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石油巨头正处于艰难的时期，近6年来，埃克森美孚的市值蒸发了惊人的1,840亿美元

　　

 

编辑：曹雪丽  发布时间：2020.02.05 23:00

据美国有线电视新闻网(CNN)报道，埃克森美孚曾经是世界上最有价值的上市公司，然而，近年来其市值稳步下降。

自2014年达到顶峰以来，埃克森美孚(ExxonMobil)的市值蒸发了惊人的1,840亿美元。这相当于整个价值波音 (Boeing)的市值。

该公司的股价周二跌至9年新低，此前该公司发布了令人恐惧的第四季度财报，暗示其短期内不太可能出现转机。

这家石油巨头最近的挣扎是由一系列因素共同驱动的，原油价格处于熊市，天然气价格暴跌，化工业务的利润率持续下降，炼油业务也面临压力。

实际上，该公司市值不断下降，标志着所有石油巨头正面临更广泛的问题。

英国石油资本基金公司(BP Capital Fund Advisors)的投资组合经理本·库克表示：“市场对石油公司的情绪与长期以来一直很糟糕。”

根据Refinitiv的数据，标准普尔500指数的能源板块在过去10年是最大的输家，其总体涨幅仅为34%。

价值的大幅下滑也反映出世界正陷于气候危机之中。由于对碳排放关注度的日益增加，能源股正在接受惩罚。

库克说：“化石燃料行业存在公关问题。只要市场认为它们是造成碳排放的罪魁祸首，他们将很难过上好日子。”

▉ 介入页岩业务太晚

埃克森美孚曾经是全球最有价值的公司。然而，该公司做出了一些投资决策，但事后看来却显得时机不佳。2009年，该公司斥资410亿美元收购了天然气巨头XTO Energy。这一收购事与愿违，天然气价格暴跌。

同时，该公司介入页岩(U.S. Shale Oil)业务也可能太晚，像其他石油巨头一样，该公司专注于成本高昂的深水和大型陆上钻探项目。

如今，该公司的市值约为2,620亿美元。而在油价超过100美元时，该公司的市值在2014年达到了4,460亿美元。自那以来，该公司已经损失了1,840亿美元的市值，或暴跌41％。相比之下，标准普尔500指数在这段时间内飙升了72％。苹果(Apple)的市值几乎翻了三倍，达到1.35万亿美元。

当然，该公司是整个行业的缩影。根据Bespoke Investment Group的数据，2008年，当油价飙升至每桶140美元以上时，能源行业占标准普尔500指数的16％的份额，现在不到4％。

▉ 高盛：卖出埃克森美孚股票

然而，埃克森美孚最近的失误表明，它比其他石油巨头的表现更糟。例如，埃克森美孚的股价已经跌至2010年8月以来的最低水平，但雪佛龙(Chevron)的股价仅为14个月低点。

摩根士丹利(Morgan Stanley)在周一的一份报告中告诉客户，它更喜欢雪佛龙，因为埃克森美孚“最容易受到”该行业不利因素的影响，包括石油，天然气和液化天然气的供过于求。

高盛(Goldman Sachs)本周将埃克森美孚的评级定为“卖出”，并将其目标股价从72美元下调至59美元。

高盛的分析师尼尔·梅塔表示：“就回报率而言，其他能源股比埃克森美孚更具有吸引力。”

近年来，华尔街向石油公司施加压力，要求其减少支出并向增加对股东的回报，目的是避免重蹈2014-2016年油价大跌的覆辙，当时油价暴跌70％，迫使数十家石油公司破产。

埃克森美孚拥有比同业更强大的资产负债表，却采取了相反的方法。该公司正在大力投资新项目，以增强其钻探前景。

早期迹象表明，埃克森美孚的支出正在得到回报。自2018年以来，其二叠纪盆地的原油产量猛增79％。该公司还在圭亚那发现了超过80亿桶石油，被Rystad Energy评为2018和2019年的年度最佳勘探公司。

埃克森美孚首席执行官达伦·伍兹在上周的一次电话会议上对分析师说：“我们坚信，在这一周期的低谷进行投资具有真正优势。我们拥有一个非常健康的资产负债表，并且从建立时就是如此。”

▉ 红利成为其在资本市场的主要依靠

埃克森美孚也不得不像其他石油巨头一样，给股东支付高额的股息。为此该公司已经在广泛地出售资产。

能源经济与金融研究所(IEEFA)表示，埃克森美孚的“不断恶化的财务状况”使其不得不通过资产销售来支付64％的股息。这远高于10年来30％的平均水平。

IEEFA在报告中写道：“部分投资者不出售该公司股票的原因是红利，这也是该公司在资本市场的依靠。”

高盛警告称，埃克森美孚的自由现金流将无法支付2025年的股息。

但是，分析人士认为，至少就目前而言，埃克森美孚的分红是安全的。

Raymond James的能源分析师帕维尔·莫尔恰诺夫说：“埃克森美孚削减股息是不可想象的。那只会在世界末日的场景中发生。”

伍兹上周表示，该公司“非常坚定地认为，我们已向股东们承诺提供可靠和不断增长的股息”。

▉ 受到气候议程的打击

尽管如此，由于对气候变化的担忧加剧，埃克森美孚仍面临巨大挑战。纽约和伦敦等主要城市都将抛弃化石燃料库存。

埃克森美孚并未忽略这一压力。在上周的财报电话会议上，该公司强调了其开发新的，排放更低的技术的努力，“以帮助应对气候变化的风险”。

伍兹对分析师说：“尽管风能和太阳能等可再生能源发挥着重要作用，但它们并不能解决每个市场，地理位置或应用的排放挑战。”

上个月，全球最大的资产管理公司贝莱德(BlackRock)承诺放弃其认为具有可持续性风险的投资，并将其追踪符合环境，社会和治理标准(ESG)的公司的ETF产品数量增加一倍。

大摩的分析师表示：“市场开始在大型石油公司的现金流上加上'ESG折扣'。”

投资者希望将资金投入特斯拉等被视为清洁能源解决方案的公司，而不是传统的能源公司。未来几年，这种趋势可能会进一步增强，这将给埃克森美孚带来更大的阻力。原油频道 >>

主题：能源行业和资本市场  | 评论：BP  MorganStanley  Goldman  RystadEnergy  IEEFA  RaymondJames  BlackRock  | 数据源：Refinitiv  Bespoke  | 新闻源：CNN

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