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乐观情绪统治油市,在油价高企市场接近平衡的微妙时期,这种情绪可能有害


要点:

 目前,乐观情绪似乎正在统治着全球石油市场。但这种情绪似乎没有靠得住的依据,在市场接近于平衡,油价高企的微妙时期,这种情绪是有害的。

  随着油价徘徊在70美元左右,并且一些分析家甚至暗示,100美元的价格就在眼前,似乎所有现实主义的观点都不复存在了。所有人都很兴奋,但忽略了基本面。

  尽管乐观情绪可能正在主导市场,但看跌情绪可能很快就会重返石油市场。以当前价格计算,供应肯定会增加,而需求却存在不确定性。

   

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 原油频道编辑曹雪丽 | 市场矩阵 | 原创内容

编辑:曹雪丽  发布时间:2021.03.15 08:32

目前,乐观情绪似乎正在统治着全球石油市场。但这种情绪似乎没有靠得住的依据,在市场接近于平衡,油价高企的微妙时期,这种情绪是有害的。

甚至在最近的石油输出国组织(OPEC)2021年3月的原油市场报告(MOMR)中,该机构将2021年第二季度的需求预测下调了69万桶/天以上的情况下,油价仍然攀升。OPEC+减产所产生的乐观情绪继续统治着市场,分析师认为,OPEC对2021年下半年的评估仍将保持乐观。

随着油价徘徊在70美元左右,并且一些分析家甚至暗示,100美元的价格就在眼前,似乎所有现实主义的观点都不复存在了。布伦特原油连续8周上涨,所有人都很兴奋,但忽略了基本面。

分析师似乎相信,2021年下半年的需求回升是确定的。如果您要问他们该假设基于什么,则没有具体答案,或者是所谓“情绪”。美国总统拜登(Joe Bide)上周宣布,美国(US)将在7月4日恢复正常,这进一步推升了乐观情绪。

全球其他地区的刺激计划也支持这种情绪。实际上,油价似乎紧密的与这种现金泛滥联系在一起。但是,众所周知,没有免费的午餐。这些印钱和撒钱的措施最终将付出代价。随着收入的持续下降,任何正常的经济都无法继续支持这种支出。到2021年底,可以预见国际收支将出现重大赤字,并且将有很多输家。

如OEPC最近的报告所强调的那样,在未来几个月中,需求预计将略有减弱。不过,石油市场的看涨情绪似乎是基于夏季之后的状况。下半年的强劲需求将取决于成功的新冠肺炎疫苗(Covid-19 Vaccine)部署,以及随之而来的封锁和限制的解除。然而,如果夏季成功遏制疫情的预期未能成为现实,牛市将被扼杀。

当前的商品暴涨实际上主要受到机构投资者和对冲基金的推动,他们是投机分子,他们来得快,去得更快。媒体报道一直在推动这种乐观情绪,因为大多数投资者都在为石油需求强劲反弹做准备。能源分析师乐观地认为,尽管美国疫情形势仍然严峻,但美国和欧洲进入驾驶季之后燃料需求将会飙升。但实际上,出行数据并未出现明显的回升趋势,所以这也种预期本身存在风险。

此外,仅就期货市场数据而言,乐观情绪似乎并未像价格一样一路向北。持仓数据显示,净多头头寸与净空头头寸几乎处于同一水平。因此,这种乐观情绪实际上有些夸大。

还有一个关键问题 - - 价格对生产者的刺激。现在的价格是70美元,这种价格众所周知主要受到OPEC+严格控制供应推动。本月会议上,OPEC+决定维持供应基本不变,沙特(KSA)决定单方面大幅减产100万桶/天,仅俄罗斯(RUS)和哈萨克斯坦(KAZ)小幅增加15万桶/天的产量,其他维持不变。

这次会议被解读为该联盟团结和稳定。但是,这种想法没有考虑到OPEC+各成员国的实际困难,它们迫切地希望尽快提高产量,按照目前的油价水平尽可能多地收回美元,因为OPEC+在本次危机期间已经损失了数万亿美元的收入,它们需要大量的钱度过危机。同时,豁免减产的利比亚(LBA)毫无疑问将全力提高产量。

此外,OPEC+减产的履约率可能没有他们报告的那么高。有报道称,沙特,俄罗斯和阿联酋(UAE)的实际产量可能超过了它们报告的水平。

OPEC+以外的生产国是不受控制的,它们会设法提高产量。每桶10-15美元的利润率对于大多数生产者来说已经非常高了。摩根大通(JPMorgan)的最新报告预测,美国页岩行业(U.S. Shale Oil)产量将会增加。

尽管乐观情绪可能正在主导市场,但看跌情绪可能很快就会重返石油市场。以当前价格计算,供应肯定会增加,而需求却存在不确定性。称其将跌入熊市也过于极端,但当市场基于基本平衡的微妙时期,堤防过分乐观非常重要

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本文作者西里尔·威德斯朋是OilPrice专栏作家。原油频道 >>

 


主题:原油基本面前景预测  | 评论:JPMorgan  | 新闻源:OilPrice


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