美联储多位官员发表了鸽派讲话之后，市场对通胀的担忧暂时有所缓解，科技股大幅反弹推动纳指和大盘大幅上涨。周二，美国三大股指继续攀升，DAX创新高，恒指也强劲反弹。同时，A50突然爆发涨幅超过4%，主要受到金融板块暴涨的推动。

北京时间13:59，智行国际期货行情分析系统显示：标普涨0.27%报4205点，道指涨0.21%报34425点，纳指涨0.39%报13388.75点；DAX涨0.15%报15584点；恒指涨1.75%报28813点；A50涨4.06%报18213点。

▉ 交易主题

① 美联储动态

圣路易斯联储主席布拉德(James Bullard)周一表示：“我认为通胀是暂时的，但其中一些会影响通胀预期。今年和2022年，我们的通货膨胀率将超过2％。”关于缩减资产购买(QE)，他认为，可能还需要几个月的才应该开始讨论。

同时，美联储理事布雷纳德(Lael Brainard)表示：“我预计与重新开放和供应链瓶颈相关的价格压力将随着时间的推移而消退。重要的一点是，长期通胀预期已经非常稳固。”

她补充说，虽然通胀多年未能达到美联储目标的情况会改变，但是，“如果我们确实看到通胀率持续高于我们的目标，我们拥有工具和经验，可以将通胀率缓慢地引导回目标水平。”

此前，亚特兰大联储主席博斯蒂克(Raphael Bostic)表示，美联储正试图建立一个“桥梁”，以使美国(US)的每个企业和家庭的损失最小化，为此，央行的首要任务是“让尽可能多的人找到工作”。

也就是说，这三位官员仍然坚定地维持鸽派立场。这于周末另两位官员的言论形成鲜明对比。费城联储主席哈克(Patrick Harker)周日表示，讨论缩减QE，宜早不宜迟。同时，达拉斯联储主席卡普兰(Robert Kaplan)重申了提振讨论缩减的呼吁。

同时，布雷纳德的言论也可能是对上次政策会议纪要文件引发的市场担忧情绪的一种安抚。上周公布的美国联邦公开市场委员会(FOMC)4月会议纪要显示：“许多与会者认为，如果经济继续朝着委员会的目标快速发展，那么在随后某个即将举行的政策会议上开始讨论 缩减QE可能是合适的。”

>> E*Trade的交易和投资产品总经理克里斯·拉金表示：“过去两个月市场几乎处于区间波动，股市进入本月最后一周，试图突破两周的僵局。随着美联储继续保持观望态势，上周的FOMC会议纪要似乎已经被忽略了，这增加了科技股 的动力。”

>> City Index的高级金融市场分析师菲奥娜·辛科塔表示：“对通胀和美联储收紧货币政策的担忧似乎有所缓解。FOMC会议纪要的影响似乎是短暂的。 纪要表明，美联储已经准备好开始讨论缩减QE。”

>> Caravel Concepts的首席执行官迈克尔·琼斯表示：“我认为市场对通货膨胀的担忧比较严重，但是，只有在美联储关心通货膨胀的情况下， 我们才应该关心通货膨胀。FOMC纪要敲响了警钟，而随后的许多经济数据弱于预期，这会给鸽派人士更多的弹药。”

② 通胀预期

本月初市场对通胀的担忧加剧，但上周有所缓解。债券市场的通胀预期指标 - - 10年期损益两平率 ^{Breakeven Rate}  - - 上周录得9月份以来最大单周跌幅，下跌多达近8个基点。

下跌：通胀预期指标录得9月初以来最大单周跌幅 _By Bloomberg

资金流量数据表明，越来越多的投资者开始为通胀做准备。

>> 德意志银行(Deutsche Bank)的策略师宾基·查德哈表示：“通胀数据令人意外，达到20年来的最高水平。随着经济重新开放，通胀预计将随着需求进一步上升，投资者正在为通胀上升做准备。我们的流量数据显示，资金大量流入通货膨胀保值债券 ^TIPS ，以及专注于能源，材料和金融的股票基金。其中去年TIPS的资金流入量录得2010年以来的最高水平。”

>> AXS Investments的首席执行官格雷格·巴苏克表示：“每个人都对后疫情时期复苏的时机和程度感到困惑。确实有一些积极的经济报告引发了人们对通货膨胀的担忧。”

企业盈利可能因为投入品成本上升而增长，这将进一步提振股市。

>> TD Ameritrade的高级市场策略师肖恩·克鲁兹表示：“每个人都在担心通胀，以及它对于货币政策和企业盈利意味着什么。如果企业决定自己吸纳成本上涨，那么我们将不会看到消费者价格上升。但是，我认为第二季度财报发布时，我们可能会看到企业利润率上升。我认为，阻力最小的路径是向上。”

预计美联储将维持其宽松政策立场，通胀失控的情况可能不会出现。

>> 高盛(Goldman Sachs)的首席经济学家简·哈祖斯表示：“尽管通胀预期已经上升，但美联储仍维持宽松立场。最终，最大的问题是经济是否会过热，即产出和就业是否会大大超过潜力。 我们并不预期会出现这种情况，因为增长可能会减速，而财政刺激可能会消退。”

>> 摩根大通(JPMorgan)的分析师表示：“通胀正在迅速恢复活力。实际上，今年头四个月，消费者价格指数(CPI)就上涨了4.6％，部分归因于石油和大宗商品的价格飙升。但是，同期核心CPI仅上涨了2.6％。核心通胀上升背后有两股力量：首先是需求急升之际供应跟不上，其次是去年服务业停摆和价格暴跌的基数效应。过去的经验表明，这些力量的作用有限，核心通胀只会在扩张过程中逐步上升，随后再次回落至低迷状态。”

③ 财报季

根据Refinitiv IBES数据，随着财报季接近尾声，标准普尔500指数成份股公司的总体盈利预期同比增长了50.6％。

>> 高盛(Goldman Sachs)的分析师戴维·科斯汀表示：“投资者和股票分析师对财报的反应表明，人们对第一季度的强劲表现持怀疑态度。在报告发布后的第二天，业绩超预期的公司其股价涨幅仅高出大盘51个基点，而平均水平是100个基点。”

▉ 经济数据

经济分析局(BEA)周五将发布4月的个人消费支出(PCE)物价指数。彭博社(Bloomberg)调查的经济学家的中位数预期是，PCE将同比增长3.5％，是2008年以来的最高水平，同时环比增长0.6%。相比之下，3月为2.3%和0.5%。

>> 野村证券(Nomura)的首席经济学家刘易斯·亚历山大表示：“4月份的CPI数据强于我们的预期，这表明所谓暂时因素，半导体短缺以及需求激增造成的通胀冲击很大。鉴于核心PCE是一个股东加权指数，对疫情敏感的消费支出增长可能会放大价格涨幅。”

▉ 机构观点

通胀压力不会消失，科技股将继续承压，并将继续推动板块轮换。

>> 加拿大皇家银行资本市场(RBC)的首席股票策略师洛莉·卡尔瓦西娜表示：“我们认为技术股的基本面没有任何问题，但是市场过度持有，导致估值较高。相对于大盘而言，技术股估值确实不便宜。如果您查看期货市场数据，您会发现，相关头寸真的已经开始下降了，但并没有回落到2009年，2018年的低点 。因此，真正的问题还是通胀压力，这推动了技术股到周期股的轮换。而且我们认为这些通胀压力不会很快消失。”

>> AXS Investments的首席执行官格雷格·巴苏克表示：“到今年下半年，随着经济继续复苏，我们将看到从技术股到周期股更多的转换。”

>> Defiance ETFs的首席投资官西尔维亚·贾布隆斯基表示：“投资者必须改变思维方式 。他们不太可能在接下来的几个月内看到苹果(Apple)股价上涨20％的情况。”

>> Clearnomics的创始人詹姆斯·刘说：“市场基本上已经将通胀作为决定今年剩余时间板块轮换的决定因素，决定成长股或周期股谁是赢家的关键。今年以来，我们已经看到随着通胀预期的变化，领导板块在两者之间反复切换。”

横盘整理是正常的的，因为股市已经上涨得过高过快。

>> Caravel Concepts的首席执行官迈克尔·琼斯表示：“我确实认为这是相当健康的横盘整理。它消除了一些投机性的过度上涨，目前回调最大的都是一些估值很高的股票。对我来说，这一切都非常健康。”

>> Eaton Vance的首席股票投资官爱德华·珀金表示：“自从11月首次宣布疫苗成功研发以来，市场已经上涨了很多，过去一年中某些指数上涨了100％左右。感觉可以暂停一下了。”

还有机构指出，近期比特币暴跌实际上也对股指造成了一定程度的冲击。

>> Sevens Report Research的创始人汤姆·埃赛耶表示：“有人说，比特币不应该在短期内影响股票价格，这种想法太疯狂了。我们处于一个24/7的市场中，至少在短期内，它是由算法控制的，它们都交易相同的东西。当您看到负面新闻时，您会发现所有东西都卖出了。”

▉ 走势分析

市场矩阵(MarketMatrix.net)高级股指分析师赵曙表示：

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