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油市前景展望：投资不足导致供应短缺，油价高企的时间将会更长

　　

 

编辑：曹雪丽  发布时间：2021.10.25 11:26

廉价石油供应的时代会一去不复返吗？这是华尔街一些大型机构的观点，他们一直在上调油价预测，上调幅度高达10美元或更多。

虽然美国页岩油(Shale Oil)繁荣带来了“长期低价”的预期，但市场现在关注的是气候变化的压力，而企业面临着限制支出，而不是增加供应的压力，造成了结构性的投资不足，这可能使油价在更长时间内保持在高水平。

高盛集团(Goldman Sachs)的大宗商品研究主管杰夫柯里表示：“我对客户的建议是，在知道均衡价格在哪里之前，你希望持有石油多头敞口。会有更多供应，但我们知道需求高于这些水平，因为我们的资本支出和投资没有大幅增加。”

更高的油价：今年原油期货价格上涨 _By Bloomberg

供应缺口的概念并不是什么新鲜事。自2014年价格暴跌以来，分析师一直在谈论由于投资不足导致需求超过生产的可能性。但是，疫情危机(Covid-19)导致油价暴跌，加上紧迫的环境问题，让我们有理由认为这次有所不同。

全球石油和天然气钻机数量可能已经从疫情期间的低点大幅增加，但仍然比2020年初的水平低30%以上。根据贝克休斯(Baker Hughes)的数据，目前的钻机数量与2016年一样低，尽管原油价格接近七年高位。

▉ 前景展望

高盛预计2023年价格上涨至85美元。摩根士丹利(Morgan Stanley)本周将其长期价格预测上调了10美元至70 美元，而法国巴黎银行(BNP Paribas)预计2023年原油价格接近80美元。包括加拿大皇家银行资本市场(RBC Capital Markets)在内的机构认为市场正处于结构性牛市。

这种预期意味着一种对全球经济至关重要的商品在结构上变得更加昂贵。同时，这种预期也对壳牌(Shell)和英国石油公司(BP)等主要国际石油公司数千亿美元的股票估值构成支撑。

油价的重要性：油价以及对油价的预期支撑着股票估值 _By Bloomberg

尽管如此，贷方仍然不愿意对这个行业提供融资。上周，法国农业信贷银行(Credit Agricole)就表示将从明年初开始限制对页岩油气行业的融资。

▉ 不可持续

并非所有人都认为油价将在中期保持高位。花旗集团(CitiGroup)的全球商品研究主管埃德·莫尔斯近期表示，从长期来看，低于30美元和高于60美元的价格看起来不可持续。

他预计，价格长期高于50美元可能会使供应量增加700万桶/天。

他说：“中期价格一直指向40-55美元的公允价值区间。”

▉ 投资不足

其他机构则看到趋势正在转变，特别是考虑到美国(USA)的变化，美国近年来实际上已成为主要的弹性产油国，但是，其产出增长前景并不乐观。

首先，页岩上市公司的产量增长仍然受限。美国最大的独立页岩生产商EOG Resources在2月份表示计划增加产量后，其股价暴跌。此后，几乎没有任何公司发表过此类评论。

其次，实际产量实际上在下降。11月，二叠纪盆地是全美唯一录得产量增长的产区。美国能源信息署(EIA)预计，所有其他产区的产量要么持平，要么下降。

与此同时，最大的产油国集团 - - 石油输出国组织(OPEC)及盟友(被称为OPEC+) - - 其中部分产油国仍有闲置产能，但一些产油国，如尼日利亚(NGA)和安哥拉(AGO)已显示出无法进一步提高产量的迹象。

两个麻烦：尼日利亚和安哥拉的石油产量一直在稳步下降 _By Bloomberg

法国巴黎银行的大宗商品部门策略主管大卫·马丁表示：“人们已经非常接受页岩将存在并且我们不会受到资源限制的想法。但对我来说这是个问号。”

▉ 供不应求

需求似乎不会很快达到峰值。国际能源署(IEA)近期表示，如果当前的需求继续增长，化石燃料的支出将低于需求。根据目前的趋势，IEA预计石油需求要到2030年代才会开始下降。

然而，摩根士丹利估计，到2025年，供应可能会停止扩张，留下相当大的缺口。

该行的石油策略师马蒂恩·坎普表示：“资本支出正处于净零排放的水平，但需求并非如此。在2020年代的剩余时间里，需求将超过1亿桶/天，但供应无法跟上步伐。”原油频道 >>

主题：机构油价预测  原油供需基本面前景展望  | 评论：Goldman  MorganStanley  CitiGroup  BNP  | 新闻源：Bloomberg

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