由于美国及全球主要主权债券收益率周四飙升，全球股指全线暴跌，美国股指领跌。周五，随着国债收益率从近期高位小幅回落，市场情绪有所改善，主要股指分别发展，纳指反弹，恒指领跌。

北京时间23:35，文华国际期货行情分析及资管系统显示：

▉ 交易主题

① 通胀&美债收益率

美国(US)国债收益率 从高位回落，10年期利率失守1.50%水平。截止发稿时，10年期美债收益率下跌1.6个基点，至1.499%；30年期美债收益率下跌7.1个基点，至2.238%。2年/10年收益率曲线(Yield Curve)缩小至2.084%。

安联投资管理公司(Allianz)的高级投资策略师查理·里普利表示：“直到最近，市场参与者才开始消化长期利率的上升趋势，似乎加息的可能性更大了。从实际收益率来看，考虑增长预期时，收益率太低了，随着经济数据的改善，长期实际收益率可能会继续走高。”

Destination Wealth Management的创始人兼首席执行官迈克尔·吉上表示：“10年期美国国债收益率达到1.5％至1.6％的水平，我并不感到惊讶。我认为，如果这种水平超过两个季度，我会开始担心。但坦率地说，即使刺激方案出台，我现在也看不到这么高的通货膨胀压力。”

Cornerstone Capital的合伙人杰弗里·卡伯表示：“债券的收益率越高，我们越倾向于出售股票。市场开始变得有些泡沫，因此投资者正在从成长股中获利了结，并将资金转移到更保守的资产上，以控制风险。”

AxiCorp的首席市场策略师斯蒂芬·英尼斯表示 ：“时间就是一切。随着经济从疫情危机的低迷中恢复过来，而 央行和政府努力推动劳动力市场复苏，通货膨胀上升的担忧笼罩着市场。随着财政和货币刺激越来越多地被定价，通货 发展趋势将越来越多地受到实际经济状况拉动。”

嘉信理财金融研究中心(Charles Schwab)的交易与衍生品副总裁兰迪·弗雷德里克表示：“收益率绝对是大事。近几周来投资者也一直担心通货膨胀率大幅飙升的威胁。尽管这样的担忧有些夸张， 但股指接近历史最高水平时，通胀恐慌随时可能导致回调。”

DA Davidson的财富管理研究主管詹姆斯·拉根表示：“债券市场似乎受到强劲的经济数据，消费者和商业活动增加，以及受到更多预期政府刺激措施的推动。尽管最近的技术股疲软，但周期股表现抗跌，这更多地反映出投资者对经济重新开放后，被疫情压制的需求将会大规模释放的预期。”

② 鲍威尔证词

美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)周三告诉众议院金融服务委员会，美联储不急于提高利率或缩减每月1200亿美元的债券购买规模。

瑞银证券场内交易主管卡申(Art Cashin)表示：“如果市场开始相信美联储以某种方式失去了对债券市场发展的控制，那么所有有关收益率将继续上涨的想法都会浮出水面。”

Jefferies的全球战略负责人肖恩·达比表示：“股票投资者面临的困难是，美联储对 经济增长和收益率的预期越落后于市场预期，市场对缩减恐慌 ^{Taper Tantrum} 担忧就越大。美联储为超过市场2％的目标而努力，将使收益率曲线进一步趋于陡峭，而实际利率或经通胀因素调整后的利率仍为负值，这将使 周期股跑赢大盘。”

荷兰国际集团(ING)的罗伯特·卡内尔表示：“鲍威尔再次向陷入困境的市场提供支撑，并对物价上涨和通货膨胀做出了非常明智的区分。但美联储在其未来政策方面仍存在沟通问题，这可能会在某种程度上引起缩减恐慌。”

Incapital的首席市场策略师兼高级交易员帕特里克·利里表示：“鲍威尔一直在说债券收益率的上升有正当理由。他指出，经济数据有所改善，并且对疫苗部署的前景感到乐观。同时，在债券和其他资产价格飙升之后，债券收益率的上升可能正在帮助美联储控制股票和其他资产价格。这自然会消除泡沫，且不会迫使美联储加息，缩减资产购买规模或采取其他措施。”

Bleakley Advisory Group的首席投资官彼得·博克瓦尔表示：“美联储专注于就业，并且似乎非常愿意面对更高的通货膨胀和金融市场过度投机，这带来了金融动荡。但是，从收益率曲线的远端来看，市场参与者在这里有发言权，他们在发出信号，希望美联储官员会在某个时候 注意到。”

美银美林(BofAML)的高级投资策略师马克·麦克格雷格表示：“市场情绪有所回落，但股市的总体结构仍然乐观。我们仍处于新的经济扩张中。我们的看法是，我们处于长期的牛市中。我们受到的鲍威尔的信息，听起来好像他仍在踩油门。”

IG Group的潘静怡表示：“尽管鲍威尔的鸽派言论曾压制美债收益率短暂下跌并提振了股市。但借贷成本上升仍然是重要的问题，而且是全球范围内的上升，足以令投资者担忧。”

③ 疫情/刺激法案

截止发稿时，约翰斯·霍普金斯大学的实时数据显示，全球新冠肺炎确诊病例升至1.131亿，死亡251万。美国确诊病例升至2841万，死亡50.8万。

美国每日和7日平均确诊病例处于持续下降趋势 _By CNBC

美国确诊/住院/死亡病例全部下降。尽管主要疫情热点地区都呈现类似的下降趋势，但在欧洲，法国(FRA)，德国(GER)和希腊(GRE)的最新确诊病例呈现上升趋势。欧洲领导人表示，由于整个欧洲的疫情形势仍然严峻，所有不必要的旅行都要受到限制。

疫苗部署方面，美国总统拜登(Joe Bide)表示，疫苗接种已经突破5000万剂，其中2000万人已经完成了全程两剂接种，有望实现100天内接种1亿剂疫苗的目标。而各州已经在逐步放松限制措施。

美国疫苗接种进展 _By CNBC

受到市场密切关注的近2万亿的刺激法案已经到了最后时刻 ，周五，该法案有望获得通过。

富国银行(Wells Fargo)的全球市场高级策略师斯科特·雷恩表示：“我们从此处获得更多涨幅的基本动力，很大一部分取决于人们始终认为，将市场推向目前水平的主要驱动因素将保持不变。推动因素之一是国会的其他刺激措施，将有助于弥合疫苗部署的差距。”

保诚金融(Prudential Financial)的首席市场策略师昆西·克罗斯比表示：“本周 ，我们对拜登政府的努力看法积极。市场对此采取了积极行动。”

④ 财报季

到目前为止，标准普尔500指数公司发布的第四季度财报结果轻松超过了预期，这表明在新冠肺炎疫情期间企业严格削减成本的情况下，企业盈利的反弹快于预期。

瑞士信贷(Credit Suisse)的乔纳森·古鲁布表示，标准普尔500指数成分股公司中，占88.8％市值的公司公布了第四季度财报，在这些公司中，有78％的财报超出了预期，利润总额超过了预期16.6％。

在进入第四季度财报季之前，分析师共识预期是企业盈利将同比下降。但是，现在的预测是每股盈利 ^EPS 增长3.6％。古鲁布补充说，不包括受到疫情影响最严重的周期型企业，EPS有望达到令人印象深刻的15.2％的增长率。

▉ 经济数据

周四，美国劳工部(DoL)公布的申领失业保险金人数周报(UIWC)显示，截至2月20日当周，初请失业金人数为73万， 远低于低于预期；截至2月13日当周，续请失业金人数为441.9万， 略低于预期。

截至2月13日当周，初请失业金人数为86.1万，远高于预期 _By CNBC

万神殿宏观(Pantheon Macroeconomics)的首席经济学家伊恩·谢泼德森表示：“初请失业金人数急剧下降，可能与上周的寒潮有关，尤其是得克萨斯州。我们预计下周数据会反弹。趋势似乎基本持平，但我们仍然认为，随着经济在4月和5月的加速重新开放，将进入新的下降趋势，起初缓慢，随后加速。 ”

▉ 机构观点

>> Harvest Volatility Management的策略师表示：“在2月初，刺激法案是市场的推动力，但现在它已经被定价。现在，没有什么让股权投资者感到兴奋的，而且人们担心上行空间有限 。”

>> 独立顾问联盟(Independent Advisor Alliance)的首席投资官克里斯·扎卡雷利表示：“就利率和通货膨胀以及就经济增长而言，绝对存在分歧。去年爆发过这种争论，目的是为了确认成长股到价值股的办款轮动。现在，我会说情况更加复杂。”

>> 瑞士信贷(Credit Suisse)的首席美国股票策略师乔纳森·古鲁布表示：“由于企业盈利上升以及对经济重新开放的乐观情绪，周期股将在今年余下时间将市场带入新高。收益率上升对金融业，铜和石油等商品股，工业股有利。瑞士信贷将标准普尔500指数的年底目标从之前的4200点上调至4300点。”

>> 瑞银全球财富管理公司(UBS)的全球资产配置负责人阿德里安·祖切尔表示：“我们仍处于冒险环境中 。每个人都在看好经济增长，更多财政刺激措施的前景。名义收益率会趋于上升，股票也将处于历史高位，而且基于更好的经济前景的商品价格也将如此。”

▉ 走势分析

市场矩阵(MarketMatrix.net)高级股指分析师赵曙表示：

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