上周欧美股指先抑后扬，受到非农数据不及预期推动，美国道指和标普再创新高，DAX大幅收高，恒指和A50延续弱势整理。周一盘初，美元指数继续下跌，道指和标普高位窄幅整理。

北京时间07:28，智行国际期货行情分析系统显示：标普上涨0.12%报4230.25点，道指上涨0.12%报34727点，纳指上涨0.20%报13736.50；DAX上涨1.57%报15410点；恒指上涨0.45%报28644点；A50上涨0.30%报16945点。

▉ 交易主题

① 美联储动态

4月非农数据发布后，里士满联储主席巴尔金(Thomas Barkin)在周五的另一场演讲中说：“就业增长低于他的预期。就业数据出人意​​料的疲弱可能是因为失业者与现有工作机会不匹配造成的，此外，联邦刺激措施使一些低薪失业者对工作有些挑剔，希望找到更好的工作。”

同步：随着美联储资产持有量的扩大，股市也同步上涨 _By Bloomberg

Forex的全球市场研究主管马特·韦勒说：“如果这是一份一次性的就业报告，如果经济如我们所预期的那样强劲复苏，那可能会推动收益率上升，并且对价值股和周期股有利，以科技股为代价。”

② 财报季

根据Refinitiv IBES数据，到目前为止，标普500指数成份股已经披露财报的公司中，有87.1％超过了分析师的预期，这是有记录(1994年)以来的最高水平。同时，平均利润预计将在本季度增长50.4％，这将是自2010年第一季度以来的最高增长率，而4月初预计将增长24％。

利润飙升：盈利超预期的数量创下纪录，标准普尔500指数成份股公司盈利大幅增长 _By Bloomberg

Glenmede Investment的投资策略团队表示：“总体而言，第一季度的盈利表现正在成为2017年税改之后最强劲的盈利增长财报季，随着我们的经济恢复正常，预计企业盈利的增长将持续到2021年下半年。”

独立顾问联盟(Independent Advisor Alliance)的首席投资官克里斯·卡雷里表示：“现在又是一场拉锯战，一些人认为强劲的财报是经济繁荣的开端，一些人认为即将到达峰值。”

AXS Investments的首席执行官格雷格·巴苏克表示：“投资者确实在寻求盈利大幅增长的结果， 并且寻求未来几个季度更强劲的业绩指导。我们相信市场情绪已经足够乐观，因此，我们警告投资者，请注意市场波动可能会加剧。”

③ 新冠疫情

截止发稿时，约翰斯·霍普金斯大学的数据显示，全球确诊病例升至1.544亿，死亡323万。

美国每日/7日新增确诊病例 _By CNBC

德国商业银行(Commerz Bank)的分析师表示：“隧道尽头的光线越来越强。疫苗接种的速度正在加快，欧盟(EU)复苏基金也终于开始启动。然而，印度(IDN)新病例激增，法国(FRA)卫生部长表示，不可低估印度 的新变种的危险。风险资产已经出现了很多波动。”

⑤ 美债收益率

截止发稿时，截止发稿时，10年期国债收益率上涨1.8个基点，报1.579%。30年期国债收益率上涨4.5个基点，报2.281%。2年/10年收益率利差收窄至1.432%。

Raymond James的固定收益研究部常务董事埃利斯表示：“我们陷入了一场战斗。增长的故事导致通货膨胀，而美联储却试图压低预期，我认为这是正确的做法。”

▉ 经济数据

美国劳工统计局(BLS)周五发布的就业形势报告(ESR)显示，4月，美国新增非农就业26.6万，远低于市场预期的100万。同时，失业率从6.0%升至6.1%。

James Investment Research的投资组合经理巴里·詹姆斯表示：“在就业增长放缓的情况下，消费经济到全面重新开放之间的过渡可能至少要花费一年的时间，这将使价值股比技术股更具吸引力。不过，在短期内，这种轮换可能会有反复。”

Globalt Investments的高级投资组合经理汤姆·马丁表示：“就业数据疲软使顶级成长股获得了另一种机会，因为在复苏速度较慢的环境中，它们被认为风险较小。”

富国银行投资研究所(Wells Fargo Investment Institute)的高级全球市场策略师萨米尔·萨马纳表示：“就业报告消除了对通胀的担忧，并将10年期美债收益率推低至两个月低点附近，经济仍未恢复，应继续偏向周期股而非防御股。我们不会在任何一份就业报告中得出太多观点，我们继续认为劳动力市场仍将步入正轨，并将对消费者信心和消费构成支撑。”

澳新银行研究所(ANZ Research)的分析师表示：“在科技股下跌以及耶伦表示美联储可能需要提高利率以防止经济过热的情况下，投资者转向防御。有人担心，在4月份的ISM制造业活动指标意外疲软之后，美国的经济增长可能已经触及峰值。但我们认为，现实情况是，经济数据无法以3月和4月的速度持续改善，但潜在的增长范围正在迅速扩大。”

本周，美国劳工统计局(BLS)将发布美国消费者价格指数(CPI)，市场一致预期，4月总体CPI将上升3.6%，核心CPI将上升2.3%。

法国巴黎银行(BNP Paribas)的首席市场策略师丹尼尔·莫里斯表示：“我们认为，即使不是完全过热，通胀仍会超出预期，甚至仍是过热的主要风险之一。”

Inverness Counsel的首席投资策略师蒂姆·格里斯基表示：“投资者担心通胀可能会比美联储预期的持续更长时间。特别是大宗商品价格的上涨， 芯片短缺和物流瓶颈，加剧了市场的担忧。这使投资者转向周期和价值股。”

▉ 市场数据

美国银行(Bank of America)的资金流周报显示，对冲基金一直是“极端”股票卖方。对冲基金的连续4周的平均资金流入量录得有记录(2008年)以来的最低水平。数据显示，对冲基金主要抛售的是疫情期间表现最强劲的通信服务和信息技术股票。

谁在买？美银表示，散户连续3周成为其所有客户群体中股票唯一的净买家，并且是连续10周的净买家。

Huntington Private Bank的投资管理总监查德·奥维亚特表示：“总体印象是，他们看到了一个更高水平退出的机会，并有可能在今年晚些时候重返股市。对冲基金是投机型的投资者。”

▉ 机构观点

>> AXS Investments的首席执行官格雷格·巴苏克表示：“对美联储保持政策不变的预期得到确认，以及随着疫苗部署的持续经济复苏，推动股指再创新高，但我们确实相信短期内波动性将会加剧。”

>> Great Hill Capital的董事长兼总裁托马斯·海斯表示：“在这种类型的环境中，经济增长的速度比预期的稍慢，科技股可能会再次受到追捧。”

>> 摩根大通(JPMorgan)的全球市场策略师马尔科·科拉诺维奇表示：“最重要的问题是，资产管理者是否会做出重大调整，以适应通胀可能加剧的前景。我们认为，这种调整将会发生，无论短期通胀表现如何，这将使投资者转向价值股，以及直接对冲通胀的资产类别，如商品。我们预计这一趋势将在今年下半年全球经济重新开放期间持续下去。然而，鉴于失业率仍居高不下，以及通货膨胀率连续十年下降，中央银行可能会容忍较高的通货膨胀率并将其视为暂时性的 ，部分投资者可能会错失这一调整的机会。”

>> CFRA Research的美国股票首席投资策略师山姆·斯托瓦尔表示：“低利率和政府对经济的刺激令投资者感到鼓舞。我们也看到经济和收益增长预测大幅上调。”

▉ 走势分析

市场矩阵(MarketMatrix.net)高级股指分析师赵曙表示：

本周需关注：美国CPI。股指频道 >>

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