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EIA-5月短期能源展望：大幅上调第二和第三季度油价预测，因供应收紧、中断风险增加而增产滞后。报告利多！

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编辑：王文富时间：2019.05.08 00:30

周三，美国能源信息署(EIA)发布了2019年5月的《短期能源展望报告(Steo-05/2019)》。EIA大幅上调了今年第二和第三季度的油价预测，因供应收紧而增产滞后，同时指出市场面临重大供应中断的风险。上调了美国原油产量预测，下调了全球需求增长预测，重申经合组织库存已经低于5年平均水平，OPEC产量将继续下降。并强调期货溢价结构显示近期市场趋紧。

▉ 报告全文

2019年5月2日，布伦特原油近月期货结算价格为70.75美元，较4月1日上涨1.74美元。同期，俄克拉荷马州库欣交货的西德克萨斯中质原油(WTI)近月期货价格上涨22美分，收于61.81美元(图1)。

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WTI与布伦特期货价格走势 _By EIA

EIA表示，4月原油价格连续第4个月上涨，接近6个月高点。总体而言，油价上涨反映出今年头4个月全球原油库存下降，最近的情况是，市场对原油供应风险的认知有所增强。

2019年4月22日，美国结束了伊朗原油客户的制裁豁免，当天布伦特原油价格上涨了2美元。但截至撰写本文时，价格已跌至公告发布前的水平。尽管EIA预测伊朗原油产量和出口将会下降，但预计其他国家的原油供应，包括一些石油输出国组织(OPEC)的供应，将在未来几个月基本抵消伊朗原油的损失。EIA预计，沙特阿拉伯、阿拉伯联合酋长国、科威特和俄罗斯的原油产量增加，将在很大程度上填补伊朗较低的供应缺口，不过这些国家可能要等到6月的会议才会就增产做出决定。此外，EIA预计最近原油价格的上涨，以及在预测期内油价的上涨，都将促进美国钻井活动的增加。预期钻探活动增加，导致EIA将美国2020年原油日产量预估修正至1,340万桶/天，较4月Steo预估高出28万桶/天。然而，要完全实现这一增长需要几个月的时间，而来自伊朗的破坏可能在几周内就会发生。

鉴于预计全球原油增产将滞后于当前市场基本面，ElA预计，2019年第二和第三季度全球原油净库存平均将减少约40万桶/天。由于近期市场吃紧，EIA预计第二和第三季度布伦特原油均价将达到73美元，比此前的预测高出5美元。EIA预测，到2020年，随着市场转向轻微的结构性增长，油价将降至平均67美元。

较高的预期价格也反映出地缘政治风险的增加。委内瑞拉国内的动荡加剧了局势的高度不确定性，随时可能会出现供应中断。EIA预测，即使持续的动乱没有造成更多的破坏，委内瑞拉的原油产量到2020年将继续大幅下降。同样，尽管截至撰写本文时，利比亚最近的战斗尚未影响到任何原油生产或出口基础设施，但国内动荡已大大增加了中断的风险。

随着原油产量减少的增产时机和原油供应中断的风险变得越来越不确定，原油期货溢价的形态反映出近期对可用库存的需求，以满足全球石油需求(图2)。EIA计，经济合作与发展组织(OECD)的库存截至4月略低于五年(2014-2018)平均水平。期货市场的价格上涨主要集中在近一个月的合约上，这表明当前的市场价格考虑到了短期原油供应中断和库存不足的潜在影响，而长期原油合约的价格涨幅没有这么大。

原油期货溢价的形态反映出近期市场收紧 _By EIA

▉ 关键数据

>> 油价预测：预计布伦特原油2019年的平均价格为69.64美元，上调4.64美元；2020年为67美元，上调2美元。预计WTI原油2019年的平均价格为62.79美元，上调3.99美元；2020年为63美元，上调5美元。

>> 美国产量；预计2019年美国原油产量平均为1245万桶/天，上调6万桶/天；2020年为1338万桶/天，上调28万桶/天。预计今年11月将突破1300万桶/天。

>> 需求预测：预计2019年全球原油需求增长138万桶/天，下调2万桶/天。2020年为153万桶/天，下调8万桶/天。

>> 库存预测：预计2019年3月全球液体燃料库存减少70万桶/天，2019年第一季度减少50万桶/天，这将是2017年第四季度以来首次季度库存下降。OPEC+减产的高度合规是库存下降的主要原因。最大的产油国沙特阿拉伯3月的原油产量为985万桶/天，较10月份减少了近90万桶/天。经合组织原油库存目前低于5年(2014-18年)平均水平。

>> OPEC产量：预计2019年OPEC原油产量平均为3029万桶/天，下调24万桶/天；2020年为2985万桶/天，下调42万桶/天。预计4月委内瑞拉原油产量平均为83万桶/天，环比下降1万桶/天；伊朗为230万桶/天，环比下降30万桶/天；利比亚为116万桶/天，环比增加8万桶/天；沙特为995万桶/天，环比增加10万桶/天。

▉ 机构点评EIA短期能源展望报告

市场矩阵特邀 - - 国际期货经纪商嘉信盈泰(infointime)咨询顾问赵曙点评称：

EIA大幅上调了今年第二和第三季度的油价预测，因供应收紧而增产滞后，同时指出市场面临重大供应中断的风险。上调了美国原油产量预测，下调了全球需求增长预测，重申经合组织库存已经低于5年平均水平，OPEC产量将继续下降。

综合评估，我们认为本月EIA短期能源展望报告 - - 利多。

总体而言，EIA强调了伊朗、委内瑞拉和比利亚地缘政治局势对供应安全构成风险，且这种风险可能是迫在眉睫的，然而，OPEC+和美国供应增长近期不会发生，这使得近期原油基本面变得脆弱。