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原油频道埃克森美孚的问题是战略性的而不是因为新冠肺炎疫情 |
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 编辑：元宝 发布时间：2020.05.01 23:00 据彭博社(Bloomberg)报道，对于埃克森美孚来说，这是一个里程碑的艰难时期。石油巨头13年来首次冻结派息，并宣布了数十年来的首次季度亏损。显然，新冠肺炎疫情扮演着重要角色，但该公司的战略也存在重大问题。 在埃克森美孚(ExxonMobil)发布第一季度报告后，首席执行官达伦·伍兹首先表述了石油和天然气长期增长趋势的观点。他关于市场未来线性发展的观点似乎脱离了显示，特别是关于航空燃料。该公司的高支出策略要求石油和天然气价格回升，这使其更像一家勘探和生产公司，而不是一家综合石油巨头。尽管该公司已将今年的资本支出预算削减至230亿美元，但这仍高于竞争对手雪佛龙公司(Chevron)在新冠肺炎疫情(Covid-19)之前的水平。 伍兹最引人注目的声明之一是，该公司将大幅削减二叠纪盆地的页岩(U.S. Shale Oil)生产活动，将钻井削减75%至15台。然而，这仍然是雪佛龙在疫情发生前的水平，可见其此前在二叠纪盆地的扩张是多么快。而问题正在于此，正式二叠纪的业务拖累了该公司的盈利。
在过去5年的大部分时间里，埃克森美孚的美国上游业务一直处于亏损状态，自2015年初以来累计亏损46亿美元 _By Bloomberg 自2015年初以来的21个季度中，埃克森美孚在美国的上游业务中只有8个实现了盈利。然而，这些项目占该公司资本支出的四分之一以上，资产减值的三分之二。在2019年初，该公司计划在2023年从其二叠纪业务中获得50亿美元的自由现金流。这在当时是一个惊人的数字。 所有这些都带来了一个更大的问题：埃克森美孚在资本纪律方面的声誉大打折扣。 埃克森美孚在连续第6个季度自由现金流降至负数，必然会引发投资者对其股息的可持续性的质疑。实际上，投资者已经对该行业持续的派息能力表示怀疑，荷兰皇家壳牌石油公司(Shell)本周宣布将削减股息。 Evercore ISI分析师道格·特雷森指出，根据彭博终端的数据，埃克森美孚在2015年至2019年期间的资本支出高达1020亿美元，净债务增加了250亿美元，资本回报率下降了40％。 累进式股息要求对基础业务进行投资。但是，该公司战略调整的过程，包括陷入页岩业务，使它越来越依赖资产负债表的承受能力。净债务资本比率在过去一年中跃升了5个百分点，仅在最后一个季度中，债务负担就几乎增加了一半。预计本季度对利润的影响将更严重。 伍兹指出，捍卫股息的一个原因是，该公司70％的股东由依赖股息的散户和长期投资者组成。 --- 本文作者利亚姆·丹宁是彭博资讯的专栏作家，专注能源，采矿和大宗商品。他还是投资银行家。原油频道 >>
主题：油气行业与资本市场 | 评论：Evercore | 新闻源：Bloomberg ---END---
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