三大股指周一在创新高之后，周二道指和纳指轮流领跌，拖累标普500指数跌幅不断扩大。主要受到对疫情的担忧，和指标型公司财报不及预期的压制，同时在超级权重股发布二季报以及美联储发布最新政策决定之前，部分投资者获利回吐。

北京时间00:10，智行国际期货行情分析系统显示：标普500指数下跌0.74%报4,381.75点，道指下跌0.45%报34,875点，纳指下跌1.70%报14,861.50点；DAX下跌0.51%报15,520点；恒指上涨0.08%报25,057点；A50上涨0.04%报14,746点。

▉ 交易主题

① Delta变体蔓延

截止发稿时，WorlsMeter的实时数据显示，全球新冠确诊病例达到1.95亿，死亡418万。

全球新冠确诊病例急升 _By WorlsMeter

Delta变体继续在全球蔓延，亚洲多个地区新确诊病例创新高，而欧洲多地开始实施新的限制措施以遏制新变体传播。同时美国(US)的新病例也在激增。不过，最新的英国(UK)确诊病例数据显示，在7月17日达到本轮感染峰值后急剧下跌。

>> Fundstrat Global Advisors的创始人托马斯·李表示：“英国的病例在45天内急剧攀升，但在没有实施任何限制措施的情况下，过去一周该国确诊病例一直在下降。如果美国的病例增长曲线与英国一样，美国本轮新增病例将在12天内达到峰值。”

>> 德意志银行(Deutsche Bank)的高级经济学家马修·卢泽蒂表示：“我们并不认为经济增长会急剧放缓。我们认为消费支出将保持稳健。毫无疑问，对经济增长确实存在担忧，这确实是一个下行风险。但是，经济增长前景确实非常强劲，至少在今年剩余时间内如此。”

>> 高盛(Goldman Sachs)的首席美国股票策略师大卫·科斯汀表示：“我们认为Delta变体应该对美国股市构成的风险应该很小。从经济角度来看，广泛的疫苗接种意味着，即使新病例继续上升，经济下行风险也有限。从资金面来看，强劲的家庭现金持有量和企业回购将继续对市场构成支撑，一些投资者会将回调视为买入机会。”

② 财报季

Refinitiv的数据显示，分析师预计第二季度标准普尔500指数的盈利增长率为76%，是2009年以来的最高水平，较财报季开始前54%的预测显著上调。同时，在标普500指数成分股中，目前已有124家公司公布了 财报，其中约88.7%的业绩超出预期。

本周，标准普尔500指数中权重最高的股票FAAMG - - 脸书(Facebook)、苹果(Apple)、亚马逊(Amazon)、微软(Microsoft)、谷歌(Google) - - 占该指数22.9%的权重，将于本周公布第二季度业绩。

已公布的财报非常强劲，对市场构成有力支撑。

>> Spartan Capital Securities的首席市场经济学家彼得·卡迪略表示：“财报季正处于全盛时期，到目前为止仍令人惊讶，因为大多数公司的业绩都好于预期。”

市场参与者将重点关注企业对前景的预期，以及对通胀及利润率的影响。

>> Amundi Pioneer的美国公司股票收入主管约翰·克雷表示：“本周的一切都与企业盈利有关。投资者将关注公司高管对今年下半年的预期是什么。我认为，企业管理层应该能够适应其他投入品和劳动力成本上涨的影响。”

>> Inverness Counsel的首席投资策略师蒂姆·格里斯基表示：“我们继续看到积极的意外，即使已经大幅上调了预期，我们仍看到很多公司超出了这些预期。随着进入财报的核心部分，我们将看到工业和周期股的报告，我们不仅可以看到复苏的力度，还能看到通胀的影响。”

预计企业盈利和盈利预期仍有上升空间。

>> DataTrek Research的联合创始人尼古拉斯·科拉斯表示：“企业盈利对美国股市是唯一重要的问题。准普尔500指数的盈利预期能够达到多高？不要过于简单化，但这基本上是对美国股市乃至全球股市最重要的唯一问题。鉴于缺乏盈利指引和宏观不确定性，分析师对上调预期一直持谨慎态度，这是合理的。但对第一季度的盈利预期过于悲观了。对标准普尔500指数每股盈利49.27美元的预期仅比第一季度的49.06美元高出一点。此外，盈利杠杆率是需要考虑的关键问题，分析师预计第三季度的销售收入增长13%，盈利增长26%，这意味着杠杆率为2:1。然而，在第二季度我们看到的杠杆率是5:1(收入增长4%，盈利增长19%)。”

超级权重科技股的财报理论上对大盘构成风险，但出现意外的可能性不大。

>> Crossmark Global Investments的首席市场策略师维多利亚·费尔南德斯表示：“看来这些公司将获得非常可观的盈利增长，但这只会略微提振市场。一些股票涨幅已经很大，以至于我们不太可能看到大幅反弹。苹果可能是投资者发现市场动向的良机，因为过去几个月中该股基本上处于整合状态。”

>> Defiance ETFs的联合创始人兼首席投资官西尔维亚·贾布隆斯基表示：“这些公司，例如谷歌、微软，甚至亚马逊，都有云类型的研究和业务进入，这对大力推进大数据和5G来说是个好兆头。我只是认为这些公司甚至比一年前还要强大，而且它们准备继续增长。就这个意义而言，这是峰值吗？这是一个奇怪的问题。据估计，本季度的经济增长率为8%至9%，下季度降至8%，第四季度可能进一步回落至7%至7.5%。我仍然认为这些数据不错，在这样的环境中，我认为这些科技公司在今年下半年将继续保持强劲增长。”

>> Piper Sandler的首席市场技术员克雷格·约翰逊表示：“我将非常关注四只股票的财报 - - 微软、苹果、亚马逊和谷歌。这四只股票占标准普尔500指数总权重的20%。这四只股票在公布财报后的走势可能会推动大盘继续上涨或者是大盘暴跌。这四只大盘股真的将成为关键，将决定市场是否继续向前推进，因为我们已经知道盈利预期看起来不错，而且现在投资者之间流传着‘一切见顶’的说法。因此，我们继续希望它们的收入和盈利方面都表现出色。”

盈利预期已经上调，这意味着盈利增长的峰值可能已经出现。

>> 凯投宏观(Capital Economics)的高级市场经济学家奥利弗·琼斯表示：“美国股市2023年的盈利预期将比疫情前的一年高出约50%。在如此乐观的情绪中，在我们看来，过去一年为股市提供了重要支撑的盈利预期上升的动力可能会消退。”

③ 美债收益率

截止发稿时，10年期国债收益率下跌3.7个基点，报1.239%。30年期国债收益率下跌3.2个基点，报1.893%。10年/2年收益率利差收窄至1.034%。

>> 大和(Daiwa Securities)的经济研究主管克里斯·西克卢纳表示：“由于地缘政治担忧，债券收益率正在下降。这些事态发展加剧了对全球增长中期前景的担忧，这是一直在推低收益率的因素之一。”

④ 美联储动态

美国联邦公开市场委员会(FOMC)本周将召开政策会议，市场预期，官员们将在本次会议上讨论资产购买(QE)，但美联储(Fed)不会做出任何决定，也不会公开缩减有关的关键细节，总体而言，这将是一个过渡性的会议。

Delta变体蔓延给美联储维持鸽派立场提供了有力的理由。

>> 摩根大通(JPMorgan)的经济学家迈克尔·费罗利表示：“鲍威尔(Jerome Powell)在7月中旬的国会作证中表示，如果他们看到通胀路径或长期通胀预期正在发生变化的迹象，则随时准备调整政策。自那时以来，Delta变体导致病例上升已经给前景注入了下行风险，这应该有助于鸽派主张保留当前的政策定位不变，即创造条件以实现充分就业，同时保持对通胀的监控。”

>> 美国银行(Bank of America)的分析师表示：“鲍威尔可能会强调，复苏已步入正轨，但疫情仍是一个主要的下行风险。有关缩减QE的细节可能会在未来的会议上公布。”

>> NatWest Markets的经济学家凯文·康明斯表示：“美联储主席鲍威尔会后新闻发布会传达的主要信息应该与他7月中旬的国会证词一致，即不急于缩减QE。不过，他会明确提醒市场参与者，缩减QE的倒计时已经正式开始。”

鹰派言论可能会出现，并可能造成实际市场影响并改变预期。

>> AvaTrade的首席市场分析师师纳伊姆·阿斯兰姆表示：“美联储面临的最大困境将是他们如何平衡鹰派评论和鸽派立场。如果我们看美元指数或国债收益率，有迹象表明超宽松的货币政策即将结束，美联储更可能 提前收紧货币政策。”

通胀激增之际，美联储在玩一个危险的游戏。

>> 景顺集团(Invesco)的首席全球市场策略师克里斯蒂娜·胡珀表示：“我同情美联储主席鲍威尔，因为他走在一条微妙的钢丝上 - - 为缩减QE做准备，同时确保美联储在开始正常化进程时会非常耐心和周到。”

▉ 机构观点

对疫情的担忧仍然存在，加上一些市场因素，市场波动加剧。

>> 贝莱德投资研究所(BlackRock)的负责人让博伊文表示：“因为对Delta变体的担忧仍然存在，而仓位紧张和夏季交易清淡加剧了市场的波动。”

>> Dakota Wealth Management的高级投资组合经理罗伯特·帕夫利克表示：“人们不认为财报会成为问题，企业盈利不会有问题。但是，如果Delta的蔓延导致经济无法达到美联储设定的收紧政策的标准的话，如果这种情况在秋冬季节持续下去，美联储可能无法在2023年按他们的意愿提高利率。”

鉴于实际通胀飙升，美联储再次发生鹰派转变也可能造成市场波动。

>> Pacer ETFs的总裁肖恩·奥哈拉表示：“每个人都预计企业盈利将强劲增长，主要是因为去年基数很低，如果这种趋势发生变化，那肯定会对市场产生负面影响。市场将更加密切关注来自美联储的声音，以了解利率前景。如果我们开始看到美联储不那么鸽派的迹象，那将是一个令人担忧的问题。”

>> 北欧联合银行(Nordea)的策略师塞巴斯蒂安·加利表示：“虽然我们认为美联储本周将更加鹰派，但只是短期不利因素。目前市场的获利回吐不太可能持续太久，因为投资者将再次逢低买入。”

多数机构仍然看好后市前景，但预计波动性将会增加，因为不利因素也在加强。

>> Natixis Investment Managers Solutions的全球市场策略主管埃斯蒂·德韦克表示：“股市在通胀和增长担忧之间摇摆不定，这两者不应共存。我预计增长将保持下去，重新开放将持续下去，美联储将保持其宽松立场，同时市场的波动性将会增加。”

>> IG Markets的市场分析师凯尔·罗达表示：“本周的主题是企业盈利和美联储。接下来的几天将是具有里程碑意义的，因为每个人都试图弄清楚目前企业基本面有多强劲，以及在经济前景和政策环境方面正在发生的情况。”

>> 安联(Allianz)的全球首席股票投资官维吉尼·梅森纽夫表示：“投资者对企业财报感到振奋，但对通胀、Delta变体的担忧挥之不去。同时，美联储缩减QE的计划非常关键。下半年将是这种半满半空的情况，涵盖货币和财政支持以及良好的盈利增长，但也对疫情表示担忧。”

长期多头警告称，美国股市正在进入拐点。

>> Federated Hermes Investors的首席股票市场策略师菲尔·奥兰多表示：“我们正在进入历史上季节性波动的时期，有很多事情同时聚集在一起。飙升的通胀。我们对美联储的政策有疑问。还有债务上限问题。股市表现得非常好。自一年前3月第一波疫情低点触底以来，它几乎翻了一番。估值存在泡沫。我认为，大盘在未来两个月内明显容易出现5%至8%的回调。我们预计大盘的年终目标是4,500点。不过，我们认为经济和市场基本面仍然强劲，因此他会将市场回调视为买入机会。”

▉ 走势分析

市场矩阵(MarketMatrix.net)高级股指分析师赵曙表示：

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