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原油频道 > 市场日报(Daily Oil Reprot, DOR)Delta变体肆虐，市场风险偏好急剧收紧导致油价暴跌。随着金融市场情绪企稳，油价反弹，但动力明显不足 |
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 编辑：曹雪丽 发布时间：2021.07.21 02:00 尽管OPEC+周日达成了协议，消除了市场短中期最大的不确定性，但是周一油价暴跌，WTI和布伦特的跌幅均超过6%。多数机构认为，油价暴跌主要受到Delta变体加速蔓延削弱了石油需求增长的前景，以及总体市场偏好收紧的驱动，同时还受到一些其他因素的压制。周二，油价展开反弹，但在纽市盘前急剧回落，随着主要股指强势拉升，油价涨幅扩大。 北京时间02:00，智行国际期货行情分析系统显示：NYMEx美原油主力9月合约上涨0.57美元或0.86%，报66.92美元；ICE布伦特原油主力9月合约上涨0.51美元或0.74%，报69.13美元。 ▉ 交易主题① OPEC+会议 OPEC+周日达成的协议，结束了长达两周的僵局。该集团决定：① 将现有协议从2020年4月延长至2022年12月底。② 从2021年8月到12月，将每月增加40万桶/天的供应，或总计200万桶/天的供应。③ OPEC+的目标是在2022年9月完全结束减产，或380万桶/天的减产配额在9个月内全部消除。 ④ 产量基准。自2022年5月1日起，提高五个成员国的产量基准，总共上调163万桶/天。 其中，阿联酋(UAE)的产量基准将从316.8万桶/天提高到350万桶/天。同时，沙特(KSA)和俄罗斯(RUS)将从1,100万桶/天提高到1,150万桶/天。科威特(Kuwait)将从280.9万桶/天提高到295.9万桶/天。伊拉克(IRQ)将从465.3万桶/天提高到480.3万桶/天。 需要注意的是，所谓产量基准不等于届时产出回达到这个水平，而是协议规定的各产油国的产量上限，具体生产配额仍需要OPEC+会议敲定。 据称，尼日利亚(NGA)和阿尔及利亚(ALG)也要求提高产量基准，但这次没有调整。OPEC+会议将在以后进行评估。 ⑤ 决策机制。该联盟将在今年9月开始继续每月举行OPEC+部长级监督委员会(JMMC)会议，包括12月举行OPEC+大会(OPEC and non-OPEC Ministerial Meeting)，下次会议将在9月1日召开。 OPEC+增加供应有助于增加市场急需的供应，担忧无法完全弥补预期的市场供应缺口，因此对市场平衡和油价都是有利的。 >> 高盛(Goldman Sachs)的分析师表示：“该协议对石油市场具有建设性，将是看涨的驱动因素，并有助于消除潜在的价格战风险。我们仍看好石油市场的前景。该协议有两个重点：一是适度增产，这将使市场在未来几个月保持供不应求；二是在未来几年，在投资不足的情况下，将需要提高产能。OPEC+达成协议可能使其对布伦特原油夏季80美元的价格预测存在2美元 的上行风险，明年75美元的价格预测存在5美元的上行风险。” >> 荷兰国际集团(ING)的大宗商品策略师沃伦·帕特森表示：“近几个月来，现货市场一直吃紧，持续的经济复苏可能在今年下半年继续支持石油需求。OPEC+增加产量有助于缓解今年剩余时间的供应紧张，但可能不足以填补供应缺口。健康的需求增长，加上OPEC+温和的供应增长，至少在短期内将继续支持石油市场。” >> 花旗集团(CitiGroup)的全球商品研究主管埃德·莫尔斯表示：“市场非常紧张，增加40万桶/天的供应将证明是微不足道的。 尽管疫情在部分地区爆发，但需求明显更高，而且到夏季结束时，油价可能会进一步攀升。” >> SSY Futures的分析师表示：“这项协议应该会在未来几个月给市场提供一定的稳定性，并可能最终支持价格走高。” >> Tortoise Capital的投资组合经理罗布·图梅尔表示：“到目前为止，OPEC+协议在稳定油价方面已被证明是有效的。” 然而，也有机构指出，增加供应就是个现实的利空，而供应缺口只是预期，因此油价承压。 >> Again Capital的合伙人约翰·基尔杜夫表示：“我们在供需方面仍面临严重赤字，但就目前而言，增加石油供应被认为足以抑制并扼杀近期的涨势。” >> 瑞信(Credit Suisse)的中东研究主管法赫德·伊克巴尔表示：“我们认为，现在他们达成了这项协议，油价突破80美元大关的风险不大。” >> Tyche Capital Advisors的执行董事塔里克·扎希尔表示：“OPEC+供应增加以及原油接近超买水平，看到价格下跌并不奇怪。” 实际上这份协议将总的产量基准/理论供应上限增加了160万桶/天以上。 >> 德国商业银行(Commerz Bank)的大宗商品策略主管尤金·温伯格表示：“这份协议恢复了市场信心。到年底将增加200万桶/天的供应，但投资者也需要考虑更高的产量基准，总体来说提高了160万桶/天，这意味着更多的OPEC+原油将在未来进入市场。这可能会对明年的油价造成影响，因为目前尚不清楚市场是否需要这些额外的供应。我们预计，严格遵守减产协议将使油价在未来几个月内保持稳定。” 本次冲突预示着未来执行减产配额的难度可能更大。 >> Vanda Insights的创始人范达娜·哈里表示：“该协议结束了两周的不确定性，以及联盟崩溃的尾部风险 Tail Risks 。该协议证明证明OPEC+不仅完好无损，而且有望以可控和谨慎的方式逐步增加供应，以避免将市场推向供过于求的风险。破坏配额仍然是联盟无法容忍的，尤其是市场因为价格/需求强劲而希望减少克制时。” >> 加拿大皇家银行资本市场(RBC)的全球商品策略主管海利马·克罗夫特表示：“这是一次非常公开的，更新的承诺。时间会证明该协议能否完全平息关于减产配额承诺的争吵。” >> Rapidan Energy的总裁鲍勃·麦克纳利表示：“越来越清楚的是，OPEC+凝聚力的必要条件不仅是俄罗斯与沙特阿拉伯之间的结盟，还要与阿联酋结盟。” 市场焦点已经转向，并且Delta变体蔓延似乎不支持OPEC+进一步增加供应。 >> VI Investment的高级商品分析师孙志云表示：“鉴于供应的不确定性已经消失，现在的焦点将转向需求。该协议基于疫情将在明年消失的假设，但Delta变体的快速传播会在一段时间内对石油市场造成影响。” >> Commodity Research Group的高级合伙人安德鲁·勒博表示：“市场仍在评估OPEC+协议对基本面的影响。协议如何执行仍然存在很多不确定性。欧洲和亚洲新冠确诊病例不断增加，这可能会在削弱下半年的石油消费预期，这也引发了对需求的担忧。” 本次达成协议的过程就揭示了一个事实：在整个OPEC+集团有着受到控制的巨大的产能，这将是油价的终极压制因素。 >> Julius Baer的分析师卡斯滕门克表示：“OPEC+国家的长期存在的、巨大的闲置产能是我们认为油价再次走低的关键原因。” ② 新冠疫情 截止发稿时，Worldometers的数据显示，全球新冠肺炎确诊病例升至1.91亿，死亡411万。
欧洲，尤其是英国新确诊病例激增 _By Flourish Delta变体正在全球范围内蔓延，许多地区新确诊病例激增，一些国家实施了限制措施。在亚太地区，印度尼西亚(INA)、泰国(THA)、越南(VIE)和新加坡(SGP)新病例激增，韩国(KOR)和马来西亚(MAS)的新确证病例创历史新高，澳大利亚(AUS)将悉尼的封锁时间延长了两周。在美国(US)，上周新确诊病例激增了65%。在欧洲，英国(UK)新确诊病例已升至1月以来的最高水平，欧洲大陆多个国家已经开始重新实施新的限制措施。 >> Oanda的分析师杰弗里·哈雷表示：“短期内仍有可能面临更大的价格下行压力。但从更全面的角度来看，Delta变体只会减缓全球复苏，而不是使其停止。” >> PVM Oil Associates的分析师斯蒂芬·布伦诺克表示：“石油市场的大麻烦正在酝酿中。人们越来越担心新病例增加将会推迟全面的经济复苏，而这对中短期内的石油需求增长构成了重大威胁。” >> ActivTrades的分析师里卡多·伊万格丽斯塔表示：“市场越来越担心亚太地区的病毒病例大幅增加，这引发了新的封锁，并可能使石油需求下降。” >> Again Capital的合伙人约翰·基尔杜夫表示：“Delta变体的传播继续给亚洲造成了严重的打击，该地区是石油需求的中心，这对石油市场来说是一个很大的负面影响 。” >> Rystad Energy的石油市场分析师路易斯·迪克森表示：“交易员现在重新关注疫情以及新变种的传播。” ▉ 油市数据 ① OPEC月报 石油输出国组织(OPEC)的原油市场报告(MOMR)显示，7月，OPEC的原油产量为2603.4万桶/天，环比增长58.6万桶/天。
预计2021年世界石油需求为增长595万桶/天，与上个月的评估持平。石油总需求量为9658万桶/天。随着对疫情的进一步控制，特别是在新兴国家和发展中国家，预计2022年石油需求将达到疫情前的水平。
② 中国石油进口量 路透社(Reuters)根据中国海关总署(GAC)的数据换算得出，2021年6月，中国原油进口量降至约977万桶/天，环比下降了2%，为年初以来的最低水平。
同时，今年上半年，中国进口了26,066万吨原油，即1,051万桶/天，与2020年上半年相比下降了3%，这是2013年以来首次出现同比下滑。去年上半年，中国独立炼油厂(China Teapot)的进口量激增。 >> 欧亚集团(Eurasia Group)的分析师表示：“由于原油价格飙升侵蚀了炼油厂的利润率，进口量下降了。” ▉ 机构观点 Delta确实对需求前景构成威胁，但预计不会造成严重冲击。 >> AvaTrade的首席市场分析师师纳伊姆·阿斯兰姆表示：“周一下跌后，今天的价格趋于稳定，下跌是新冠病例增加和OPEC+也达成了增加供应协议引发的，因为投资者担心会再次出现封锁和供应增加。然而，投资者应该记住，美国经济正在迅速复苏，餐厅预订和国内航班恢复到大流行前的水平就是明证。同时，以往的全国范围的封锁不太可能再次发生。” >> 加拿大皇家银行资本市场(RBC Capital Markets)的分析师表示：“抛售将价格推低至两个月来的最低水平，主要是由于对Delta变体传播和宏观基本面的担忧，而不是对石油需求前景的重新定位。OPEC+达成协议随后油价暴跌，这更像是一个不幸的巧合而不是驱动因素。股市暴跌和债券暴涨，这引发了风险资产的抛售。不过，高频指标显示，全球最大的石油消费国美国周末的餐厅预订量已经回升至疫情前的水平，而国内航班则升至疫情开始以来的最高水平，这表明需求仍然稳固。” 受到多个不利因素的压制，油价可能会测试低点，但随后基本面好转将推动价格反弹。 >> 美国银行财富管理公司(US Bank)的高级投资策略师罗布·豪斯表示：“除了OPEC+增加供应 以外，市场走势也反映出整体市场的风险规避情绪，加上Delta变体对需求增长的影响，价格可能开始测试低点。尽管如此，即将到来的返校季加上稳健的去库存意味着今年剩余时间内，价格应该会高于2020年的平均水平。” >> 澳新银行(ANZ)的的高级大宗商品策略师丹尼尔·海恩斯表示：“周末达成的协议可能会导致油价短期内进一步疲软，因为投资者因供应增加的前景而平仓。但市场仍然相对紧张， 这种抛售应该是短暂的。总体而言，尽管亚洲各地的新确诊病例增加，但随着限制的放松，全球需求仍稳固。即使市场对这种情况能持续多久仍持谨慎态度，需求仍然会保持强劲。” >> EAB Investment Group的宏观及相关防御策略师阿尼姆·霍尔泽表示：“很难预计未来需求增长前景，但我们认为美国(US)重新开放将促使需求超过供应。同时，与疫情相关的担忧虽然推动美元指数上涨并对油价构成压力，但未来几个月美元的上涨动力将会衰竭，这将对油价构成支撑。” 不过，也有多个机构认为，需求前景已经不如此前预期的那么乐观，主要是受到疫情再度爆发的影响，还有供应增加的因素。油价将因此持续承压。 >> DTN的市场分析师特洛伊·文森特表示：“Delata变体感染的病例增加不仅限制了OPEC+提高产能的能力，而且对油价也构成宏观不利影响。美元走强、全球经济增长势头减弱、OPEC+增加供应，以及非OPEC+产油国的弹性，将在今年下半年限制油价的涨幅。除非发展中国家疫苗接种率大幅上升，国际旅行恢复到正常水平，否则，随着北半球的秋冬季节病毒易感时期到来，全球石油需求无法恢复到疫情前的水平。不过 ，在抛售之后油价可能会出现短期反弹。” >> 德国商业银行(Commerz Bank)的分析师卡斯滕·弗里茨表示：“油价一直承压。我们可能很快会看到更多的石油进入市场。” >> 摩根大通(JPMorgan)的分析师表示：“预计7月和8月的全球石油需求将比2019年的水平低约1.7%。我们认为，随着北半球天气转冷，旅游旺季已经过去，要可持续地恢复这些损失的需求仍需要时间。” >> IHS Markit的能源市场分析师马歇尔·斯蒂夫斯表示：“需求增长预期减弱可能会抑制涨势。因为OPEC+协议出台之际，正值Delta变体蔓延，并引发对全球需求增长的担忧。” ▉ 走势分析市场矩阵(MarketMatrix.net)高级能源分析师褚亮表示：
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