最新的劳动力市场指标继续走强，强化了美联储可能会提前收紧政策的预期，周四，周期股再次领先并引领大盘再创新高。周五，标普指数期货再创新高，道指和纳指分别发展，DAX窄幅整理，恒指和A50跌幅加深。

北京时间13:56，智行国际期货行情分析系统显示：标普涨0.00%报4310点，道指涨0.08%报34540点，纳指跌0.23%报14515点；DAX涨0.20%报15609点；恒指跌1.78%报28125点；A50跌2.26%报168473点。

▉ 交易主题

① 美联储动态

在美联储(Fed)官员的最新评论中，达拉斯联储主席卡普兰(Robert Kaplan)表示，由于投资者已经知道正在讨论缩减资产购买(QE)，他希望很快开始缩减。并且，他认为这次缩减进程会更加顺利。

亚特兰大联储主席博斯蒂克(Raphael Bostic)指出，按国内生产总值(GDP)计算，美国(US)“实际上已经完全从疫情危机中恢复”，但“恢复充分就业还需要一些时间”。

里士满联储主席巴尔金(Thomas Barkin)表示 ，他希望在决定缩减QE之前看到美国劳动力市场取得更多进展，而美联储理事鲍曼(Michelle Bowman)表示 ，经济指标表明，可以考虑撤回一些刺激措施。

此前，在美国联邦公开市场委员会(FOMC)的6月会议上，央行将加息预期前移一年至2023年，并且预计将在当年加息两次。支持在2022年加息的官员达到7位。同时，美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)表示，缩减QE的讨论已经在进行中。这一动态被认为央行政策定位已经转向鹰派。

>> 美银美林(BofAML)的高级分析师本·兰德尔表示：“市场正在消化经济数据 的改善和不断上升的通胀，密切关注央行的信号，以寻找有关政策正常化的时间、过程和幅度的线索。”

>> Indosuez Wealth Management的首席投资官文森特·曼纽尔表示：“现在一切都与通胀趋势和央行政策有关。问题是，当前的通胀冲击是否会像市场和政策制定者所预测的那样是暂时的。对于央行来说，最明智的做法是维持扩张性货币政策，因为过早减少支持比维持宽松政策的风险更大。”

② 基建计划

美国总统拜登(Joe Bide)上周表示，两党已经就1.2万亿的基础设施计划达成协议，截至目前，该议程尚未遇到明显阻力。

>> 瑞银(UBS)的美洲首席投资官索丽塔·马切利表示：“该计划比白宫最初的提议要少，但总金额可能会高于共和党的最初数字，并导致国会将该倡议分散到两项法案中。虽然这可能为再通胀交易提供动力，但这项支出将分散到多年，而加税可能是其中的一部分。因此，对整体市场的刺激作用可能不是很大。”

③ 财报季

FactSet的数据显示，标普500指数成分股公司中有66家公司提供了高于华尔街预期的第二季度业绩指引。超过了第一季度创纪录的59家。数据还显示，更多的公司开始提供指导。目前已有103家上市公司提供了业绩指导，高于去年同期的53家。

>> DataTrek Research的联合创始人尼古拉斯·科拉斯表示：“虽然为第二季度提供指导的企业数量占成分股总数的20%左右，但这并不妨碍华尔街预期可能再次落后。这符合我们长期以来的观点，即华尔街2021年第二季度标准普尔500指数的每股收益总额为44.79美元，这一预估仍然过低。要点是 - - 2021年第二季度财报季需要给当前估值提供支撑，才能使牛市不至于脱轨。而上市公司已经发布的业绩指导证实了这一点。”

>> CFRA Research的美国股票首席投资策略师山姆·斯托瓦尔表示：“随着投资者等待新的财报季到来，股市应会继续上涨，预计标准普尔500指数成份股公司的盈利增长将超过60%。令人鼓舞的是，投资者愿意轮换而不是撤退，后者意味着抛售一切。”

④ 美债收益率

截止发稿时，10年期国债收益率下跌1.6个基点，报1.464%。30年期国债收益率下跌2.3个基点，报2.063%。2年/10年收益率利差收窄至1.201%。

>> John Hancock Investment Management的联席首席投资策略师马特·米斯金表示：“我们认为，第二季度全球经济同比经济增长将达到峰值。因此，我们认为收益率的下行风险大于上行风险，预计到年底10年其收益率约为1.5%。”

>> 国际金融研究所(IIF)的首席经济学家罗宾·布鲁克斯表示：“美国经济史无前例的重新开放最终将产生超出预期的经济数据，或许就将发生在美联储开始讨论缩减QE之际，这将推高收益率。我们仍然认为10年期收益率今年仍有大幅上涨的空间，我们的年终目标仍为2.5%。”

▉ 经济数据

日内，美国劳工统计局(BLS)将公布6月的就业形势报告(ESR)。市场预期，6月份，美国非农就业人数将增加70万 ，失业率将从5月份的5.8%降至5.6%，时薪将同比增长3.6%。

美国劳工统计局(BLS)美国非农就业人数 (2021年5月) 美国非农就业人数 预测   (单位：万人)

>> Cherry Lane Investments的合伙人里克·梅克勒表示：“市场希望劳动力市场不太热，也不太冷。基本上市场已经获得了平均一年的收益。投资者正在寻找整合和轮换的时机。”

>> RJO Futures的高级副总裁约翰·布雷迪表示：“BLS过去两个月的数据令人失望。第三次失望将巩固经济增长开始失去动力的事实。根据美联储转向收紧货币政策，肯定会导致今年下半年波动性增加。”

>> Harvest Volatility Management的交易和研究主管迈克·齐格蒙特表示：“如果本月非农就业人数强劲，而且我们开始在失业率方面取得进展，那整个美联储的说法都将改变。”

>> 花旗集团(CitiGroup)的经济学家维罗妮卡·克拉克表示：“更强劲的6月就业报告将有助于巩固人们对在接下来的几次FOMC会议上宣布缩减QE的预期。”

>> CommSec的市场分析师史蒂文·达格利安表示：“随着全球股市上涨，在周五非农就业数据公布之前，市场处于紧张状态，其结果可能会影响美联储的政策。由于美国股指持续上涨，现在正处于历史高位，所以这可能造成更大的波动。”

▉ 机构观点

由于更多投资者开始相信通胀是暂时的，美联储不会过快行动，成长股此前领涨。多数机构预计随着未来收益率的反弹，周期股将继续走强。也有机构指出，风格切换过快本身就预示没有方向，下半年可能会面临更多挑战。

>> Dakota Wealth Management的高级投资组合经理罗伯特·帕夫利克表示：“这是一个不错的季度。标准普尔指数再创新高，这表明股市正在全面反弹。年初至今的领先行业是你所期望的。能源、金融和工业，这说明了处于周期早期阶段的经济环境。在人们开始接受美联储主席鲍威尔关于‘通胀是暂时的’的评论后，开始转向成长股。”

>> Fiera Capital的副总裁兼投资组合经理坎迪斯·邦松表示：“一些重新开放的交易持续时间有点长了，这导致人们转向成长股。虽然我们预计股市最终将在强劲、高于趋势的增长和充足的流动性条件下的 再通胀环境中蓬勃发展，但这不会一帆风顺。下一阶段的牛市可能会出现更频繁的波动。”

>> 花旗集团(CitiGroup)的投资策略主管肖恩·斯奈德表示：“我仍然认为能源和金融是一个不错的选择。而且我认为，尽管我们已经看到过去三个月10年期美国国债收益率随着通胀预期有所下降而下降，但我仍然认为收益率有可能随着时间的推移而走高 。这对于能源和金融这些遭高利率环境中收益的股票有利。同时，我正在关注两个机会：首先是受到本次疫情打击最严重的部门 - - 航空公司、休闲和酒店业 - - 股价仍未恢复到疫情前的水平。第二是美国以外的机会，哪些此前经济复苏落后在正在追赶的地区，比如英国股市，同等股票的价格要低得多。”

>> Cornerstone Wealth的首席投资官克里斯·霍奇表示：“某天，成长股上涨。第二天，价值股上涨。很多时候是受到利率和对美联储政策预期驱动的。毫无疑问，我们正值夏季低迷时期，市场还没有真正决定下一步的方向。现实是，我们看到的许多指标都是与疫情危机最严重时期比价的结果。因此，不幸的是，我们认为2021年已经轻松赚了很多钱了。展望未来，市场将更加艰难，我们认为经济增长会出现一些减速，并且预期通胀也有所趋于平稳。”

标普500指数期货已经连续7个交易日创新高，目前已经有效突破4,300点大关。现在的市场氛围与其说是看多，不如说是不敢看空。多数机构仍然看好下半年前景，但预计波动难以避免。

>> IG Group的分析师凯尔·罗达表示：“我们目前看到的是，市场开始意识到他们必须削减风险 敞口。我真的应该说很有可能，新冠病毒将在可预见的未来与我们同在。投资者将偏爱疫苗接种率高的国家，这有助于解释美国和欧洲股市相对于亚洲股市的差异。”

>> Inverness Counsel的首席投资策略师蒂姆·格里斯基表示：“整体股市继续上涨，在相当长一段时间内一直保持上涨。估值虽然按照历史标准肯定很高，但一直处于相当一致的水平，这都受益于经济复苏。”

>> Nordea Asset Management的高级宏观策略师塞巴斯蒂安·加利表示：“第三季度的环境应该仍然支持风险资产，尽管对持续通胀的担忧可能会改变这种情况。我们预计会因此而出现波动。”

>> 瑞银财富管理公司(UBS)的美洲股票主管大卫·莱夫科维茨表示：“如果你看看真正推动经济和股市的因素是什么，事实是有如此多的财政刺激措施涌入经济。但真正重要的是，很多财政刺激措施实际上并没有进入，它还在消费者的银行账户上。对于经济的持续增长来说，这是很多动力，这对未来的企业利润增长来说是个好消息。”

>> LPL Financial的首席市场策略师赖安·德特里克表示：“我们做出的一个重要决定是，股票将跑赢债券，这是我们构建投资组合的重要决定之一。我们仍然认为，随着经济持续改善和开放，会证明股票的估值合理的，因此今年下半年股票的表现可能会继续好于债券。”

▉ 走势分析

市场矩阵(MarketMatrix.net)高级股指分析师赵曙表示：

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