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美国页岩油行业最大的逆风 - - 无尽的融资需求

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编辑：元宝时间：2019.01.29 09:01

据市场矩阵(JYH189.com)报道，美国页岩油行业的坏消息基本上可以归因于原油价格暴跌。这当然是一个因素，但正如专业人士所说，当潮水退去时，我们会发现谁是瘦子。

然而，美国页岩油行业的负面消息不仅与价格有关。据华尔街日报(WSJ)报道，页岩行业似乎总是在夸大行业前景。美国页岩油领军人物大陆资源公司(ContinentalResources)的哈罗德·哈姆周一表示，今年的页岩油产量可能会比去年下降50%，不过他强调称“这是一个疯狂的猜测”。

实际上，这种夸大确实存在，原因非常明显 - - 无尽的融资需求。

私募股权基金持有大部分页岩油行业的高收益债券。当行业前景更好时，他们更容易配置此类高收益资产，或者将这些债券转让给其他投资者。然而，现在很多投资者质疑页岩油行业的投资价值，筹资变得更为困难，自去年11月以来，并没有出现新的页岩债券。

由于页岩井的产量快速下降，页岩生产商必须不断钻探新井抵消老井的产量损失，以提高原油产量，而这几乎是无限循环上升的模式。当页岩热潮兴起时，这不是问题。但多年以来，投资者看到的是，生产商在花费大量的资本开发新井。在2018年占58%，预计到2021年将升至75%的水平。于是，有分析师开始将页岩开发成为旁氏骗局。

页岩油公司基本上是负现金流，多年来无法创造利润。话句话说，他们不断租赁土地、钻井和完井、运营、在投入钻井......然后无法创造价值。这意味着他们必须不断筹资，通常以高收益债券的形式，或者配售新股。如果无法得到资金，意味着产量将持续下降，更低的收入，更少的新井预算，这被分析师成为死亡螺旋。

如果油价很高，比如超过70美元，融资条件可能会大幅改善。但对于谨慎的投资者来说，面对这样一个周期性非常强，价格波动越来越大的行业，融资前景仍然不容乐观。原油频道 >>

主题：美国页岩油前景预测 | 新闻源：WSJ OilPrice

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