Delta变体在全球范围内持续蔓延变体继续在全球蔓延，本周初市场迅速切换至风险规避模式，然而，很快三大股指强劲反弹并再创新高，归因于市场预计疫情形势总体可控，尤其是在疫苗接种率较高的国家，加上二季报异常强劲以及对央行加速收紧货币政策的预期减弱。德国DAX指数跟随强劲反弹，但恒指和A50受制于特定利空因素维持疲软走势。

北京时间01:20，智行国际期货行情分析系统显示：标普500指数上涨0.95%报4,400.75点，道指上涨0.67%报34,942点，纳指上涨1.04%报15,083.50点；DAX上涨1.05%报15,662点；恒指跌0.77%报27,062点；A50跌0.15%报16,412点。

▉ 交易主题

① Delta变体蔓延

截止发稿时，WorlsMeter的实时数据显示，全球新冠确诊病例达到1.92亿，死亡414万。

全球新冠确诊病例急升 _By WorlsMeter

Delta变体继续在全球蔓延，印度尼西亚(INA)、马来西亚(MAS)和泰国(THA)以及日本(JPN)的疫情正在恶化。目前，与奥运有关的确诊病例已升至71例。

世界卫生组织总干事谭德塞表示，世界正处于另一波疫情的早期阶段。他指出，在所有国家都控制住这种疾病之前，这种流行病的全球威胁将一直存在。

美国疾病预防控制中心(CDC)负责人周四警告称，美国(US)还没有摆脱疫情，50个州的病例都在上升，7日平均每日确诊病例升至4.5万，比两周前上升了180%，住院人数增加了53%，死亡人数增加了30%。

尽管疫情形势严峻，但多数机构预计总体可控，尤其是疫苗接种率高的国家，因此不会对经济复苏造成严重打击。

>> Chase Investment Counsel的总裁彼特·图兹表示：“这是一个经济和企业盈利强劲增长和疫情可能导致增长放缓此消彼长的环境。但我们看到的是，上市公司强劲的盈利和普遍积极的指导，以及疫情似乎可控的现实。本周早些时候，由于人们再次担心旅行会受到控制，所有相关行业都会受到影响，这些股票已经遭受重创，但这些担忧已经消失。需求正如预期的那样持续反弹，我认为对Delta的恐惧不会促使人们改变他们的计划。”

>> Tribeca Investment Partners的投资组合经理刘俊蓓表示：“投资者时不时地寻找理由削减一些仓位，这就是我们所看到的。市场突然开始担心Delta变体以及它可能如何影响复苏。但与12个月前相比，有更多有效的疫苗，这意味着，最终我们将摆脱这种局面。”

>> Clear Bridge Investments的分析师乔什·詹纳表示：“有一线希望。到目前为止，住院率仍然很低。疫苗似乎对新冠病毒非常有效。这让我们感到乐观。”

>> Wealthspire Advisors的高级副总裁奥利弗·珀舍表示：“抛售随时可能发生，人们喜欢为此找理由。我们认为，美国经济复苏已经步入正轨，并将持续下去。希望新比例激增给人们敲响了警钟，也许他们应该接种疫苗。很明显，疫苗有效，绝对安全，人们应该接种疫苗。”

不过，也有机构认为，新病例激增可能会抑制消费活动，并最终拖累经济和企业盈利增长。

>> 凯投宏观(Capital Economics)的经济学家保罗·阿什沃思表示：“虽然大多数州似乎不太可能重新实施活动限制，但如果感染率上升促使人们自愿保持社交距离，那将对未来经济增长构成下行风险。这一变化发生在消费支出增长放缓之际，结果是，实际增长放缓的速度可能快于预期。”

>> Oanda的分析师爱德华·莫亚表示：“Delta变体加速蔓延，已经引发了全球范围内的避险行为，现在避险情绪已经稳固存在。鉴于华尔街一致认为这对经济增长、企业盈利和货币刺激措施来说将造成影响，股市回调的时机已经成熟。现在短期内很难继续持有风险资产。”

>> 澳新银行(ANZ)的分析师表示：“尽管已经有了疫苗，但市场似乎并未学会与疫情共存。至少在目前，市场观点似乎已经转变为：增长和盈利预期可能过度了。希望规避风险的投资者正在抛售大宗商品。”

>> Crossmark Global Investments的首席市场策略师维多利亚·费尔南德斯表示：“经济高速复苏之际，疫情相关限制措施可能会部分恢复，从而削弱消费者信心，抑制支出。最令人担心的是，如果重新实行限制，对消费者意味着什么？ 尤其是我们一致预期下半年消费支出将提振经济增长的情况下。”

>> Bannockburn Global Forex的首席市场策略师马克龙·钱德勒表示：“对Delta变体将减缓甚至逆转经济复苏的担忧似乎正在削弱冒险意愿。”

疫情风险再次加剧，推动投资者转向科技股，以规避风险。

>> AvaTrade的首席市场分析师师纳伊姆·阿斯兰姆表示：“投资者不知道疫情最新的发展对未来几个月的经济复苏意味着什么。投资者应该记住，在疫情最严重的时候，科技股成为陷入困境的投资者的避风港，因为它们的盈利表现高于平均水平。基于同样的策略，投资者正在从周期股转向科技股，以对冲风险。”

>> 花旗全球财富管理公司(CitiGroup)的分析师戴维·拜林表示：“新病例增加对制造业的影响不大。然而，对休闲等服务业的影响很大。对全球重新开放的影响很大。这就是市场正在评估的情况。”

>> Pacific Life Fund Advisors的资产配置主管马克斯·戈克曼表示：“在股市暴跌之际，科技股再次跑赢大盘。这是投资者规避风险的一种方式。我们知道，当前景变得不稳定时，科技股往往表现更好，因为它们对消费支出和出行敏感度较低。”

Delta变体导致病例激增并不会阻碍全球经济复苏，价值股中期仍将跑赢大盘。

>> 摩根大通资产管理公司(JPMorgan Asset Management)的市场策略师戴辉表示：“投资者担心新的疫情可能会阻碍经济重新开放的计划。未来1-2个月非常关键，将考验政府重新开放经济的决心。美债收益率下降反映了如果推迟重新开放可能导致经济增长和通胀下行。但是，全球经济持续复苏，价值股和周期股在未来6-12个月应继续跑赢大盘。”

Delta变体蔓延引发股指暴跌只是发出了一个警告：疫情威胁将持续存在。

>> Kingsview Asset Management的投资组合经理保罗·诺尔特表示：“股指暴跌大部分与Delta变体有关。也有人担心经济可能不会像每个人此前想象的那样迅速开放。疫苗的全球部署从第一天起就一直是个问题。这已经存在很长时间了。这是疫情最新的迭代。我们还有很长的路要走。”

>> Aspiriant的投资策略与研究部董事总经理大卫·格雷克塞克表示：“在Delta变体开始引起注意之前，人们已经为非常强劲的经济复苏定价。我们现在看到的任何数据或新闻都会破坏那种平静、低波动性 的市场发展和企业盈利增长，市场会对此做出反应。但另一方面，我们不希望看到过度投机。一些修正很健康。”

② 财报季

Refinitiv的数据显示，分析师预计第二季度标准普尔500指数的盈利增长率为76%， 是2009年以来的最高水平，较此前54%的预测显著上调。

FactSet Research的约翰·巴特斯表示，到目前为止，标准普尔500指数成份股公司中有85%的公司第二季度每股收益为 正数，这将是历史第二高的水平。

>> Raymond James的首席技术官拉里·亚当表示：“美国公司的财报好于预期，可归因于美国经济出人意料的弹性。然而，随着重新开放的完成，预计未来的盈利增长势头将会减弱。我们将从公司高管的讲话中寻求更多关于第三季度和全年情况的指导。”

③ 美债收益率

截止发稿时，10年期国债收益率上涨2.9个基点，报1.296%。30年期国债收益率上涨3.6个基点，报1.939%。10年/2年收益率利差扩大至1.098%。

疫情形势持续恶化，继续对美债收益率构成压制。

>> Verdence Capital Advisors的投资组合策略主管梅根·霍恩曼表示：“由于Delta变种传播导致新病例激增，债券投资者越来越担心会再次实施封锁。我们已经看到美国至少有一个县恢复了戴口罩的要求。南非(RSA)、澳大利亚(AUS)和印度尼西亚(INA)等国家正在重新实施封锁。因此，如果封锁继续扩大并威胁到经济增长，投资者将寻求避险。”

>> Commonwealth Financial Network的投资管理主管彼得·埃塞莱表示：“另一波感染可能会引发封锁，这可能预示着脆弱复苏的终止。如果疫情再次导致经济增长减速，而通胀继续走高，这将引发市场对滞胀的担忧。最近通货膨胀保值债券 ^TIPS 的强劲表现可能表明，随着公交车已经离开车站，这些担忧正在加剧。”

>> StoneX Group的美国国债交易和销售主管斯蒂芬·丹尼贝尔表示：“对美国国债的最新需求浪潮基于对疫情风险破坏经济复苏，以及货币和财政政策可能不会积极收紧的预期。市场正在关注这些挑战，并重新评估未来的经济增速。”

>> John Hancock Investment Management的联席首席投资策略师马特·米斯金表示：“疫情卷土重来令全球投资者感到不安，他们正在考虑新的封锁限制是否会削弱经济复苏并扭转股市的涨势。这种情况下，投资者转向国债等更高质量的资产是合理的。总体而言，我们正处于增长减速的环境中。”

低收益率环境继续对风险资产有利，但将继续打击再通胀交易。

>> Oanda的高级市场分析师爱德华·莫亚表示：“正如债券收益率所反映的那样，市场对美联储加速收紧政策的预期已经减弱。对全球经济增长放缓的担忧有些过头了，全球重新开放的推迟并不是一个主要障碍。鉴于全球债券收益率如此之低，高风险资产仍将具有吸引力。”

>> Leuthold Group的首席投资策略师吉姆·保尔森表示：“整个金融市场都表现得好像经济显著放缓即将到来。疫情的最新发展加剧了人们的担忧。这种担忧将压低收益率，并打击周期股和小盘股。”

尽管收益率承压，但进一步下行的动力已经消失，预计收益率将展开反弹。

>> 加拿大蒙特利尔银行资本市场(BMO Capital Markets)的策略师伊恩·林根表示：“关于10年期国债收益率跌至1.0%以下的可能性，人们一直在讨论。但这种可能性我们认为不存在。”

>> 摩根士丹利(Morgan Stanley)的策略师甘尼特·德英格拉表示：“近期美债走势的最佳解释是仓位调整，而不是经济前景发生任何根本性变化。鉴于市场势头，我认为动力已经耗尽。”

>> Aviva Investors的兼首席经济学家迈克尔·格雷迪表示：“我们预计经济和通胀快速增长将对长期主权债券收益率构成一定的上行压力。因此，我们更愿意略微减持长期国债。”

>> 牛津经济研究院(Oxford Economics)的首席分析师约翰·卡纳万表示：“近期美国国债收益率下跌，反映出经济前景过于悲观。强劲的经济增长、高通胀、全球疫苗接种率的提高以及不那么温和的美联储应该在第四季度推高收益率。”

国债拍卖需求不佳是收益率上升的动力之一。

>> DRW Trading的市场策略师卢布莱恩表示：“财政部出售了240亿美元的20年期国债，收益率为1.890%，比投标截止日期的收益率高出1个基点以上。不过，2.33:1的投标率略低于平均水平。”

④ 美联储动态

上周，美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)在众议院金融服务委员会和参议院银行委员会作证时表示，他相信近期的通胀上升与重新开放有关，并且会消退。

他认为，美联储应该继续专注于让尽可能多的人重返工作岗位 ，因此缩减资产购买(QE)可以继续讨论但不会很快实施 ，至于加息根本就不是现在考虑的问题。

总体而言，他继续无视通胀，并维持超宽松货币政策不变。

尽管市场愿意相信通胀是暂时的，但由于数据一直超出预期，所以普遍认为只能以实际数据为准，而不再像从前那样相信美联储对通胀前景的定位。

>> LPL Financial的首席市场策略师赖安·德特里克表示：“近期数据表明，通胀将在很大程度上证明是暂时的，正如美联储所说的那样。但是所谓‘暂时的’能持续多久是一个大问题。现在已经进入第三季度中期，我们预计会看到一些过热的新数据。随着每个数据的公布，市场参与者将越来越渴望看到这些数据回落。”

>> 美国银行(Bank of America)的经济学家表示：“我们将今年美国经济增长预测从之前的7%下调至6.5%，但维持对明年5.5%的预测。至于通胀，坏消息是短期内可能会保持高位，好消息是可能接近峰值 - - 至少在接下来的几个月里，因为基数效应不太有利将使通胀很高，但供应短缺的压力将从商品转向服务这将削弱未来的通胀增长。”

▉ 经济数据

① 申请失业金周报

美国劳工部(DoL)周四公布的申领失业保险金人数周报(UIWC)显示， 截至7月17日当周，初请失业金人数为41.9万，远高于市场预期和上周水平；截至7月10日，续请失业金人数仅小幅下降至323.6万，远超市场预期。

美国劳工部(DOL)初次申请失业金人数 (截至2021年7月17日) 美国初请失业金人数 预测   (单位：万人)

>> E*Trade的投资策略董事总经理迈克·洛温加特表示：“毫无疑问，初请失业金人数激增是一个不受欢迎的意外，并削弱了就业方面持续改善的势头。令人失望的数据可能会对市场造成初步冲击，但许多人可能认为这是劳动力市场的短期波动，直到我们看到联邦失业救助计划开始到期。总体而言，市场已经摆脱了周一的抛售，强劲的企业财报给市场提供了支撑，在这种情况下，市场观察人士应该可以通过树木看到森林。”

② 密歇根大学消费者信心指数

密歇根大学(UMich)周五公布的消费者信心指数(MCSI)显示，7月该指标暴跌至80.8，是2月份以来的最低水平，远不及预期和上个月的水平。

负责调查的首席经济学家理查德·柯廷表示：“通胀给消费者带来了更大的压力，尤其是中低收入家庭，同时还导致高收入家庭推迟消费。”

>> 凯投宏观(Capital Economics)的资深美国经济学家安德鲁·亨特表示：“消费者信心数据很难与就业加速增长相提并论，但该报告表明消费者对通胀飙升的担忧正在加剧。”

>> E*Trade的投资策略董事总经理迈克·洛温加特表示：“消费者信心的急剧下降似乎压倒了强劲的盈利和零售销售增长。尽管鲍威尔继续淡化通胀，但人们的担忧明显在加剧 - - 尤其是对汽车和房价上涨的担忧 - - 这加剧了市场的波动。”

▉ 机构观点

涨势受到一系列因素推动，前景仍然强劲。

>> Direxion Capital Markets的产品主管大卫·马扎表示：“本周早些时候抛售表明企业一直非常有弹性。收入增长非常惊人，可能是有史以来最好的。尽管如此，央行流动性仍然非常充裕，经济增长强劲。当然，这种情况可以持续多久还存在一些问号，但目前势头正在对市场提供支持。”

>> 高盛资产管理公司(Goldman Sachs)的股票联席主管凯蒂·科赫表示：“市场调整是健康的，以清除市场上的一些过度估值，并在成长股和价值股之间取得更好的平衡。从长期来看，我们仍然认为股票市场非常有建设性，因此我们鼓励客户增持风险资产。”

>> Raymond James的首席技术官拉里·亚当表示：“标普500指数6月3日以来上涨了4%，但其中80%可归因于权重最高的5只股票。市场广度收窄可能是市场疲软的一个迹象，往往在涨势逆转之前出现。但是，考虑到强劲的中期技术面和投资者的倾向性，我们并不过分担心。”

市场情绪已经迅速恢复，散户的逢低买入再次成为市场迅速扭转的关键力量。

>> 巴克莱(Barclays)的策略师表示：“我们预计市场将继续震荡，但缺乏进行更激进抛售的基本理由。事实上，自周二以来的强劲反弹表明动物精神完好无损。”

>> Marketgauge.com的合伙人米歇尔·施耐德表示：“虽然正常情况下下跌700点可能需要几天时间才能恢复，但美国股市不同。因为散户在逢低买入方面训练有素。”

资金大举涌入高权重科技股，推动纳指和标普再创新高。

>> 加拿大蒙特利尔银行财富管理公司(BMO)的首席投资策略师马容宇表示：“我们看到，在疫情最严重时期，科技股及其盈利表现最好，因此我认为，鉴于疫情卷土重来，许多投资者正在重返该板块。长期利率处于低水平也使这些股票更具吸引力。”

不过，一些不利因素将继续存在，并可能再次导致市场调整。

>> 道富银行(State Street)的全球市场高级策略师马文·陆恭蕙表示：“债券市场在过去几个月里一直在发出担忧经济增长的信号。Delta并不是唯一的因素，华盛顿在新刺激措施方面长时间未取得进展也是一个原因。同时，尽管美联储并不急于退出宽松政策，但最终会退出，其他央行已经在退出。Delta变化的发展增加了前景的不确定性，越来越多的人在讨论增长峰值。”

>> AJ Bell的投资总监罗斯·穆徳表示：“市场最大的担忧是我们是否会看到全球经济复苏放缓，这可能是导致未来几周股市进入糟糕时期的，压倒一切的力量。”

>> CFRA Research的美国股票首席投资策略师山姆·斯托瓦尔表示：“尽管财报开局 强劲，但许多股票价格下跌，为什么？投资者似乎对最新通胀数据，以及美联储主席鲍威尔承认通胀加速感到困惑。10年期美债收益率已经大幅下跌，投资者将其视为‘煤矿中的金丝雀’投资者可能要系好安全带，因为市场可能会认为企业盈利增长好于预期是峰值的征兆，从而导致波动性上升。”

实际上，多家机构已经发出警告，重大回调可能会在夏季出现。

>> Miller Tabak的首席市场策略师马特·马利表示：“鉴于股票估值升高以及对疫情的担忧重新抬头，投资者应注意今年晚些时候可能出现的回调。去年9月市场确实出现了回调，我们似乎需要对同样的回调做好准备。但这次可能会出现一个令人惊讶的多达15%到20%的回调。这与基本面或对经济衰退的担忧无关，而是市场杠杆率达到了创纪录的水平 - - 在市场未出现重大调整时这不成为问题，但是如果跌幅过大可能会引发踩踏效应。”

欧洲股指抛售可能没有结束。

>> Aberdeen Standard Investments的投资总监詹姆斯·阿西表示：“现实情况是，随着短视的投资者情绪和仓位被迫重新评估，市场下跌在某种程度上已经自我实现了。我担心股票抛售还没有结束，如果我是对的，欧洲将是最糟糕的 部分，因为该地区价值股为主导。”

亚洲股指或持续疲软。

>> IG Group的市场策略师荣叶军表示：“亚洲股市疲软。这是因为投资者不仅关注企业盈利表现优异等积极因素，还在关注几个风险因素，包括Delta变体导致新病例激增。”

▉ 走势分析

市场矩阵(MarketMatrix.net)高级股指分析师赵曙表示：

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