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低油价环境下谁最扛揍?然而,即使耐受力最强的生产商也会大幅下调其投资和支出


要点:

 油价未来走势的任何确定性似乎都消失了,做长期投资决策变得困难多了。

  30美元,20美元的油价,并不能迫使大多数已经投产的油田停产。

  即使价格确实低于生产成本,但考虑到关闭一个油田的费用,以及未来重启的费用高得令人望而却步,所以明智的选择是亏损的情况下继续生产,等待油价回升。

   

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 原油频道编辑曹雪丽 | 市场矩阵 | 原创内容

编辑:曹雪丽  发布时间:2020.03.15 23:00

据彭博社(Bloomberg)报道,现在石油行业做长期投资决策变得困难多了。不,我说的不是向低碳经济转型,也不是气候活动家和投资者的强烈反对。而是油价未来走势的任何确定性似乎都消失了。

这是6年来,沙特(Saudi Arabia)第二次开始实施淹没市场的政策,打击了油价。无论此举是针对俄罗斯(Russia)还是美国页岩油(U.S. Shale Oil)行业,从安哥拉(U.S. Shale Oil)等石油输出国组织(OPEC)成员国到埃克森美孚(ExxonMobil)、雪佛龙(Chevron)、壳牌(Shell)、英国石油公司(BP)、道达尔(Total)、埃尼(ENI)、Equinor、康菲(Conocophillips)等超级石油巨头,世界各地的石油生产商都收到了警告,他们不能再指望沙特保护油价的底线。这将影响全球未来投资的决策(FID)

即使事实上的OPEC领导这沙特不在下个月实施增产250万桶/天的激进措施,但沙特已经告诉市场,它可以将其产能作为武器 - -  不是用来限制供应和提振价格,而是提高供应和摧毁市场。这给石油项目的投资者带来了一个全新的挑战,不仅仅包括长周期的项目,而包括灵活的页岩油项目。

30美元,20美元的油价,并不能迫使大多数已经投产的油田停产。但有一些项目将非常危险,但它们并不是大西洋或北极水域中超高成本的大型深水工程。最脆弱的将是美国所谓的“汽提塔油井”,原油产量不到15桶/天。2015年,它们占美国(America)原油总产量的10%,但随着页岩产量的激增,它们的重要性已经下降。

 

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大多数已经投产的油田仍能以每桶20美元的价格继续开采 _By Bloomberg

只要油价仍高于开采成本,已经投产的油井将继续生产。一些生产商的成本确实低的惊人,沙特的垄断石油生产商沙特阿美(Aramco)在去年首次公开募股(IPO)的招股说明书中称,该公司的开采成本约为2.80美元。俄罗斯的石油公司紧随其后,俄罗斯石油公司(Rosneft)、俄罗斯天然气工业股份公司(Gazprom)和卢克石油公司(Lukoil)都宣称其生产成本低于4美元。

然而,包括埃克森美孚和壳牌在内的超级巨头则面临更高的成本。它们已投产的项目的平均开采成本、税前为15美元。这表明,它们有可能应对当前的低价环境。

实际上,即使价格确实低于生产成本,但考虑到关闭一个油田的费用,以及未来重启的费用高得令人望而却步,所以明智的选择是亏损的情况下继续生产,等待油价回升。

过去就是如此。1999年,在亚洲金融危机期间,油价跌至10美元时,只有一个希腊(Greece)小油田停产,该油田的产量只有1,600桶/天。在英国(England)的北海地区,一个小油田的运营商也威胁要停止生产,不过在得到运费折扣后,决定继续维持生产。

不过,这并不是说,已有的项目没有停产的风险。加拿大(Canada)的项目面临最大的不确定性,其税前运营成本约为20美元。这是除了美国的汽提塔油井之外成本最高的。

 

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ElA目前预计美国原油产量将在4月份见顶,然后开始下降 _By Bloomberg

因为钻探和竣工速度的放缓,加上新井产量的急剧下降,页岩油生产也将受到冲击。能源情报署(EIA)在上周公布的最新短期能源展望(Steo-03/2020)中下调了对美国原油产量的预测。目前,EIA预计4月份产量将达到1,320万桶/天的峰值,2020年12月的产量则同比持平,从而结束第二轮页岩繁荣。

俄罗斯4大石油公司年报显示,当油价接近70美元时,其生产成本(包括税收)约为22美元。但俄罗斯的石油税与油价密切相关。

 

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有弹性的生产:生产成本很低,公司会继续生产,但未来的投资会受到影响 _By Bloomberg

然而,将全面受挫的是,在维持当前生产和新项目投资方面的支出。如果海上油田的维护计划缩减,对产量的影响可能会在夏季显现。如果现有油田的维护和新钻探不足,安哥拉的产量预计将急剧下降。

但在决定是否投资于新产能时,生产成本其实毫无意义。即使是沙特,价格暴跌也会引发对新投资项目的厌恶,这将产生长期的影响,可能导致未来价格飙升。如果沙特和其他低成本生产国的产能扩张跟不上需求的话,这种情况就会发生,而需求本身将受到低价格的提振。

总之,即使沙特和OPEC+仍然是积极、有效的市场管理者,当前30美元的价格也会使任何新项目的投资决策变得困难。原油频道 >>

 


主题:行业投资及市场影响  石油价格战及行业影响  | 新闻源:Bloomberg


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