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观点：对于大型石油公司，这场危机将有所不同，并且可能是不可逆转的

　　

 

编辑：曹雪丽  发布时间：2020.04.26 21:00

据CNBC报道，油价暴跌后，银行正在建立自己的石油公司来经营扣押的资产，并正在为新一轮油气公司破产做准备。德克萨斯州的监管机构正在考虑限制产量。一家石油公司的高管刚刚承认： “没有人愿意给我们钱，因为我们摧毁了资本并造成了经济浪费。”

能源行业的估值缩水令人震惊，标准普尔500指数中，能源行业的权重跌至倒数第二，比10年前下降了80％。

仅在几个月前，所有这些事态发展都是不可想象的，但这确实在近期都发生了。这种显着的变化所带来的影响远远超出了对该行业短期的财务损害。预计新冠肺炎疫情(Covid-19)危机过后，能源行业投资的下滑可能是史上持续时间最长，影响最大的一次。

在政治理论中，“欧弗顿窗口”的概念解释了思想如何快速地从边缘扩展到话语中心，以及公众如何理解 “主流”思想影响决定实施哪些政策。

金融界对石油和天然气行业的思考可能正在发挥类似的作用。几十年来，石油和天然气行业一直在金融世界中备受打击。在1980年，标准普尔500指数中10大股票中有7家是石油公司，占该指数权重的29％。直到10年前，该权重还是15％。如今，随着埃克森美孚(ExxonMobil)的市值跌至第28位，在标准普尔历史上首次没有石油公司进入前10名，该行业的权重低于3％，是历史上最低的水平。

疫情危机及其带来的油价暴跌，有可能通过重新定义金融界对石油行业最坏情况来使这种转变永久化。实际上，我们正在目睹“欧弗顿窗口”的实时运动，因为一个曾经吹嘘在油价低至40美元仍可以保持弹性的行业现在正面临一个漫长低价时期，即价格可能是20美元或更少。

面对大型投资者多年的参与，石油业声称自己具有抵御气候变化的能力，这促使石油公司考虑低碳转型对其业务的战略影响。尽管这些公司的回应方式不同，但是有一个共同的主题：他们都声称，尽管由于气候变化，该行业仍然存在价值。

对于行业而言，大多数公司用来针对低碳前景“压力测试”的油价约为40美元，这基本上也是这些公司收支平衡的水平。但是，疫情危机揭示的是，该行业的实际最坏情况更具挑战性，给投资者带来的安慰也要少得多，一位行业高管表示，这一价格意味着“我们整个行业消失”。显然，鉴于过去几周发生的所有事情，投资者永远不会再以同样的方式看待这一行业。

这场危机正在对该行业进行压力测试，反映出在脱碳的未来中可能面临的需求冲击。就在去年夏天，法国巴黎银行(BNP Paribas)撰写的白皮书指出，电动汽车(EV)技术的进步最终将使油价跌至10-20美元，而这正是现在的价格，尽管当时这个想法被嘲笑为不可想象。当前的情况表明，几乎没有石油公司能够在这种环境中生存。一个关键的区别是，当前的情况可能是暂时的，而与低碳转型相关的需求破坏将是永久的。

那该怎么办呢？该行业，至少是那些在经济低迷中幸存的公司需要为另一种完全不同的未来做准备，在这种未来情景中，需求的动荡和不确定性将占据主导地位，唯一吸引资金的公司将是那些拥有详细目标的公司 - - 制定具体且雄心勃勃的计划来过渡，甚至转向可再生能源，或者有序地削减资产。

壳牌(Shell)，英国石油公司(BP)，道达尔(Total)，Equinor和雷普索尔(Repsol)等几家公司正在采取措施朝着这个方向发展。但是，随着“欧弗顿窗口”继续向低碳未来发展，这使整个行业的大部分人以及大量的投资者资本处于风险之中。

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本文作者安德鲁·罗根是非营利组织Ceres的石油和天然气高级总监，该组织与机构投资者和公司合作，致力于可持续发展。原油频道 >>

主题：能源行业与气候变化  油气行业与资本市场  | 新闻源：CNBC

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