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油价暴跌，使得能源行业的资本主义难题更加难以解决

 

　　

 

编辑：曹雪丽  时间：2018.11.21 21:23

石油行业高管们今年肯定感到高兴，经历多年挣扎之后，终于在今年看到了很好的财务数据。

路透社调查数据显示，美国页岩油的财务状况显著改变 - - 它们被债务上升及负现金流困扰多年。数据显示，32家独立页岩油公司，其中1/3在第三季度实现了正现金流 - - 与其他行业比这不是一个很好的数据，但究其行业而言，这32家公司在去年只有3家是正现金流。

事实上，油价/行业崩溃期间削减成本对所有的能源公司都是有利的，他们现在获得了回报。现在，很多公司以50美元/桶，或60美元/桶来制定预算。

但现在最大的问题是，如何支出？扩大再生产还是回报股东，这个问题对于石油工业来说是一个决定性的问题之一，特别是大型石油公司。

我们看到的是，三季报期间，所有石油公司的高管都在宣扬他们“严格”的财务纪律 - - 因为华尔街认可这种做法 - - 过去增长驱动股价，现在短期回报驱动股价。

上周，华尔街日报的文章揭示了追求不同策略截然不同的股价表现。在过去一年，埃克森美孚股价持平，因为它宣布了积极的资本支出计划，致力于长期的产量增长(维持)。与此同时，康菲股价上涨25%，因为它出售资产，提高股息，并专注于短期前景更好的页岩油领域。

哪种战略才是更好的呢？

根据能源经济与金融研究所(Ieefa)的分析，能源行业陷入了“资本支出难题”。

2008年，能源行业约占标准普尔500指数市值的16％。今天，下降到大约6％。

1980年，该指数排名前十的公司中有七家是石油公司。今天，只有埃克森美孚位列前十。

今年前九个月油价上涨提振了乐观情绪，导致一些公司开始增加开支。但最近的油价暴跌提醒了投资者，要关注油价波动的风险。

Ieefa指出，石油行业面临着十年前难以想象的挑战，现金流量疲软、利润微薄、股价暴跌、收入波动、需求增长不可靠，以及再生能源的冲击等等。

石油行业面临困境。公司是继续增加钻探，将押注加倍？或者忽视长期增长，简单地将收益返还给股东？两者都充满了风险。

石油和天然气行业动荡的结果是，老练的投资者现在将石油和天然气公司视为投机性投资。而近期的油价下跌，会进一步巩固资本支出纪律 - - 这正是华尔街想要的。

但是，如果大型石油公司都按照华尔街的指挥棒行事，则会出现一个明显的风险 - - 投资不足，已有的储备被不断消耗，新发现资源不足，这必将导致未来的短缺。

短期还是长期，这是资本主义框架下无法解决的难题，只有等待危机到来。原油频道 >>

主题：能源行业与股市  行业投资  | 相关机构：ExxonMobil  Conocophillips  | 新闻源：WSJ  OilPrice

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