美债收益率周一回落但仍处于一年以来的高点，美国新刺激法案已经开始实施，而美联储即将召开可能会引发市场巨震的政策会议，投资者的风险偏好总体收紧，美国三大股指冲高回落报价几乎波动，DAX和A50下跌，恒指展开反弹。

北京时间01:30，文华国际期货行情分析及资管系统显示：

▉ 交易主题

① 美债收益率

美国(US)国债收益率小幅下跌，股市下行压力有所减轻。截止发稿时，10年期美债收益率下跌2.9个基点，至1.606%；30年期美债收益率下跌3.7个基点，至2.364%。2年/10年国债收益率利差缩小至1.453%。

Leuthold Group的首席投资策略师吉姆·保尔森表示：“债券收益率仍然是股市的主要风险。但是，日内债市总体保持平静，近期的涨势并未继续发展，这使投资者可以将注意力转向收益率总体仍处于较低水平上。”

汇丰银行(HSBC)的私人银行和财富管理业务首席投资官威廉·塞尔斯表示：“债券市场正试图评估美国新刺激法案是否会导致通货膨胀上升。由于这种担忧，债券收益率近几周一直在迅速上升。但是，我们认为，通货膨胀率上升主要是由于石油价格，临时供应方面的瓶颈以及最近几个月美元的贬值。”

他说：“我们认为，美国政府的支出计划实际上可能更支持通缩而非通胀。我们认为，债券市场基于刺激计划的抛售有些过度。”

MKM Partners的首席经济学家兼宏观策略师迈克尔·达达表示：“我们认为收益率测试2020年的高点(1.95％)是合乎逻辑的，因为大多数资产类别已经突破各自的2020年的高点。最好的情况是不会直线上升到那个水平。”

② 疫情/刺激法案

截止发稿时，约翰斯·霍普金斯大学的实时数据显示，全球新冠肺炎确诊病例升至1.2亿，死亡265.7万。美国确诊病例升至2945万，死亡53.5万。

美国每日和7日平均确诊病例处于持续下降趋势 _By CNBC

美国确诊/住院/死亡病例持续下降，同时，疫苗接种也在加速，周六当天接种了457.5万疫苗，这打破了 此前290万的纪录。然而，在欧洲，多个大国已经暂停了阿斯利康疫苗的接种，因为存在血栓风险。

美国总统拜登(Joe Bide)上周签署了1.9万亿美元刺激法案。该计划旨在缓解企业和民众在疫情期间的财务困难，尤其是受到危机打击最严重的低收入群体，以及加强疫苗的推广。

拜登说：“在对该法案进行讨论和辩论的几周内，很明显，绝大多数美国人 - - 民主党，独立人士，我们的共和党朋友 - - 他们的行为表明，他们坚决支持这项救助计划。”

该计划包括1400美元的刺激支票，联邦加强版失业救助计划，对小企业的援助，对州和地方政府的援助，中低收入家庭税收减免等。

Jain Family Institute的资深研究员克劳迪娅·萨姆表示：“这是历史性的时刻，与任何记忆中的历史时刻都是不同的。国会正在为数以百万计的家庭，失业者，小型企业和社区提供1.9万亿美元的资金。”

他补充说：“民主党从大衰退后的失误中吸取了教训。今天的法案是美国人在2012年时需要的法案，但当时没有得到。今天，他们得到了。”

富国银行(Wells Fargo)的分析师表示：“拜登总统的1.9万亿美元财政计划似乎正在按计划在3月14日之前获得批准，其中大部分支出计划即将开始部署。我们相信，转移支付将加速已经由重新开放和稳定的融资条件支持的经济复苏，使经济增长有望达到35年来的最高水平。”

Glenmede Investment的首席投资官杰森·普赖德表示：“在疫苗加速接种，通胀担忧逐渐消退，经济持续复苏的基础上，救助方案正在推动市场发展。受到疫情影响最严重的那些企业的估值已经恢复，而那些 不受疫情影响，甚至可能受益于这种流行病的公司的估值也得到了支撑。因此，关于极端估值的担忧有所缓解。”

该法案于上周六在参议院获得通过，周三在众议院获得通过。国会(USC)两院没有共和党支持这项法案。

③ FOMC会议

美国联邦公开市场委员会(FOMC)将于周二和周三举行今年第二次政策会议，周四凌晨将发布会议声明，更新的经济预测和点阵图。随后，美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)将发表讲话。在全球通胀预期飙升，政府债券遭到全面抛售之际，这次会议受到市场参与者高度关注。

美联储保持政策不变：FOMC预计将上调经济增长预期，并将利率维持在接近于零的水平 _By Bloomberg

高盛(Goldman Sachs)的经济学家表示：“财政救助方案将给今年的经济增长提供更大的动力，预计第一季度国内生产总值(GDP)将增长6％。因此，市场将密切关注鲍威尔本周的讲话，以了解央行是否越来越担心债券市场的动向以及可能经济可能过热的迹象。然而，在金融状况仍然宽松，经济活动回暖，全年有望实现强劲增长的情况下，美联储官员不太可能认为收益率上升是个大问题。”

德意志银行(Deutsche Bank)的高级美国经济学家布雷特·瑞安表示：“鲍威尔可能会强调，仍然存在巨大的不确定性，当前经济状况与疫情前相比仍存在巨大的差异，特别是在劳动力市场方面。因此，鲍威尔可能会重申，有关缩减支持政策的任何讨论都是太早了，而且FOMC可能需要一段时间才能评估何时会取得实质性的进一步进展。”

澳新银行研究所(ANZ Research)的经济学家表示：“在实施财政刺激方案之后，美联储不可避免地会上调国内生产总值(GDP)的增长预测，而一些FOMC成员可能认为需要提前加息。对于央行而言，任何强劲经济复苏的预期和点阵图的变化都将引发市场对利率上调的担忧。因此，美联储主席鲍威尔很可能将利率路径与全面的经济改善联系在一起，同时强调对适度的通胀超调的承受能力。”

FXTM的首席市场策略师侯赛因·赛义德表示：“美国经济看起来比大多数其他发达经济体都更好。尽管经济前景乐观，但预计本周美联储会议不会出现重大政策变化。”

ThinkMarkets的分析师法瓦德·拉扎扎达表示：“投资者不愿承担太大风险，因为他们考虑到通货膨胀率上升的可能性，不管央行会怎么说。”

▉ 经济数据

上周，美国劳工统计局(BLS)发布的美国消费者价格指数(CPI)数据显示， 美国2月CPI同比增长1.7%，增速创去年2月以来的新高。但是，核心CPI仅上升1.4%，与预期持平，但远低于美联储目标。

JFD Group的高级市场分析师查拉姆诺斯·皮苏罗表示：“尽管2月CPI同比增长1.7%，但核心CPI走低。这给美联储的观点增加了可信度，即通货膨胀率上升并保持在2％以上的水平将需要一段时间。央行预测是，这种情况将在2023年之后的几年内才会发生。”

他说：“这也证实了我们的观点，即由于收益率上升而导致的近期股市下跌只是一个修正阶段，它们可能会反弹并继续其向北趋势。”

Jefferies分析师表示：“尽管库存短缺，商品价格上行压力和供应瓶颈仍然存在，但通货膨胀率仍然非常温和。”

▉ 机构观点

>> 高盛(Goldman Sachs)的首席美国股票策略师戴维·科斯汀表示：“投资者将不得不继续应对近几周来困扰市场的经济过热和美联储紧缩政策的担忧。我们认为，股票估值应该能够轻松消化大约2％的10年期 美债收益率。板块轮换导致纳斯达克指数从最高点下跌了10％。我们认为目前这种趋势已经结束。”

他补充说：“另一方面，尽管市场可能仍需要调整以适应更高的收益率，但稳固现金流增长折现可能会使指数保持区间波动模式，并倾向于上行。”

>> 瑞银全球财富管理公司(UBS)的首席投资官马克·海夫勒表示：“我们认为，随着投资者寻求在经济增长的乐观情绪与对通货膨胀率上升的担忧之间的平衡，近期股市的波动可能会继续。尽管如此，刺激法案，疫情和通胀数据这三个主要市场驱动因素的最新发展表明，股市将进一步上涨。”

他补充说：“1.9万亿美元的巨额刺激计划可能会给国内生产总值(GDP)预测带来上行风险，我认为今年有望增长6.4％。同时，疫苗部署比预期更快，拜登近日宣布强生疫苗的订购量翻了一倍。此外，2月份核心消费者物价指数(CPI)的增长速度低于预期，这表明通货膨胀在年初仍然是良性的，并且比许多投资者所担心的温和得多。”

>> Verdence Capital Advisors的策略师霍尔曼·梅根表示：“我认为，投资者本周购买科技股的原因是，您在利率市场上看到了一些稳定的迹象。这是我们在过去几周市场波动的最大驱动因素之一。本周，我们不仅看到了正常的债券拍卖，这有助于使收益率回落，而且，欧洲央行也在昨天宣布，他们将加速购买债券。因此，这都帮助缓解了固定收益资产的波动，这给技术股提供了良好的环境。”

▉ 走势分析

市场矩阵(MarketMatrix.net)高级股指分析师赵曙表示：

明日需关注：美国零售销售月报。股指频道 >>

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