虽然实际通胀数据和通胀预期飙升，但美联储多位官员明确表示，短暂的通胀上冲不会触发政策收紧，欧美股指上周最后两个交易日强劲反弹。进入本周，势头有所减弱，除了继续受到通胀干扰以外，市场也缺乏明确的利多主题。

北京时间19:09，智行国际期货行情分析系统显示：标普上涨0.28%报4169.25点，道指上涨0.21%报34325点，纳指上涨0.69%报13394.25点；DAX上涨0.23%报15434点；恒指下跌0.10%报28426点；A50下跌0.22%报17565点。

▉ 交易主题

① 通胀和美联储政策预期

近期发布的主要实际通胀指标跃升至多年高位，债券市场的通胀预期的指标 - - 5年期损益两平率 ^{Breakeven Rate}  - - 已经跃升至2.82％，为2005年以来的最高水平。

高涨的预期：衡量美国通胀前景的一项市场指标达到16年来的最高水平 _By Bloomberg

尽管如此，美联储(Fed)官员近期密集发声，多数 官员坚称通胀是暂时的，不会因此而改变宽松政策立场，这基本上平息了市场的恐慌情绪。

通胀预期不会促成美联储立场转变，但会造成市场波动加剧。

WealthWise Financial的首席执行官 洛琳·吉尔伯特表示：“我认为我们看到的趋势是，我们最终知道，美联储的购买量将逐渐减少。我希望这种情况能早日发生，但不一定能够早日发生。市场参与者仍将担心通胀。我预计在接下来的几个月中市场会出现波动，因为我们正处于 确定未来将要去哪里的时期。”

瑞银私人财富管理(UBS)的董事总经理格雷格·马库斯表示：“动荡加剧，因为许多好消息已被消化，我们看到了对通货膨胀的担忧。”

Lenox Wealth Advisors的首席投资官戴维·卡特表示：“如果供应链将很快跟上需求，那么通胀就不是问题。鉴于市场预期经济全年将保持强劲增长，任何通胀问题可能都是暂时的。于是在市场上，受到通胀数据打击的股票可能会很快反弹。但是，在接下来数据公布后，可能再次吓坏投资者。”

通胀是暂时的，所以投资者未来几个月仍将积极投资。

摩根士丹利财富管理公司(Morgan Stanley)的首席投资官丽莎·莎丽特表示：“不断上升的通胀数据加剧了成长股的抛压，这类股以来长期低利率。尽管市场预期由于经济重新开放，通胀数据会逐步变化，但已经发布的数据远超预期，这导致市场波动性上升。然而，目前来看，大宗商品，制成品和劳动力的供求不平衡是通胀上升的动力，这支持通胀是短暂的这种定位。”

Clearnomics的创始人詹姆斯·刘表示：“市场基本上已经将通胀作为决定 在今年剩余时间内最终是周期股还是成长股获胜的问题。今年以来，我们已经看到了这种动态。现在，所有人都将通胀称作是‘暂时的’，这并不是通常意义所说的通胀。因此，对于投资者而言，他们会继续投资，直到今年下半年真正能够作出判断时再做判断。”

Sanders Morris Harris的首席执行官乔治·鲍尔表示：“我认为，目前投资者面临的最大问题是，美联储不会在短期内改变其路线 ，但是，许多确实对通胀感到担忧的人会寻求货币政策的转变。当人们等待等待时，这些担忧会加剧。我认为最终他们会拉低股价，尽管目前还没有。至少暂时来看，市场仍然有动力，仍然是牛市。”

科技股消化了通胀数据，有一定反弹空间。

瑞银(UBS)的股票衍生品研究部门的负责人斯图尔特·凯泽表示：“实际上，鉴于强劲的数据已经公布，我们认为科技股将有所反弹。我们正在预期的是，科技股已经消化了通胀数据，这为它们在未来四道六周内提供了一定的反弹空间。”

测试科技股：全球科技股指数已跌破上升趋势 _By Bloomberg

无论如何，都必须对通胀保持持续关注。

Jefferies的货币市场经济学家汤姆·西蒙斯表示：“在可预见的未来，我们将继续把重点放在通胀上，因为这很重要。通胀和通胀预期会影响消费者的行为，并会影响货币政策。在当前情况下，通货膨胀也可能影响财政政策。”

通胀预期飙升，成长股将继续承压，而周期股将成为新的领涨板块。

Wedbush Securities的股票交易主管萨哈克·曼纽利安表示：“过去的一两年中，我们看到一些人放弃了一些赢家，而进入了标普500指数的其他领域。但是随着重新开放， 再通胀交易的出现，其中一些行业正在走高，而牺牲了成长股。”

瑞银财富管理公司(UBS Global Wealth Management)的首席投资官马克·海夫勒表示：“在通胀数据以及其他风险(比如疫情中新的风险)的推动下，投资者应为进一步的波动做好准备。但是我们不认为 对通胀的担忧会结束股市的上涨。随着全球经济的重新开放的范围扩大，我们预计周期股将带动股市上涨。”

CFRA Research的美国股票首席投资策略师山姆·斯托瓦尔表示：“造成这种 下跌的原因是对通胀和利率的担忧，没有人感到意外。结果是，这导致成长股，特别是技术和非必需消费品类股表现疲软，而一些价值股的表现要好一些。”

通胀很可能是短暂的，但是，工资可能会继续攀升，商品价格可能继续高企，届时通胀担忧将再次抬头。

美国银行(Bank of America)的美国经济学家米歇尔·梅耶尔表示：“由于商品短缺和旅行反弹，造成巨大的价格上行压力。存货与销售比率处于历史低位，小企业抱怨库存紧缺，港口拥挤，半导体芯片和新车/二手车的短缺推动价格上涨。我们预计，随着需求趋于稳定和生产反弹，商品通胀将在年底前趋缓，但工资可能会继续攀升。”

渣打银行(Standard Chartered)的全球研究主管埃里克·罗伯森表示：“进入下半年，铜价将创下历史新高，而石油价格的持续上涨将不容忽视。美联储认为，这是经济重新开放的一部分，目前看来，这些压力可能会消失。但是如果价格居高不下，通胀可能再次抬头。”

② 财报季

根据Refinitiv IBES数据，随着财报季接近尾声，标准普尔500指数成份股公司的总体盈利预期同比增长了50.6％。

高盛(Goldman Sachs)的分析师戴维·科斯汀表示：“投资者和股票分析师对财报的反应表明，人们对第一季度的强劲表现持怀疑态度。在报告发布后的第二天，业绩超预期的公司其股价涨幅仅高出大盘51个基点，而平均水平是100个基点。”

▉ 机构观点

>> Kleinwort Hambros的首席投资官法哈德·卡马尔表示：“市场正在做的事情是为最好的事情做准备，也为最坏的事情做准备。股市并没有发出买入信号，但问题是与什么相比，如果是债券，几乎保证赔钱。因此，投资者对高估值的额容忍度会更高，这就是所谓别无选择(TINA)的力量。”

>> Northwestern Mutual Wealth Management的首席投资策略师布伦特·舒特表示：“去年大部分时间，我们一直处于 向周期股和小盘股轮换的状态。我们预计，周期股将继续上涨，从而扩大市场的广度，这正是我们看到的，并且我们相信会继续下去。”

>> DataTrek Research的联合创始人尼古拉斯·科拉斯表示 ：“市场有时候会超卖。因此，请记住我们的5％的格言：在标准普尔500指数下跌5％时，就买入。”

▉ 走势分析

市场矩阵(MarketMatrix.net)高级股指分析师赵曙表示：

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