受到拜登政府加税议程的影响，美国三大股指周三大幅下跌，欧洲因为疫情形势恶化继续下跌，亚洲因为流动性收紧跌幅继续扩大。周四，欧美股指反弹，但受到税改计划和鲍威尔鹰派言论的压制，纽约时段再次转为大幅下跌，而恒指和A50继续向下寻求支撑。

北京时间23:55，文华国际期货行情分析及资管系统显示：

▉ 交易主题

① 鲍威尔讲话

美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)突然发表偏鹰派的言论。周四接受采访时表示：“当美国(US)经济完全恢复时，我们将随着时间的推移以高透明度的方式逐步推进，我们将撤回我们在紧急时期提供的支持。”

② 鲍威尔&耶伦听证会

鲍威尔周三对参议院表示，债券收益率上升反映了市场对经济最终将强劲反弹的乐观预期。同时，他和美国财政部长耶伦(Janet Yellen)都承认资产价格过高，但他们并不担心这会造成金融稳定问题，并重申经济将重回正轨。

Cherry Lane Investments的合伙人里克·梅克勒表示：“有关政府基础设施计划的言论令投资者感到不安，他们担心股市正在以高估的价格交易。人们希望在可能出现的抛售之前出脱头寸。任何(加税)可能即将到来的感觉都促使人们在这些下跌走势中迅速做出决策。”

③ 美债收益率

美债收益率小幅反弹。截止发稿时，10年期美债收益率上涨1.2个基点，至1.626%；30年期美债收益率上涨1.0个基点，至2.325%。2年/10年国债收益率利差扩大至1.478%。

美联储理事布雷纳德(Lael Brainard)表示：“实现美联储充分就业和价格稳定目标需要一些时间才能取得实质性的进一步进展。我们主张以结果为基础的耐心的政策制定方法，而不是基于前景的先发制人的方法。这将是实现央行目标的更有效手段。建议美联储将保持其定位，即使通胀上升的前景吓到了一些市场参与者。”

Nuveen Investments的首席投资官塞拉·马利克表示：“仅由于市场对其评论和行动的过度反应，美联储本身可能仍是短期内最重要的风险之一。”

● 股市影响

瑞银私人财富管理公司(UBS)的董事总经理格雷格·马库斯表示：“尽管近几周债券收益率的上升导致股市动荡，但我们认为收益率的上升只是 再通胀交易的一部分。除10年期国债外，所有其他资产类别均已回升至疫情前水平或超过大流行前水平。债券收益率已经回升至疫情前的水平，根据历史比较，该水平 仍然非常低。我们预计，更广泛的股票市场将能够应对更高的债券收益率。”

Baird Securities的策略师罗斯·梅菲尔德表示：“长期收益率的上涨已经影响了 股市的所有动态，包括对科技股/成长股的抛售，以及向周期股/价值股的轮换。”

Glenmede Investment的首席投资官杰森·普赖德表示：“收益率上升尚未对经济和风险资产造成过分惩罚，但10年期收益率的2.5％可能是一个关键门槛。”

Great Hill Capital的董事长汤姆·海斯表示：“美国10年期国债收益率上周升至1.754％后，已从14个月高点回落，这使得科技股得以反弹。看起来技术股/成长股已经恢复，但我认为这将比人们想象的要温和得多。许多部门都 将实现大幅增长，而且我们已经看到基金经理正在布局周期股。我认为，在接下来的18个月中这种趋势还将持续。”

● 通胀预期

Trillium的产品组合经理谢丽尔·斯密斯表示：“我认为整个市场不清楚的是，通胀将是暂时的还是持续的。因此，投资者对此的反应是，美联储发表了一些声明， 但他们仍然保持自己的独立判断。美联储允许经济一段时间内过热，这是推动复苏的一种方式。但对于债券市场而言，投资者正在寻找任何价格上涨的迹象，他们说，‘哇，通货膨胀会发生的’。”

Federated Hermes Investors的首席股票市场策略师菲尔·奥兰多表示：“联邦债务现在达到29万亿美元，债务与 国内生产总值(GDP)的比率达到惊人的145％，这导致名义通货膨胀率和利率在最近几个月中急剧上升。”

Treasury Partners的首席投资官理查德·萨珀斯坦表示：“由于基数效应，经济增长将强劲，第二季度的通货膨胀率将上升。将近一年前，油价为负，这将使即将到来的通货膨胀率数字出现偏差。我们预计通货膨胀率读数将在2021年下半年放缓。”

● 收益率目标

加拿大蒙特利尔银行资本市场(BMO Capital Markets)的固定收益分析师伊恩·林根表示：“美国股市没有任何有意义的走势发展，这表明10年期国债收益率达到了1.75％之后，已进入牛市略微趋平的巩固期。”

诺德资产管理公司(Nordea Asset Management)的策略师塞巴斯蒂安·加利表示：“我们认为美国10年期国债收益率还有进一步的上涨空间，并可能达到1.80％。成长股对利率保持高度敏感性，这继续表明它们被高估了。”

④ 疫情/刺激法案

截止发稿时，约翰斯·霍普金斯大学的实时数据显示，全球新冠肺炎确诊病例升至1.247亿，死亡274.4万。美国确诊病例升至3001万，死亡54.5万。

美国每日和7日平均确诊病例处于持续下降趋势 _By CNBC

新变体在欧洲大陆的感染激增，疫情形势急转直下。德国(GER)将封锁延长至4月18日，并呼吁公民在复活节过后留在家里，总理安格拉·默克尔警告说：“我们现在基本上处于新的疫情感染潮中。”

世界卫生组织负责人称，最近死亡人数和病例的增长“确实令人担忧”。

Brown Advisory的合伙人杜恩·索恩表示：“我们进行了很多创新，疗法方面取得了令人难以置信的进步，疫苗开发迅速。但与此同时，通货膨胀和利率上升 等风险因素仍然存在。”

不过，美国的情况完全不同。

三菱日联摩根士丹利证券(Morgan Stanley Securities)的首席投资官藤户纪宏表示：“美国现在每天为300万人接种疫苗，拜登总统现在表示，所有成年人都可以在5月1日前接种。它很快就会实现群体免疫和经济正常化。”

LPL Financial的策略师表示：“疫苗的部署使我们更接近经济的完全开放，并且这可能是评估2021年经济增长前景的最重要因素。我们预计利率将对市场构成威胁而逐渐消失。”

同时，美国最新实施的1.9万亿刺激措施有望推动经济高速增长。

摩根大通(JPMorgan)的全球经济主管凯坦·阿赫亚表示：“大多数市场参与者和决策者对复苏的速度感到惊讶。据我们估计，美国经济将在当前季度达到疫情前的产出水平。财政政策所要做的不只是填补产出缺口。向家庭的转移支付已经超过了经济衰退中损失的收入。随着重新开放的步伐加快，劳动力市场有望急剧反弹。”

▉ 经济数据

日内，劳工部发布的数据显示，截至3月20日当周，美国初请失业金人数为68.4万，为疫情爆发以来最低水平，并首次跌破70万。截至3月14日当周，美国续请失业金人数为387万，环比减少了26.4万。

美国初请失业金人数 _By CNBC

E*Trade的投资策略董事总经理迈克·洛温加特表示：“今天的初请失业金人数数据显示出强劲的迹象，实际上可能会对大盘产生不利影响。这意味着，如果我们继续看到劳动力市场取得长足进展，这可能会转化对美联储的压力，它将评估其宽松立场。”

牛津经济研究院(Oxford Economics)的经济学家表示：“尽管申请失业金人数仍然很高，我们预计随着复苏势头的增强，数据将继续下降。”

周五，美国经济分析局经济分析局(BEA)将发布2月份个人消费支出(PCE)价格指数，和核心PCE指数，后者是美联储锚定的通胀指标。

经济学家一致预期，2月，美国PCE环比增长仅0.3％，与1月份持平；核心PCE环比增长0.1%，比1月份0.3％的增幅还要低；核心PCE年率仅增长1.5％，远低于美联储多年来设定的2％的目标。

瑞穗证券(Mizuho Securities)的首席美国经济学家史蒂芬·里基乌托表示：“美联储确信今年的通货膨胀上升是暂时性的，它已经将核心PCE上调至略高于2%，这意味着通胀率将在更长时期内高于2%的情况下，美联储才会考虑加息。”

▉ 机构观点

>> Sevens Report Research的创始人汤姆·埃赛耶表示：“我认为，过去几天我们看到的是一些季末投资组合调整。本季度以来表现最好的股票现在已经被卖出，一些表现最差的股票正在上涨。这是我们在季度结束时的典型表现。但随后，美国疫情形势似乎继续转好，但欧洲正处于第三波浪潮，那里的疫苗部署不如预期，现在您看到的封锁增加了。”

>> 瑞银全球财富管理公司(UBS)的美洲首席投资官索利塔·马塞利表示：“我们认为，投资者应该继续为再通胀做好准备，特别是在通货膨胀，刺激措施和经济增长开始加快之时。但是，尽管更高的收益率将继续使成长股的投资者感到不安，但长期投资者也可以利用波动性来在某些成长性主题中建立战略头寸。”

>> Jefferies的全球战略主管肖恩·达比表示：“最重要的是，经济将迎来巨大的支出热潮，仍应以匹配这一周期的价值股为主，股息和股票回购也将加速增长。”

>> TrendSpider的首席市场分析师和杰克·乌贾斯蒂克表示：“科技股已经遭受了巨大打击，看到它们从低点反弹一点也不足为奇。”

>> BTIG的股票和衍生品交易主管朱利安·伊曼纽尔表示：“当市场在价值股中寻找新的领头羊时，确实感到困惑。”

>> 道富环球(State Street Global Markets)的策略师德维·埃文斯表示：“风险资产可以在复苏阶段以更高的收益率生存，而不仅仅受到通货膨胀率飙升的压制。我们还没有那种状态，所以就经济周期而言，这实际上仍然是再通胀的开始阶段，这就是当前推动股市发展的因素。”

▉ 走势分析

市场矩阵(MarketMatrix.net)高级股指分析师赵曙表示：

明日需关注：美国PCE，个人支出，批发库存，消费者信心。股指频道 >>

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