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油价暴跌受到什么因素驱动？下一步如何发展？

要点：

• OPEC+内部的分歧可能使石油价格波动持续更长时间，而任何极端的结果都可能导致油价 - - 暴涨或暴跌。

• 市场参与者并不会因为他们没有签署不增加增产的协议而感到安心。沙特(KSA)和阿联酋(UAE)的争端发展到现在，使市场参与者担心所有成员国都可能敞开供应。

• 实际上，现在无论看多还是看空，都没有依据，因为谈判前景根本无法判断。

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编辑：曹雪丽发布时间：2021.07.07 16:39

OPEC+内部的分歧可能使石油价格波动持续更长时间，而任何极端的结果都可能导致油价 - - 暴涨或暴跌！

周二国际油价飙升至多年高位，因为旨在解决分歧的，原定于周一召开的OPEC+大会(OPEC and non-OPEC Ministerial Meeting)被无限期推迟，这意味着该联盟将继续维持当前的减产配额。盘中，价格突然转向，随后跌幅不断扩大，尾盘小幅反弹。最终，WTI和布伦特期货主力合约分别暴跌1.84%和2.81%。

然而，市场参与者并不会因为他们没有签署不增加增产的协议而感到安心。沙特(KSA)和阿联酋(UAE)的争端发展到现在，使市场参与者担心所有成员国都可能敞开供应。

Again Capital的合伙人约翰·基尔杜夫表示：“在好转之前，情况会变得更糟。我仍然认为85至90美元应该是价格上限。你会看到更多的石油供应，他们不会受到当前协议框架的制约。俄罗斯(RUS)将带头冲锋。但是，他们不会发疯。”

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OPEC产量下降提振油价 _By Bloomberg

Rystad Energy的石油市场分析师路易斯·迪克森表示：“OPEC+内讧有可能使不受管制的供应重新回到市场。”

NatWest Markets的分析师表示，无法达成增产协议短期内对价格有利，但随着的推移可能成为不利因素。他们在一份报告中表示：“无法达成协议至少会导致整个OPEC+协议崩溃的风险，导致主要产油国以更快的速度大幅提高产量。”

不过，多数机构仍然预计，最终将达成某种协议。

道明证券(TD Securities)的商品策略全球主管巴特·梅莱克表示：“实际上，我认为没有人愿意走这条路。我怀疑冷静的头脑或理性思维将占上风。”

瑞银财富管理公司(UBS Global Wealth Management)的策略师韦恩·戈登表示：“从OPEC+主要成员国的评论看来，他们可能会达成协议。沙特和俄罗斯似乎很舒适。”

今年石油供应的增长慢于需求 _By Bloomberg

摩根大通(JPMorgan)的分析师预计会达成协议。小摩表示，预计OPEC+最终将在未来几周内达成一致，在2021年剩余时间里每月将产量提高40万桶/天。

欧亚集团(Eurasia Group)的分析师表示：“尽管OPEC+分崩离析的风险加大，但沙特和阿联酋很可能会避免出现这种结果。”

实际上，现在无论看多还是看空，都没有依据，因为谈判前景根本无法判断。

加拿大皇家银行资本市场(RBC)的全球商品策略主管海利马·克罗夫特表示：“我认为OPEC事件风险再次占据主导地位。今年市场非常顺利，但现在根本无法定价。当人们想到580万桶/天的供应可能回归市场，他们会感到紧张。但是这些供应如何回归才是重要的问题 - - 是按照计划有序回归，还是各产油国各自为战。”

布伦特原油现货溢价持续走阔 _By Bloomberg

荷兰国际集团(ING)的大宗商品策略师沃伦·帕特森表示，僵局持续的时间越长，产量协议就越有可能无法达成。理论上，爆发价格战(Oil Price War)的可能性是存在的，但这也是所有人都将极力避免的情况。然而，如果OPEC+伺候不再举行试图重新敲定增加供应的和意义，就意味着8月份一直到年底都不会增加供应，这意味着油价之后将面临进一步的上行动力。

市场矩阵(MarketMatrix.net)能源分析师褚亮表示：

在沙特和阿联酋之间的争端没有任何缓和迹象，沙特上调8月出口价格的情况下，油价从多年高点暴跌，我们认为有三个原因：

① 情绪转变。尽管绝大多数人都不认为将会再次上演价格战，但由于僵局持续存在，这种可能性确实增加了，这促使部分激进投资者展开了行动。

② 生产商套保。银行和石油公司表示，部分页岩油商开始在当前价格建立套保盘。实际上，不仅是页岩油商，任何其他生产商在当前价格水平建立套保盘都会很舒适。

③ 合理定价问题。我们认为这是最重要的看跌因素，即基本面能否支撑目前的价格。自6月初国际油价脱离前期年内顶部后，涨势如虹，WTI价格上涨了10美元以上，或15%以上，其中最主要的支撑是 - - 预期将出现巨大的供应缺口！高盛等大行一直鼓吹这一概念，并预计届时价格将稳定在80美元的水平。但是这种预期受到两个重要因素的压制，已经减弱。

第一，Delta加速蔓延。实际上目前已经是全球蔓延的态势，并且许多接种了疫苗的人也被感染。法国已经警告第三波疫情可能正在酝酿。同时英国和美国罔顾事实正在全面放松疫情限制措施，这给疫情再次爆发创造了条件。疫情发展到现在，任何感染率激增并迫使政府收紧限制的时期，油价都会暴跌，因为需求复苏的预期被打破。

第二，价格本身就是需求的杀手。最新数据显示，5月，中国炼油厂的库存提取量高达58.9万桶/天。随着价格持续飙升，库存提取量可能会进一步增加，这将抑制需求。这种情况肯定会在韩国，日本，包括美国和欧洲出现，因为这些国家都有巨量的战略石油储备和商业石油库存储备。最新报道显示，在沙特大幅上调8月石油出口价格后，许多亚洲炼油商表示，无意寻求更多供应，因为价格上调幅度已经超出他们的预期。

总体而言，市场逻辑已经切换到面向基本面，而不是事件面 - - 因为这个事件看起来很大，但出现极端结果 - - 维持当前减产配额或敞开供应 - - 的可能性很小。

褚亮补充说，6月以来的油价突破还有一个重要因素，就是投机资金将头寸从其他大宗商品转移到原油，这些资金的风格就是技术指标驱动，来去如风 - - 价格走势受到这批热钱的影响将会越来越大。原油频道 >>

主题：OPEC+大会进程及市场反应 | 评论：AgainCapital ING RystadEnergy Natwest TDS EurasiaGroup RBC UBS JPMorgan | 新闻源：CNBC