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原油频道 > 石油输出国组织(OPEC)月度原油市场报告(Momr)

OPEC 11月的原油产量下降近20万桶/天，然而最新数据可能提醒市场，新的OPEC+减产协议只是废纸一张！

要点：

• OPEC 11月原油产量为2,955.1万桶/天，环比下降19.3万桶/天，同比下降341.5万桶/天。10月原油产量上调了9.4万桶/天，至2974.4万桶/天。

• OPEC减产履约率(合规率)为145.94%。

• 我们可以发现，OPEC+最新减产协议的数字令市场震撼，但可能只是个令人眼花缭乱的文字游戏，对实际供应的影响可能不大，尤其是对于OPEC最大的产油国、世界第三大产油国沙特而言。

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编辑：王文富发布时间：2019.12.12 18:00

周四，石油输出国组织(OPEC)发布了2019年11月的《原油市场报告(Momr-11/2019)》。报告显示：OPEC 11月原油产量环比减少19.3万桶/天，至2,955.1万桶/天。

▉ 原油价格变动及驱动因素

11月，欧佩克篮子 ^ORB 油价环比上涨3.03美元，涨幅5.1%，至62.94美元。

布伦特原油期货上涨3.08美元，涨幅5.1%，至62.71美元；WTI原油期货上涨3.06美元，涨幅5.7%，至57.07美元；阿曼原油期货下跌8.01美元，跌幅11.5%，至61.85美元。

布伦特原油和阿曼原油的现货价格结构进一步陡峭，尤其是在现货交割月份，而WTI市场结构在当月的大部分时间都处于现货溢价状态。

对冲基金和其它基金管理公司增加了投机性净多头头寸，反映出全球石油市场前景更为乐观。

▉ OPEC成员国产量数据

OPEC 11月的原油产量为2955.1万桶/天。本月报告将10月原油产量上调了9.4万桶/天，至2974.4万桶/天。

石油输出国组织(OPEC)月度原油总产量数据及变动趋势 (2019年11月)

原油产量

增减 (单位：万桶/天)

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公布时间	数据统计时间	现值	前值	环比增减	油价影响
2019-12-11	2019年11月OPEC原油产量	2955.1	2965.0	-19.3	利多
2019-11-14	2019年10月OPEC原油产量	2965.0	2849.1	+94.3	利多
2019-10-10	2019年09月OPEC原油产量	2849.1	2974.0	-131.8	利空
2019-09-11	2019年08月OPEC原油产量	2974.0	2961.0	+13	利多
2019-08-13	2019年07月OPEC原油产量	2961.0	2983.0	-22	利空
2019-07-11	2019年06月OPEC原油产量	2983.0	2988.0	-5	利多
2019-06-13	2019年05月OPEC原油产量	2988.0	3003.1	-15.1	利多
2019-05-14	2019年04月OPEC原油产量	3003.1	3002.2	+0.9	利多
2019-04-10	2019年03月OPEC原油产量	3002.2	3054.9	-52.7	利空
2019-03-14	2019年02月OPEC原油产量	3054.9	3080.0	-25.1	利多
2019-02-12	2019年01月OPEC原油产量	3080.0	3158.0	-78	利多
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OPEC 11月的原油产量环比下降19.3万桶/天，同比下降341.5万桶/天。

OPEC总产量环比及同比变动数量及趋势 (2019年11月)

环比

同比 (单位：万桶/天)

OPEC 11月各成员国的原油产量：

沙特原油产量，最新，11月，上个月，阿尔及利亚原油产量，安哥拉原油产量，厄瓜多尔原油产量，赤道几内亚石油产量，伊朗石油产量，伊拉克石油产量，科威特石油产量，利比亚石油产量，尼日利亚石油产量，沙特阿拉伯石油产量，阿联酋石油产量，委内瑞拉石油产量，opec总原油产量，2019年OPEC月度原油市场报告(Momr),发布时间，opec产量，核心产油国产量表单增减，沙特石油产量，欧佩克原油产量报告，opec原油产量数据发布官网，opec产量历史数据

>> 8个成员国原油产量下降。降幅最大的是：① 沙特(-15.1万桶/天)；② 安哥拉(-7.5万桶/天)；③ 伊拉克(-5.9万桶/天)。

>> 6个成员国原油产量增加。增幅最大的是：① 厄瓜多尔(+7.3万桶/天)；② 科威特(+5.8万桶/天)；③ 利比亚(+2.3万桶/天)。

▉ 全球原油需求增长预测

预计2019年原油需求增长为98万桶/天，与上月预测持平，总需求平均为9,980万桶/天。经合组织国家中，由于稳定的轻馏分油需求美洲国家将引领增长。非经合组织国家中，中国将引领增长，以应对运输燃料的稳定需求。

预计2020年原油需求增长为108万桶/天，与上月预测持平。经合组织国家需求仅增加7万桶/天，非经合组织国家需求增加101万桶/天。

▉ 非OPEC国家原油供应增长预测

预计2019年非OPEC国家的原油供应增长为182万桶/天，与上月预测持平。美国原油供应增长为162万桶/天，与上月预测持平。

预计2020年非OPEC国家的原油供应增长为217万桶/天，与上月预测持平，总供应量平均为6,687万桶/天。预计美国，巴西，挪威和加拿大为主要的增长来源。不过，该预测仍存在一些不确定性，包括美国独立页岩油公司支出下滑的程度。

▉ 全球原油库存状况

10月份的初步数据显示，经合组织商业石油库存减少510万桶，至29.33亿桶，同比增加了8,250万桶，比五年平均水平高出3,280万桶。

库存构成中，原油高出五年平均水平1,890万桶，而石油产品比五年平均水平低2,390万桶。

▉ OPEC原油的供需平衡状况

预计2019年对OPEC原油需求为3,070万桶/天，与上月预测持平，比2018年低90万桶/天。

预计2020年对OPEC原油需求为2,960万桶/天，与上月预测持平，比2019年低110万桶/天。

▉ OPEC减产履约率

OPEC 11个参加减产的成员国11月的总产量为2,556.4万桶/天，履约率(合规率)为145.94%。

注：根据OPEC+减产协议，OPEC参加减产的11个成员国的减产配额为81.2万桶/天，产量上限为2593.7万桶/天，减产基准的2018年10月的产量为2674.9万桶/天。

▉ 机构点评OPEC月报

市场矩阵特邀 - - 国际期货经纪商牧添四海(infointime)咨询顾问姜宇淳点评称：

OPEC 11月原油产量为2,955.1万桶/天，环比下降19.3万桶/天，同比下降341.5万桶/天。10月原油产量上调了9.4万桶/天，至2974.4万桶/天。

8个成员国原油产量下降。降幅最大的是：① 沙特(-15.1万桶/天)；② 安哥拉(-7.5万桶/天)；③ 伊拉克(-5.9万桶/天)。

6个成员国原油产量增加。增幅最大的是：① 厄瓜多尔(+7.3万桶/天)；② 科威特(+5.8万桶/天)；③ 利比亚(+2.3万桶/天)。

OPEC减产履约率(合规率)为145.94%。

同时，今明两年的需求增长预测不变，分别为98万桶/天和108万桶/天；今明两年的非OPEC供应预测不变，分别为182万桶/天和217万桶/天；经合组织原油库存高出五年平均水平1,890万桶；今明两年对OPEC原油的需求预测不变，分别为3,070万桶/天和2,960万桶/天。

综合评估，我们认为本月OPEC原油市场月报 - - 利多。

在10月份大幅增产后，OPEC 11月产量小幅下降，合规率也处于高水平，对需求和非OPEC产量增长维持不变。

但值得注意的是，以最新的数据为准，我们发现，

第一季度报告的平均产量为3045.7万桶/天，修正的产量为3048.4万桶/天，修正值高出2.7万桶/天。即90天实际多出243万桶。

第二季度报告的平均产量为2991.4万桶/天，修正的产量为2997.4万桶/天，修正值高出6.0万桶/天。即91天实际多出546万桶。

第三季度报告的平均产量为2928.0万桶/天，修正的产量为2939.2万桶/天，修正值高出11.2万桶/天。即92天实际多出1030.4万桶。

10月报告的平均产量为2965.0万桶/天，修正的产量为2974.4万桶/天，修正值高出9.4万桶/天。即31天实际多出291.4万桶。

也就是说，1-10月(304天)修正产量比首次报告的产量多出6.94万桶/天(或2110.8万桶)。

如果将按这一平均水平对本月数据进行修正，合规率将降至137.39%。

此外，我们可以发现，OPEC+最新减产协议的数字令市场震撼，但可能只是个令人眼花缭乱的文字游戏，对实际供应的影响可能不大，尤其是对于OPEC最大的产油国、世界第三大产油国沙特而言。

沙特2018年10月的基准产量为1063.3万桶/天，原减产配额为32.2万桶/天，最新的会议上同意增加配额16.7万桶/天，并承诺自愿扩大减产40万桶/天，也就是说其承诺的总减产配额为88.9万桶/天，产量上限为974.4万桶/天，仅比11月产量(985)减少10.6万桶/天，比今年前三个季度的平均产量(974.7)仅减少0.3万桶/天。

考虑到本次会议决定不再监测凝析油产量，而俄罗斯、尼日利亚、哈萨克斯坦等国该类油品产量巨大，这可以让这些产油国腾出空间产出石油。

所以，本次OPEC+更新的减产协议可以说是废纸一张，相信市场很快会认识到这一点。