日确诊病例已 飙升至17万以上。与此同时，许多地区的重新开放计划已经推迟。澳大利亚(AUS)首都堪培拉将进入为期一周的封锁，日本(JPN)可能会在紧急状态下扩大和扩大地区 。

对于美欧股市来说，尽管新病例激增但不太可能引发严格的封锁和限制措施，这意味着疫情动态可能会拖累经济增长，引发股市波动，但不会导致市场大幅修正。

>> LPL Financial的资产配置策略师巴里·吉尔伯特表示：“广泛的疫苗分发和隔离措施有助于限制该变种 的蔓延，但我们仍可能看到经济增长受到一些拖累，因为一些限制措施重新实施，消费者可能变得更加谨慎。虽然我们可能会看到Delta变体导致市场波动加剧，但我们认为标准普尔500指数 的涨幅在年底前仍有进一步扩大。”

>> IG Group的市场策略师荣毅君表示：“在疫情风险不断增加之际，多个城市进一步收紧限制措施，可能会在短期内影响服务业的复苏。”

>> ActivTrades的交易员安德森·阿尔维斯表示：“在疫情方面，越来越多的限制措施成为人们关注的问题。未来几周，亚太地区的增长前景可能会受到影响。”

>> 摩根大通(JPMorgan)的高级经济学家杰西·埃哲顿表示：“在过去几周，我们开始看到一些旅游和娱乐 行业股票小幅下跌，航空公司的跌幅最为明显。与去年3月和4月第一次疫情浪潮期间的崩溃走势相比，跌幅小得多。现在的活动水平更高，人们开始在某种程度上再次旅行。”

>> Dimensional Fund Advisors的分析师韦斯·克里尔表示：“过去18个月市场的波动性确实很高，我认为这反映了持续的不确定性。现在出现了Delta变体，你担心接种率没有那么高，这会加剧波动性和不确定性。”

>> Kingsland Growth Advisors的策略师亚瑟·韦斯表示：“投资者正在意识到经济不太可能再次停摆，而且经济将全速增长，利率处于如此低的水平，对股票的兴趣似乎完好无损。”

一些机构认为对于Delta变体蔓延的担忧有些过度，风险总体可控，基本面不会受到冲击。

>> 汇丰银行财富管理公司(HSBC)的首席投资官陈贤表示：“可以说，市场现在更关注疫情的发展状况，尤其是Delta变体的传播。但无论你从哪个角度看，普遍的看法是，疫苗接种计划的广泛成功将使今年下半年的复苏得以继续。”

>> 摩根大通私人银行(JPMorgan)的全球市场策略师爱丽舍·奥森堡表示：“我认为围绕Delta变体的很多担忧都有些夸大。尽管我认为投资者正在努力应对Delta变体，并将其视为所谓忧虑之墙的主要砖块，但我认为这不会破坏长期观点。最终，投资者将继续关注超级强劲的基本面，例如宽松的金融状况、强劲的消费需求以及劳动力市场的复苏 。”

>> 加拿大帝国商业银行私人财富管理公司(CIBC)的首席投资官大卫·多纳贝迪安表示：“显然，人们对Delta变体更加关注和担忧，但到目前为止，市场已将其评估为可控风险。市场将进一步上涨，依赖 的是强劲的经济和企业利润的繁荣 - - 不仅是目前报告的，而且还有对今年下半年的向上修订。我们相信股票仍然是未来最佳的资产类别。市场正在攀登担忧之墙。”

>> New York Life Investments的经济学家劳伦·古德温表示：“Delta变体已成为市场可靠的下行风险，但我们预计复苏将放缓，而非脱轨。消费者已经学会了与这种病毒共存，疫苗的广泛供应使得重新封锁在政治上很困难。消费者将继续依靠更健康的财政和过剩的储蓄来刺激强劲的消费。”

确实有些谨慎的交易员担心疫情进一步恶化，这就是这段时间周期股上涨的逻辑。

>> ActivTrades的技术分析师皮埃尔·韦雷特表示：“一些投资者可能会感到不安 - - 美国和其他地方出现了新冠病例激增的情况下，股市可能会走多高，而且股指一段时间内处于或接近历史高位。尽管一些交易员继续追随趋势，但其他交易员已经开始对冲他们的投资组合，以防任何潜在的下跌，这就是目前从成长股转向周期股的原因。”

甚至有机构认为，疫情最新动态对股市有利，因为可能不会引发更多刺激措施。

>> Captrust的首席投资官迈克尔·沃格尔赞表示：“我们认为，Delta变体的发展可能对股票和债券市场有利。首先，经济增长可能实际上不会受到影响。同时，央行和政府可能因此提供更多的刺激措施，这最终会使更多的流动性进入市场，从而延长牛市的周期。”

亚洲市场普遍偏弱归因于疫苗接种率较低，Delta变体的冲击更大。

>> 三菱日联金融集团(MUFG)的首席投资策略师藤户则弘表示：“亚洲股市与美国股市的明显区别在于疫苗接种率的差异。事实证明，亚洲的低疫苗接种率对于应对Delta变体是致命的。”

>> 瑞信(Credit Suisse)的南亚首席投资官雷·法里斯表示：“在亚洲，人们对Delta变体的担忧要多得多，因为它对许多疫苗接种率较低的亚洲经济体产生了影响。”

尽管目前仍然没有看到实质性的负面冲击，但疫情发展需密切关注。

>> Glenmede Investment的首席投资官杰森·普莱德表示：“尽管美国各地Delta变体感染病例激增，但最近的数据表明消费支出应该保持强劲。酒店、餐饮、休闲和健身等流量数据继续增加，接近或超过疫情前的峰值。然而，随着夏季结束，这些活动的任何变动都值得关注。”

>> Great Hill Capital的管委会成员托马斯·海耶斯表示：“压倒一切的恐惧仍然来自Delta变体 ，尽管经济数据强劲，但市场目前仍然有些谨慎。”

>> Jones Trading的ETF交易主管戴夫·卢茨表示：“Delta变体的传播引发了人们的担忧，即政府可能会扩大限制并使社交活动和旅行减少。”

② 基础设施法案

本周，美国参议院批准了一项1.2万亿美元的基础设施法案，目前法案已经提交给众议院。同时，参议院已经就一项3.5万亿美元的后续支出法案进行讨论，民主党计划在没有共和党的支持下通过该计划。

>> Ally Invest的策略师林赛·贝尔表示：“随着投资者试图抢占先机，我们可能会与工业、材料、建筑设备、半导体和电动汽车领域相关ETF受到提振，因为该法案已经接近签署。”

>> Payne Capital Management的高级财富顾问考特尼·多明格斯表示：“实际上，基础设施法案意味着对经济的额外支出。就像刺激措施在去年帮助了经济一样，更多的钱可以进入经济并帮助企业度过低迷期。总的来说，经济看起来基础良好，而且这只会是一个额外的好处。”

>> Kace Capital Advisors的合伙人肯·保尔卡里表示：“市场将其视为第一部分已完成交易。我认为3.5万亿美元的法案仍有一些阻力，因此市场尚未关注这个法案。” 

③ 财报季

FactSet的数据显示，标准普尔500指数成分股公司中89%的公司公布了二季报，其中87%的公司盈利超过了华尔街的预期，这将是2008年以来最高的水平。

>> 瑞信(Credit Suisse)的首席美国股票策略师乔纳森·戈卢布表示：“市场近期上涨的动力是异常强劲的企业盈利。几乎没有迹象表明它们不会在年底和明年继续保持强劲势头。”

>> Harris Financial Group的执行合伙人杰米考克斯表示：“二季报继续非常强劲或强于人们的预期，这让我相信人们低估了复苏的力量。”

>> AXS Investments的首席执行长乔治·巴斯库表示：“我们将继续看到市场波动性更大，不确定性更大，直到一致的经济数据、企业盈利、美联储政策和疫情形势变得更清晰。由于经济数据好坏参半，企业盈利增长是市场的主要驱动力之一。”

④ 美债收益率

截止发稿时，10年期国债收益率下跌2.8个基点，报1.339%。30年期国债收益率下跌3.4个基点，报1.992%。10年/2年收益率收窄至1.114%。

>> Sevens Report Research的创始人汤姆·埃塞耶表示：“从积极的方面看，10年期国债收益率从1.13%的水平大幅反弹，很明显，10年期利率可以对比预期更好的数据做出反应。负面方面来看，仍有激进的投资者在国债下跌时候买入，这将需要一个真正的，有影响的事件主题，以打破这种负面的技术势头。”

>> 摩根大通私人银行(JPMorgan)的高级市场经济学家斯蒂芬·妮罗斯表示：“Delta变体一直是利率走低的驱动因素。但国内增长实际上看起来相当稳健，从长远来看，我们预计国内因素应该会占主导地位，利率应该会走高。从战术上讲，周期股应该表现相当不错，因此我们现在对成长股和科技股发出警告，我们认为未来12个月利率肯定会走高。”

>> 荷兰国际集团(ING)的高级利率策略师安托万·布韦表示：“债券市场的走势受到了流动性减弱和美联储大规模债券购买的影响。我并没有完全忽视潜在的经济担忧，但总的来说，利率大幅下降的原因是央行干预。尽管我认为利率可能在年底前进一步下降，但当央行逐步退出时，利率将很快更准确地反映经济基本面。”

⑤ 美联储动态

周三，达拉斯联储主席卡普兰(Robert Kaplan)在接受CNBC采访时表示，他将在9月政策会议上向央行同事施压，在这次会议上正式宣布缩减QE。

他表示，如果经济在9月美国联邦公开市场委员会(FOMC)会议之前如我所预期的那样发展，他希望9月宣布缩减QE，10月开始实施，并在 明年6月完成这一过程。

卡普兰说：“更愿意加快缩减QE的步伐。不希望缩减运行太长时间，以避免未来不得不采取更激进的行动。”

此前，堪萨斯联储主席乔治(Esther George)表示，美联储(Fed)需要继续减少货币刺激，因为她预计劳动力市场状况将会持续改善。

她周三在一次活动中表示：“现在，随着复苏的进行，必须从非常规的宽松货币政策过渡到更加中性的政策环境。正如我之前所描述的，今天的经济状况当然并不需要紧缩的货币政策，但它确实表明是时候调整政策安排了。”

>> Oanda的高级市场分析师爱德华·莫亚表示：“如果市场开始对9月政策会议宣布缩减QE定价，那么美元将再次上涨，美债收益率最终会上涨，股市将会承压。”

▉ 经济数据

① 申请失业金周报

美国劳工部(DoL)周四公布的申领失业保险金人数周报(UIWC)显示，截至8月7日当周，美国初请失业金人数降至37.5万，与市场预期一致，连续两周低于40万，连续三周下降；截至7月31日当周，续请失业金人数为286.6万，降幅好于市场预期，连续两周低于300万，已降至2020年3月以来的最低水平。

美国劳工部(DOL)初次申请失业金人数 (截至2021年8月7日) 美国初请失业金人数 预测   (单位：万人)

>> 万神殿宏观(Pantheon Macroeconomics)的首席经济学家伊恩·谢泼德森表示：“美国初请失业金人数已连续数周低于40万人，随着联邦失业救济金将于9月到期，申请失业金的人数应该会下降，因现在的劳动力供应完全不能满足需求。”

>> Cornerstone Capital的分析师肖恩·班达齐安表示：“续请失业金人数的趋势是积极的。随着更多的疫情纾困计划下个月到期，这些数字应该会继续改善。我们仍然处在这样一个阵营：开学、联邦失业救济金到期和继续接种疫苗，将在未来几个月转化为强劲的就业数据，并为美联储尽早缩减QE开绿灯。”

>> Pacific Investment Management的多资产策略投资组合经理艾琳·布朗表示：“就业复苏满负荷运转，将成为美联储开始缩减QE的一个重要标志。你将继续看到增长数据看起来相当强劲，请记住，市场仍将受到逐步消退的货币政策，以及财政政策的支持。”

>> Bankrate的分析师马克·哈姆里克表示：“初请失业金人数出现了受欢迎的改善，基本上符合预期。当然，该数据反映了最近的失业情况，而不是就业状况。倾向于积极找工作的新失业者可以说是就业增长的安全网。”

>> Commonwealth Financial Network的全球投资策略师阿努·加加表示：“这是表明劳动力市场持续复苏的又一个数据。”

>> 富国银行(Wells Fargo)的高级经济学家萨姆·布拉德表示：“正如上周发布的报告揭示的那样，第三季度初的数据表明经济增长进一步加速，劳动力市场正在复苏。也就是说，必须Delta变体对住院率和死亡率的影响进行监测，这可能对经济增长和劳动力市场前景构成下行风险 - - 尤其是发生重返工作室和秋季开学被迫推迟的情况下。”

② 美国CPI

周三，美国劳工统计局(BLS)的消费者价格指数(CPI)数据显示，7月，CPI同比增长5.4%，略高于市场预期；环比增长0.5%，符合预期。同时，核心CPI同比增长4.3%，完全符合预期；环比增长0.3%，略低于预期。

美国劳工统计局(BLS)消费者价格指数(CPI)年率数据 (2021年7月) 美国消费者价格指数(CPI)年率 预测   (单位：%)

从数据本身和市场反应来看，数据似乎表明通胀是暂时的，这有助于央行继续维持超宽松货币政策，同时，改善投资者情绪。

>> MissionSquare Retirement的首席投资官韦恩·威克表示：“考虑到通胀数据与预期相符的事实，市场上并不存在恐慌。7月，二手车和卡车的价格价格上涨略有 减速。如果在以后12-18个月里继续保持这一趋势，我认为这将证实美联储的观点，即通胀是短暂的。如果未来几个月的价格压力能有所缓解，那也可能有助于改善股市投资者的情绪，他们的情绪因为股指处于历史高位而受到打压。这也可能是持续盈利增长的有利因素。”

>> 嘉信理财(Charles Schwab)的策略师奥马尔·阿吉拉尔表示：“我可能会用一个词来概括现在的基本面，那就是‘减速’。如果你想想我们过去几周收到的所有数据，就会发现各种减速。经济增长正在减速，盈利增长正在减速。我们刚刚看到的通胀增长也在减速。这些指标中的大多数指标已经越过峰值表明，未来，我们将继续看到这些指标中的大多数都将继续减速。这对市场来说显然是一个喜忧参半的信号。市场似乎采取了正确的应对方式，主要认为这证实了美联储官员的观点，即通胀将是暂时的，因此，利率有可能保持在较低水平，并且缩减计划在今年晚些时候开始或明年初开始实施。但是，我们应该预期会有更多的波动，因为更多的混合信号将继续出现。”

>> Cherry Lane Investments的合伙人里克·梅克勒表示：“投资者似乎很少担心利率会很快上升，而导致这种情况的唯一触发因素可能是非常高的通胀数字。7月CPI并没有人们担心的那么高，因此这种担忧暂时消除了。”

这种情况对股市，尤其是成长股非常有利。

>> 富国银行投资研究所(Wells Fargo)的策略师萨米尔·萨马纳表示：“通胀和盈利增长的急剧上升告诉你同样的事情，一年前的情况非常糟糕，今年情况正在反弹。股票仍然比债券更具吸引力，预计标准普尔500指数在2022年的盈利增长约为10%，而利率仍处于低位。”

>> Ark Invest的凯茜·伍德表示：“木材和油价下跌表明通胀已见顶，成长股将再次像在疫情封锁期那样跑赢大盘。”

但是，由于数据仍处于十多年高点，通胀担忧远未消除。

>> Spartan Capital Securities的首席市场经济学家彼得·卡迪略表示：“最新的通胀数据对股市有利。但是，通胀恐慌结束了吗？远未结束。”

▉ 机构观点

多数机构认为，支持进一步创新高的因素很多，至少没有人会卖出股票，这种走势是合理的。

>> 美国银行财富管理公司(Bank of America)的策略师特里·桑德文表示：“今天标准普尔500指数再创历史新高是有充分理由的。基本面支持股价上涨。企业盈利呈上升趋势，利率较低，通胀保持温和。”

>> Third Point的对冲基金经理丹·洛布表示：“风险资产的背景仍然具有建设性：金融状况宽松，资金流动健康，储蓄率高，政策普遍支持。”

>> Alpine Woods Capital的基金经理莎拉·亨特表示：“市场仍接近历史高位，因此现在是一种持有模式。总体而言，现在经济是重新开放而不是关闭。”

资金转向买入大盘科技股或滞涨的股票，也是大盘再创新高的关键因素之一。

>> Inverness Counsel的首席投资策略师蒂姆·格里斯基表示：“交易员抢购了过去一周疲软的大型科技股。这是一个交易机会。大型科技公司已经下跌了一周左右，表现明显落后于市场。有逢低吸纳者涌入，抢购这些股票。”

>> Capital Wealth Planning的创始人兼首席执行官凯文·辛普森表示：“许多股票从峰值回落了10%、14%、15%。所以我并不担心市场一直在走高，因为有一些大公司支持大盘。有太多公司出现大幅回调。我们看到市场表现出令人难以置信的弹性，并且继续创出新高。我预计会有一些波动 - - 我不知道驱动因素是什么。Delta变体是最明显的。如果我们看到10%的回调，这是我没想到的，我会全力买入。”

近期势头和年内涨幅表明，进一步上行的空间有限，而回调随时都可能发生。

>> FortPitt Capital Group的投资组合经理卡特·亨德森表示：“目前的环境仍然对股票市场有利，只要美联储保持宽松，公司盈利继续反弹，这种情况可能会保持下去。我们过去几周看到了二季报，它们在很大程度上是积极的。但话虽如此，今年市场上涨了19%。我们认为上行空间可能有限。”

>> Grace Capital的总裁兼首席投资官卡特·法迪斯表示：“市场发出信号，我们还没有走出困境。另一方面，今年股市非常强劲。市场略有喘息是合理的。”

>> Portia Capital Management的总裁米歇尔·康奈尔表示：“通胀正开始显现出一些持久性的迹象。在我所在的地区地区，餐馆工人的工资为每小时25美元，外加小费，个人租房的成本也较高。我认为，10年期美债收益率与通胀之间的脱节非常有趣。10年期利率持续走低，而通胀 却处于高位，因为经济中存在如此多的流动性。我认为，人们会对央行收紧政策感到有点恐慌。总体而言，经历7个月上涨之后，或许是时候获利了结了。”

▉ 走势分析

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