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WTI原油期货5月合约跌至负油价走势复盘

要点：

• “可怕”，“令人难以置信”，“如此戏剧性”，“空前” - - 这些是华尔街描述石油市场周一走势词汇。

• 巴宾表示：“那真是令人叹为观止的恐怖时刻。这确实就像在观看……火车撞成残骸。但是你不能停止观看”。

• 基尔杜夫表示：“这个行业我已经参与了很长一段时间，当它像这样崩溃时，或者当您遇到这样一个非常糟糕的情况时......并且使人们受到伤害”。

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编辑：元宝发布时间：2020.04.25 19:00

据CNBC报道，“可怕”，“令人难以置信”，“如此戏剧性”，“空前” - - 这些是华尔街描述石油市场周一走势词汇。

周一，WTI原油期货首次跌破零，跌至负值，这是有记录以来的首次。此前，许多人认为这是不可能的。也许，也许，它可能会降为零，从而有效地消除所有价值。但是其消极影响似乎是难以想象的，违反常识的，付钱给别人拿走你的石油？

但这已经发生了。加拿大帝国商业银行(CIBC)私人财富管理公司董事总经理丽贝卡·巴宾表示：“那真是令人叹为观止的恐怖时刻。这确实就像在观看……火车撞成残骸。但是你不能停止观看。”

据一些估计，新冠肺炎疫情(Covid-19)大流行已导致全球石油需求下降了三分之一。生产商一直在从地下抽出石油，但由于人们居家隔离，这些石油根本就无处可去。精炼厂当然不想要它。而且，陆上和海上的全球库存正在迅速增加。分析师警告说，全球的储油空间预计将在几周内达到极限。

WTI原油期货5月跌至负值可能与交易规则有关，该合约周二到期，投机者(并不是购买石油的人)必须平仓，否则就要到库欣(Cushing)提取实物原油，因此他们不惜代价平仓，然而，真正需要石油现货的贸易商他们没有地方存储这些原油，他们也不愿购买，流动性崩溃，油价最低触及-40美元，收盘报-37美元。

负价本身也不是完全没有先例的。例如，天然气过去的交易价格低于零，在现货市场上，某些区域的原油在周一之前已经处于负值。并且有一些贸易商警告说，随着库存的增加，价格将继续急剧下降。

但是，尽管如此，看着世界上交投最活跃的石油合约周一下跌的趋势仍然令人震惊。

能源对冲基金Again Capital的合伙人约翰·基尔杜夫表示：“这个行业我已经参与了很长一段时间，当它像这样崩溃时，或者当您遇到这样一个非常糟糕的情况时，它会引起各种不必要的关注，并且使人们受到伤害。”

他说：“这就像看着一场严重的交通事故发生在眼前一样。您知道会有损失…但没有想到会是这么大的损失。”

RBN Energy首席执行官拉斯蒂·布拉齐耶尔感到最惊讶的是，价格跌破零后一直在负值区域交易。他说：“这就是每个人都感到恐惧的事实，因为他们处在如此严峻的境地。”

布拉齐耶尔从事能源行业已有数十年，最初是一名贸易商，现在是一名顾问。在交易期间，他经历了所有的价格波动，包括1986年的崩盘油价跌破10美元。

他说，周二该合约到期时的大量抛售也值得注意。

周二开盘时，5月合约展开反弹，收于10.01美元。

CIBC的巴宾说：“没有足够的存储空间，并且在到期后事情会变得很麻烦，这一事实不足为奇。但是就其发生的程度和速度而言，这实际上有点吓人。”

▉ 酝酿麻烦

周一历史性下跌的部分原因肯定是技术性的，因为金融和现货世界碰撞。实际上，5月合约的交易量很小，持有该合约的大多数专业交易员和基金很可能已经将头寸变成以后的合约。周一，6月合约稳定在20美元上方。

尽管如此，这一价格发展主要揭示的是疫情造成的严重的供应过剩。基尔杜夫表示：“要充分了解疫情对经济的打击，那就是周一的交易。”

这也说明了零不一定是价格底线这一事实。期货中的损失可能是无限的。

国际基准布伦特原油的价格比WTI稍高，因为它相对更容易找到储存空间。但是，这所谓相对容易也是有限的，因为该基准的价格徘徊在20多年来的低点附近。WTI周五的收盘价为16.94美元，这简直不值得庆祝。在今年年初，它的交易价格超过60美元。而在6年前，它突破了100美元。

由于价格如此之低，石油生产商将被迫减产。埃克森美孚(ExxonMobil)，雪佛龙(Chevron)和康菲(Conocophillips)等许多公司已经宣布减产，并且有望进一步减产。

对于美国(America)的石油公司而言，后果尤其严重，因为页岩油(U.S. Shale Oil)很难从地面提取，因此生产成本更高。这些公司通常还背负着沉重的债务，这意味着疲软会在整个金融体系中蔓延开来。Vital Knowledge的创始人亚当·克里萨弗利将该行业称为信贷市场的主要风险，尤其是其中的高收益债券，他说：“银行与石油有着密切的联系。”

怀挺石油(Whiting Petroleum)曾是石油资源丰富的巴肯盆地的最大生产商，本月初该公司已经宣布破产。分析师警告称，可能还会有更多页岩公司破产。

▉ 散户投资者受到打击

交易员推测，散户投资者可能对周一的负价走势感到无法理解，因为他们可能并不完全了解期货交易。全球最大的石油交易所基金 - - USO ETF - - 最近出现了创纪录的资金流入，表明随着油价下跌，散户投资者想要抄底。

周二，经纪公司盈透证券(Interactive Brokers)表示，由于原油价格暴跌损失了8800万美元。价格暴跌使一些投资者蒙受了“超过账户资产净值的损失”。

WTI原油期货在芝加哥商品交易所(CME Group)旗下的NYMEX市场交易，该机构首席执行官特里·达菲认为，该交易所周一的运作“完美”。

他说：“我们在宣布将允许负价交易之前两周与政府监管机构进行了合作。因此，这已经不是什么秘密了。”他补充说，交易所的交易对象不是新手，而是“专业参与者”。

即使对于那些不受周一跌势直接影响的人，此举仍然引起了人们的注意：每个人都突然想知道发生了什么。基尔杜夫说：“我认为这对散户来说太可怕，太令人令人不安。”巴宾补充说：“它揭示了市场中的某些弱点，我们看到市场如此迅速地破裂……这是真实的，而且确实可能伤害散户投资者。”

▉ 6月合约的前景

消极价格的自然跟进问题当然是：这会再次发生吗？一些分析家说，如果存储空间继续被消耗而需求保持低迷，这很可能发生。

瑞穗(Mizuho Securities)分析师保罗·桑基表示：“下个月，油价很可能会达到-100美元。石油世界的物理现实是，如果没有炼油厂，就很难处理，直接排放实际上是无用的。”

同时，高盛认为，全球存储容量可能会在3-4周内注满，这“可能会造成巨大的动荡，下行空间还有很大，直到供应最终匹配需求为止。”

布拉齐耶尔说，如果6月合约确实跌至零，那将比本周发生的情况更加可怕，因为这表明美国的供应需求平衡“完全失控了”。