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油价上涨，给美国页岩油商带来了70亿美元的套保亏损

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编辑：曹雪丽日期：2018.06.15 11:00

据华尔街金融博客零对冲(Zerohedge)报道，石油生产商正在发现自己像泡菜一样。虽然油价确实在上涨，但许多生产商无法充分利用这一优势，因为他们已经将部分生产锁定在较低的价格水平。

去年这个时候，当WTI原油价格在每桶45美元左右时，美国页岩生产商正在寻找机会对冲部分未来产量，无论油价何时上涨。

公司通过购买金融期权来对冲他们的生产，以确保未来原油在更低价格的情况下，能够保护他们的收入和生产。

在去年的低价环境中，WTI看起来像是一个便宜货，每桶55美元。生产商急于出售他们拥有的原油，这些原油立刻只能以每桶45美元，甚至更低的价格出售。

但随着油价反弹，价格已经远远超过55美元。今年6月份，油价明显高于去年同期，对冲油价为55美元WTI的生产商无法在最近的油价上涨中获得好处。

根据能源分析和咨询公司PetroNerds的估计，如果WTI价格在第二季度平均为每桶70美元，则对冲为55美元可能使得美国页岩生产商排名前25位的美国页岩生产商的成本为17.3亿美元。这一潜在损失占第一季度25家公司合并收入的6.4％，达269.8亿美元。

PetroNerds在其最新的对冲数据估计中表示，第一季度，25家公司（其石油总产量为290万桶石油天然气）第二季度的固定价格掉期合约为81万桶，加权平均价格为每桶55.62美元。

套期保值并不是公司创造利润的关键工具——它主要是创造可预测和受保护的现金流量的工具，PetroNerds指出。

“但在价格上涨的环境中，盈利能力居于中心位置，商品价格上涨并不一定意味着E＆P盈利能力将按比例受益，”该分析公司表示。

最近的石油价格上涨对美国石油生产商来说是一个福音，但对于那些在当前油价水平之下对冲未来产量的对冲基金来说，如果WTI价格稳定在68美元，对冲合约可能导致70亿美元的损失——Wood Mackenzie分析师Andrew McConn表示，

套期保值限制了对冲市场价格低于当前市场价格的美国生产商的销售收入，但增长最快的美国流域二叠纪的页岩企业面临着另一个收入挫折——部分二叠系的瓶颈正在推动WTI米德兰石油与美国基准价格相差很大，目前在每桶9美元左右。所以西得克萨斯州的生产商已经增加了对Midland差价的套期保值。

根据路透社对公司监管文件的分析，截至第一季度末，共有14家页岩生产商对德州西部的明年产量进行了1亿桶对冲，而2017年第四季度末对冲的产量为4000万桶。

高盛在5月底表示，近几个月来，美国整体生产商在2019年的生产对冲活动增加，符合历史趋势。高盛称，2019年大约16％的石油产量对冲平均价格为每桶60美元左右。

在2017年第四季度末，2019年产量的9％被对冲。

高盛表示，今年，约48％的石油产量被对冲，平均价格为每桶57美元。

投资银行称，“我们认为生产商可能会继续在目前的期货上策略性地增加石油套期保值以缓解2019年的油价波动，这可能支持更大的资本支出。”原油频道 >>