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原油频道 > 市场日报(Daily Oil Reprot, DOR)

国际油价连续两周反弹,主要受到三个利多因素的提振,短期预计仍具备一定上行动力;但技术阻力位将发挥作用,导致油价转为窄幅波动


要点:

市场矩阵(MarketMatrix.net)的能源分析师褚亮表示:目前石油市场出现了多个重大利多因素,包括俄罗斯准备减产,美国遭遇极端寒潮而导致石油生产,炼油和交通活动下滑,而高频数据显示中国在圣诞假期期间交通和消费活动激增。

展望这几个核心主题的短期前景,我们认为:① 俄罗斯即使减产也是在明年,并且规模 - - 50到70万桶/天 - - 不足以对造成较大影响,更不会造成短期实际影响。目前该国正在重组贸易路线,此举只会拉低现货价格。② 美国寒潮,预计将继续发酵,但其影响应该仅限于美国国内,对国际市场天然气的影响更大,而不是国际市场的石油。根本上这可能是一个持续一周左右的短期事件。③ 中国的交通和消费活动指标确实有望因假日因素和疫情缓解继续改善,但对石油需求的影响预计有限,因为假期因素同时将抑制制造业活动和炼油厂生产。

另一方面,最新的重要经济指标显示,主要央行激进的加息运动已经开始导致经济普遍放缓,包括美国、英国,欧元区和日本等主要经济体陷入衰退似乎只是时间问题,这将抑制原油需求前景。

... 交易策略 ...

基于以上分析,我们认为油价短线仍具备一定上升动力,但是,在很快升穿50日均线或81美元之后,下行压力将会加大,而在120日均线将面临重大阻力,随后价格可能回落至80美元整数关口附近。随后波动区间或收窄于80-84美元区间内

   

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 原油频道编辑曹雪丽 | 市场矩阵 | 原创内容

编辑:曹雪丽  发布时间:2022.12.26 18:00

国际油价连续两周反弹,一系列积极因素推动了这一趋势的发展,包括俄罗斯准备在明年年初减产,美国的石油生产和炼油活动受到极端天气破坏,中国放松疫情管控促使需求前景改善等。不过,交易员也在权衡包括对经济衰退的担忧加剧等一些不利因素,限制了油价的涨幅。

北京时间18:00,智行国际期货行情交易系统显示:NYMEx美原油2月合约上涨1.11美元或1.42%,报49.35美元;ICE布伦特原油3月合约上涨2.19美元或2.66%,报84.55美元。

 

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受到一系列有利因素推动,WTI油价连续两周上涨 _By Bloomberg

易主题 【链接:交易主题 市场数据 机构观点 走势分析

① OPEC+减产

1.1 OPEC+动态

沙特能源部长阿齐兹亲王(Abdulaziz bin Salman)上周表示,鉴于市场面临的不确定性,石油输出国组织(OPEC)及盟友(被称为OPEC+)联盟别无选择,只能保持积极主动。

他说:“市场一直受到一些极端的冲击,如果不是OPEC+采取了积极主动和先发制人的措施,这些冲击将对石油市场造成严重破坏。我们将政治排除在我们的决策过程之外,排除在我们的评估和预测之外,我们只关注市场基本面。”

>> Vanda Insights的创始人范达娜·哈里表示:

 

他们想向市场发出的信号是,如果需要的话,他们随时准备减产。OPEC+真的担心明年需求下降会导致市场再次供过于求。由沙特和俄罗斯领导的23国联盟可能会寻求捍卫70美元的布伦特原油价格。

也许当价格达到这些水平时,你可以期待他们再次开始说话。他们暂时将保持观望,因为在需求和中国(CHN)重新开放方面存在巨大的不确定性。

1.2 OPEC+会议

本月初,OPEC+部长级会议(OPEC and non-OPEC Ministerial Meeting, ONOMM)举行了简短的视频会议,该集团决定维持产量配额不变。

会后,OPEC+发布声明称:“减产纯粹是处于市场考虑,市场参与者回想起来认为这是稳定全球石油市场的必要的和正确的行动方针。”

>> Rapidan Energy的总裁、前白宫官员鲍勃·麦克纳利表示 :

 

随着石油市场面临巨大且互相抵消的基本面和地缘政治风险,部长们选择保持稳定是可以理解的。

>> Energy Aspects的首席石油分析师阿姆里塔·森表示:

 

OPEC+如预期的那样延长了现有配额,原因是价格上限实施后俄罗斯出口的不确定性,以及中国需求疲软。该集团将继续监测市场,如果基本面恶化,他们将在6月之前举行会议。

>> Wood Mackenzie的副总裁安·路易丝·希特尔表示:

 

考虑到市场对欧盟对俄罗斯原油进口禁令和七国集团(G-7)价格上限影响的不确定性,这一决定这并不令人意外。此外,生产商集团还面临全球经济增长减弱和中国需求的下行风险。

OPEC+将于2月1日召开OPEC+部长级监督委员会(Joint Ministerial Monitoring Committee, JMMC)会议。而下一次OPEC+部长级会议定于6月4日举行,但该联盟表示随时可以开会讨论市场发展的问题。

② 俄乌战争

俄乌战争(The Russia-Ukraine War)爆发以来,西方国家对俄罗斯(RUS)的制裁不断加码,12月5日欧盟(EU)对俄罗斯的海运石油禁运,以及G-7对俄罗斯石油的价格上限同时落地。

2.1 俄罗斯的反应

俄罗斯副总理诺瓦克(Alexander Novak)周一表示,俄罗斯今年将出口2.42亿吨原油,同比增长7.5%。相当于486万桶/天。

他在接受塔斯社(TASS)采访时说:“如果欧盟对俄罗斯成品油的进口禁令导致炼油产能下降,明年石油出口可能会增加。随着生产商和买家开发新的运输路线,俄罗斯油价的折扣可能会在四个月内开始收窄。欧洲的天然气价格不会很快降至2021年初的水平。”

上周,他表示,可能会在2023年初将其石油产量减少50-70万桶/天,以应对G-7对该国石油出口的价格上限。他 说:“我们准备在明年初削减部分产量。减产量大约相当于俄罗斯现在产量的5%-6%。这一减产规模是微不足道的。”

诺瓦克重申,俄罗斯不会向使用西方价格上限的买家和国家出售石油。

分析师预计,如此规模的减产仍可能导致全球石油市场收紧。

>> RJO Futures的高级市场策略师艾利·特斯法亚表示:

 

俄罗斯可能减产的消息会给多头提供更多的动力。如果全球需求保持目前的水平,这种减产可能会产生重大影响,价格可能会停留在80美元的范围内。

2.2 俄罗斯海运石油出口暴跌56%

彭博社(Bloomberg)汇编的海运监控数据显示,在欧盟海运石油禁运和G-7石油价格上限这两项措施实施一周以来,俄罗斯的海运出口总量下降了186万桶/天,即54%,至160万桶/天。波动较小的四周平均值也暴跌,创下今年的新低。

>> 牛津经济研究院(Oxford Economics)的首席新兴市场经济学家塔蒂亚娜·奥尔洛娃表示:

 

初步数据显示,12月中旬俄罗斯的海运石油出口量大幅下降。这些数字表明,对俄罗斯的价格上限取得了一些成功,但在削弱俄罗斯原油在市场上的作用方面的影响则较小。然而,出口暴跌似乎与物流有关,包括油轮短缺。我们没有看到俄罗斯故意削减石油出口的证据。

俄罗斯仍在权衡如何做出回应,但我们认为,在当前形势下,俄罗斯将寻求避免进一步的生产和出口破坏。

2.3 俄罗斯海运石油价格暴跌

在两项制裁措施正式实施后,似乎大部分 - - 但不是全部 - - 的实际交易价格远低于这一价格上限。这不一定取决于上限本身,尽管该措施可能有所贡献。

根据阿格斯媒体(Argus Media)的数据,俄罗斯的乌拉尔原油上周的交易价格为43.73美元 - - 在过去一年中约占该国海运出口的60%。这个价格远低于G-7的价格上限。

 

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乌拉尔原油远远低于G-7的价格上限,但ESOP价格仍然高于上限 _By Bloomberg

由于欧洲的石油禁运制裁、运费飙升以及对远距离买家 - - 尤其是中国(CHN)和印度(IDN) - - 的依赖增加,俄罗斯失去了其传统的欧洲市场,这意味着这些石油必须打折,以与其他亚洲供应商竞争。

>> 阿格斯的欧洲、中东和非洲原油定价主管迈克尔·卡罗兰表示,令乌拉尔价格暴跌的关键因素是欧洲客户不再购买,而不是价格上限。他说:

 

乌拉尔现在家门口没有客户,因此必须降低价格以吸引长途买家。这取决于石油禁运制裁,以及欧洲炼油商担心二次制裁而不再购买该等级石油,而不是价格上限。

美国寒潮

随着大规模寒潮导致美国(USA)各地电力中断,石油产量已经大幅下降。截至发稿时,从北达科他州到德克萨斯州的石油和天然气生产中断,导致供应减少约30万桶/天,墨西哥沿岸约150万桶/天的炼油产能被迫关闭。

>> CMC Markets的分析师雷奥·李表示:

 

随着美国原油库存下降和冬季风暴袭击美国,预计低温将向南延伸到德克萨斯州,佛罗里达州和东部各州。对取暖油的需求将飙升。

中国需求

随着中国放松新冠疫情(Covid-19)相关限制措施后病例增加,业内机构预计,世界最大的石油进口国的需求可能短期内不会明显反弹,但中期前景较为乐观

>> Energy Aspects的分析师孙建男表示:

 

我们将中国第一季度的石油需求上调了26万桶/天。随着活动增加,这一调整主要受到汽油和航空燃料需求增长推动。

>> OilChem的分析师张晓表示:

 

未来一两个月人们外出的意愿可能仍然很低,因为担心感染。汽油使用量实际上可能会在短期内下降,因为人们选择呆在家里。市场将至少等到3月才能看到汽油需求的复苏。

>> 维多(Vitol)的亚洲负责人麦克·穆勒表示:

 

中国的需求最早可能在第二季度恢复,运输燃料可能会出现耐克型或型反弹。

>> Facts Global Energy的分析师米亚·耿表示:

 

12月航空燃料需求可能会增加50%,高于此前估计的15%。目前航班预订的强劲势头主要是由被压抑的需求推动的。但如果病例继续上升,这种情况将不会持续。

>> SPI Asset Management的管理合伙人斯蒂芬·英尼斯表示:

 

经过一轮长期清算,随着头寸更加平衡,看涨情绪正在悄悄回到市场,这主要是基于中国放松疫情管控。尽管存在所对经济衰退的炒作,但买家继续在石油低位时买入,因为这是世界上最需要的商品之一。

但是,令人担忧的第二波和第三波感染对需求的影响继续扼杀了投机偏好,这些预测正在影响更广泛的中国近期经济预测。而年终流动性问题让许多交易员不得不面对现实了。

>> Sevens Report Research的联合编辑泰勒·里奇表示:

 

具体来说,尽管病例和医院压力增加,但中国并没有封锁城市,这意味着随着世界第二大经济体重新开放,能源需求将持续增长。

>> CMC Markets的分析师缇娜·藤表示:

 

尽管新冠病例激增,但重新开放的乐观情绪和宽松的政策改善了石油的需求前景。

>> PVM Oil Associates的高级分析师塔玛斯·瓦加表示:

 

中国的复苏不会是一件迅速的事情,情况可能会在好转之前变得更糟。

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① OPEC月报

石油输出国组织(OPEC)下调了未来几个月的原油需求预测,预计2023年第一季度市场将出现平衡,而不是一个月前预测的短缺。敦促其成员“保持警惕和谨慎”。

该集团的最新原油市场报告(MOMR)是在上周原油价格下跌11%之后发布的,因需求前景疲软和美元指数高企,而对俄罗斯石油出口的新制裁尚未明显削弱其供应。OPEC预测,明年世界的原油需求将比上次预测低38万桶/天

OPEC在其月报中表示:“随着2022年接近尾声,最近的全球经济增长放缓及其所有深远影响正变得非常明显。预计2023年仍将充满许多不确定性,需要保持警惕和谨慎。”

OPEC正在实施200万桶/天的减产。OPEC秘书长盖斯(Haitham al-Ghais)周末表示,OPEC+协议正在通过保持世界市场平衡来发挥作用。对需求的下调为减产提供了进一步的理由。

伦敦的布伦特油价目前低于80美元,使产油国的意外之财大幅减少。OPEC+成员国尼日利亚(NGA)表示,该组织希望将价格保持在90美元以上。

EIA周报

美国能源信息署(EIA)公布的原油市场周报(WPSR)显示,截至12月16日,原油库存意外大幅下降589.4万桶, 精炼油库存也意外录得下降,同时石油进口暴跌而出口升至超高水平。但另一方面,汽油库存和库欣原油库存均录得增长,而炼油厂设备利用率进一步下滑至90.9%。

>> Kpler的美洲首席石油分析师马特·史密斯表示:

 

强劲的出口,以及Keystone管道中断导致的进口下降,使原油库存强劲下滑,扭转了上周的大部分库存增长。不过,炼油厂设备利用率跌至七周低点,而SPR的370万桶转移也部分抵消了库存下降。较高的隐含需求不足以阻止汽油库存的增加,而馏分油略有下降。

>> Price Futures Group的高级市场分析师菲尔·弗林表示:

 

EIA报告非常看涨,特别是原油和馏分油库存在寒冬之前停止了连续上涨的趋势。

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① 行情走势分析

多数机构表示,近期的油价上涨受到了多个因素的推动...

>> Oanda的高级市场分析师爱德华·莫亚表示:

 

原油价格走高,因为能源交易员关注莫斯科对俄罗斯石油价格上限的反应,而不仅是数千个航班取消将导致旺季需求下降。

>> SPI Asset Management的管理合伙人斯蒂芬·英尼斯表示:

 

油价创下了10月初以来最大单周涨幅,推动因素包括中国疫情政策拐点,俄罗斯可能会减产的威胁。同时,价格似乎在跟随纽约股市,并受到美元走强的拖累,交叉资产市场因避险情绪上升而受到影响,这可能与美联储(Fed)激进加息引发的衰退担忧更密切相关。

>> XM的高级市场分析师查拉埃慕·皮苏罗斯表示:

 

在12月9日触及近一年低点后,油价进入复苏模式,本周创下了更高低点,这或许是因为人们预期中国将放松与疫情相关的限制。尽管如此,现在讨论全面的牛市逆转似乎还为时过早,因为中国的经济引擎可能需要一段时间来重启,以恢复对原油的需求。

>> 德国商业银行(Commerz Bank)的大宗商品策略师卡斯滕·费希尔表示:

 

美国政府已经在10月宣布,一旦WTI价格处于或低于67-72美元的通道,就会进行购买。尽管WTI即期合约刚刚略高于这一水平,但部分远期合约甚至低于这个水平。能源部的收储可能会防止WTI价格进一步下滑。

>> 盛宝资本市场私人有限公司(Saxo Bank)的市场策略师查鲁·查纳纳表示:

 

中国推动扩大消费作为2023年的关键经济优先事项,有助于描绘更好的石油需求前景。而补充SPR补充的消息有助于推动原油价格上涨。

流动性不足导致价格走势有些过度,同时交易员仍需要权衡一些不利因素...

>> Vanda Insights的创始人范达娜·哈里表示:

 

在流动性稀薄的情况下,市场走势这是相当泡沫化的,即使考虑到美国库存的减少,涨幅对我来说也显得夸张了。需求担忧将胜过任何短期利好。

>> Price Futures Group的高级市场分析师菲尔·弗林表示:

 

全球央行不断暗示,他们将不惜一切代价打赢这场反通胀战争。市场担心全球经济衰退,理论上这将减少石油需求。然而,现实是,温和衰退造成的需求破坏不会像人们想象的那么糟糕 - - 如果你考虑中国重新开放的情况下则更是如此。

>> Third Bridge的工业材料和能源全球行业负责人彼得·麦克纳利表示:

 

在供应方面,欧盟对俄罗斯海运石油的禁令没有造成任何破坏,对俄罗斯石油实施的价格上限也没有造成任何破坏。石油市场的焦点越来越多地转向需求,向下修正已成为常态。中国的重新开放有望刺激石油需求,但从短期来看,病例增加可能会导致需求下滑。

② 油价/基本面预测

>> Annandale Capital创始人兼董事长乔治·西亚表示,由于供应不足以覆盖需求增长,2023年石油价格可能升至120美元。他在一份报告中写道:

 

我们的价格预测在80-120美元之间。如果需求增加100-300万桶/天,我不知道新的供应将从何而来。这就需要更高的价格。随着中国疫情形势改善,需求将会增加。当中国需求卷土重来时,需求会多很多。看看世界各地的供应来源,OPEC没有能力生产更多石油,而美国没有大型油井来支持有意义的产量增长。

全球市场很快将经历能源超级周期,供应将无法覆盖新兴市场不断增长的需求,导致价格大幅上涨。随着世界经济开始再次增长,中国需求恢复,而美国石油工业正在人为的减少供应。当我们进入到这个艰难的周期时,对能源的需求将增加。我认为,未来三到五年,石油和天然气将进入一个超级周期,一个长期牛市。

过塑十年中,围绕环境监管的政治因素抑制了能源生产。石油和天然气方面的投资一直不足,因为大宗商品价格波动太大,政府在增加供应方面临很大的压力。这一点没有改变,不可能在一两年内赶上。不仅要通过化石燃料,还要通过风能、太阳能、水力和其他一切来获得足够的能源,这将需要许多年的时间。

>> Ninepoint Partners的合伙人兼高级投资组合经理埃里克·鲁特拉表示,2023年油价将反弹至100美元。他告诉金融时报(FT):

 

今年阻止油价上涨的许多不利因素,包括多国协调释放战略石油储备(SPR),在2023年将不复存在。加上西方对俄罗斯石油和天然气出口的制裁,这应该会推高油价。

>> 著名的石油历史学家,标准普尔全球公司(S&P Global)的副主席丹尼尔·耶金预计2023年油价将达到90美元,但他表示,在中国完全重新开放时,油价有可能高达121美元。他在CNBC的电视节目上说:

 

我们对2023年的基本预期是布伦特原油90美元,但你必须看看其他情况。这一预测存在三个主要不确定性:美联储的决定,中国的需求和莫斯科对价格上限的反应。

如果中国克服了新冠疫情,给市场增加了很多需求。这可能是一大提振,并将价格推高至121美元,这基于在石油和天然气投资不足。另一方面,在经济衰退中,价格可能会跌至70美元左右。

 

机构 布伦特油价预测 更新日期
2022年均价 特定预期 2023年均价

摩根士丹利

2023年均价:90.00;年初:80-90;年中:110.00

2022.11.28

德国商业银行

-

2022年底:95.00

100.00 2022.11.22

高盛集团

85.00

2022年Q4:100.00

110.00 2022.11.20

世界银行

65.00

2024年均价:60.00

92.00 2022.10.31

加拿大皇家银行

2023年中期:衰退/60.00  正常/115-120 疲软但具建设性/90-95 2022.10.12

花旗集团

101.00

2022年Q4:97.00

88.00 2022.10.12

RystadEnergy

-

2022年底:100.00

- 2021.10.08

凯投宏观

-

2022年底:100.00

- 2021.10.05

摩根大通

104.00

2022年Q2:114.00

150.00 2022.09.20

瑞银集团

110.00

2023年9月:125.00

- 2022.09.12

惠誉评级

105.00 - 100.00 2022.08.19

荷兰国际集团

-

2022年Q3:100.00

97.00 2022.08.18

巴克莱

103.00

2024年均价:111.00

103.00 2022.08.16

路透调查

100.16

-

- 2022.04.27

渣打银行

85.00 - - 2022.02.26

美国银行

WTI:82.00

2021年中:120.00

- 2022.02.09

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目前石油市场出现了多个重大利多因素,包括俄罗斯准备减产,美国遭遇极端寒潮而导致石油生产,炼油和交通活动下滑,而高频数据显示中国在圣诞假期期间交通和消费活动激增。

展望这几个核心主题的短期前景,我们认为:① 俄罗斯即使减产也是在明年,并且规模 - - 50到70万桶/天 - - 不足以对造成较大影响,更不会造成短期实际影响。目前该国正在重组贸易路线,此举只会拉低现货价格。② 美国寒潮,预计将继续发酵,但其影响应该仅限于美国国内,对国际市场天然气的影响更大,而不是国际市场的石油。根本上这可能是一个持续一周左右的短期事件。③ 中国的交通和消费活动指标确实有望因假日因素和疫情缓解继续改善,但对石油需求的影响预计有限,因为假期因素同时将抑制制造业活动和炼油厂生产。

另一方面,最新的重要经济指标显示,主要央行激进的加息运动已经开始导致经济普遍放缓,包括美国、英国,欧元区和日本等主要经济体陷入衰退似乎只是时间问题,这将抑制原油需求前景。

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