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宏观要闻观察：特朗普的胜利加剧了欧洲投资者的痛苦 - - 股市、汇市和债市全面下沉 |
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 编辑：严衍 发布时间：2024.11.19 15:16 停滞不前的股市、脆弱的货币、充满危机的政局、处于衰退边缘的经济 - - 甚至在特朗普(Don-ald Trump)赢得美国大选之前，欧洲的形势也是如此。 现在，随着特朗普减税和加强监管等政策使美国(US)股市更具吸引力，加上其大幅加征关税的议程，欧洲大陆的大公司面临着重大投资外流。除此之外，人们对德国(GER)即将到来的提前大选(Election)越来越担忧，即使是最乐观的投资者也只是努力保持中性立场。 >> Pictet Asset Management的首席策略师卢卡-保利尼表示：“欧洲受到了来自各方的打击，避险情绪又回来了。很难看出什么能拯救它。” 在美国大选后的几天里，欧洲股市下跌，资金外流增加，欧元兑美元汇率下滑，加剧了多年前形成的不平等现状：欧洲的经济增长弱于美国，反过来，投资于其金融市场的人的财富要少得多。 美国股市一直比欧洲股市大，但在过去10年中，这一差距急剧扩大，这在很大程度上是由于出现了苹果(Apple)和英伟达(Nvidia)等数万亿美元市值的巨无霸。美国股市总市值为63万亿美元，目前是欧洲所有交易所总市值的四倍。十年前，甚至还不到两倍。 另一个明显的指标是每个市场最大公司的规模。欧洲没有一家市值超过5000亿美元的上市公司。美国有8个超过1万亿美元。 >> 贝莱德(BlackRock)的基本股票首席投资官海伦·朱厄尔表示：“流动性差距一直存在，但关键是现在差距有多大。我们估计，以交易市值衡量，美国的流动性是欧洲的五倍。” 这种分歧造成了一个反馈循环，欧洲越来越难以摆脱：超过71%的被动投资被自动分配给了美国，这些投资与追踪流行的MSCI世界指数的基准挂钩。再加上经济增长缓慢、政治不稳定和财政政策收紧，导致欧洲股市在过去10年中有8年的表现不如美国。 现在，特朗普提出的关税、放松管制、宽松的财政政策和减税的政策组合正在推动这一趋势。欧洲基准股指斯托克600指数的交易价格比标准普尔500指数低40%，今年的表现不佳有望最终录得两个市场最大的收益差距。欧元已跌至一年多来的最低水平，许多策略师预测，未来几个月欧元将跌至与美元平价。 >> 巴克莱(Barclays)的欧洲股票策略主管伊曼纽尔·考表示：“美国例外主义仍然是2025年的剧本。在欧洲很难提出前景改变的主张。” 当然，在未来四年里，有很多事情可能会发生变化，许多人认为，随着特朗普政策对通胀的潜在影响的到来，围绕所谓的特朗普交易的炒作将会消退。美国银行(Bank of America)的策略师在上周五表示，在特朗普就职典礼之前购买欧洲股票，因为他们预计特朗普的关税计划将促使欧洲央行(ECB)大幅降息。 >> Loomis Sayles Investments的宏观策略师乔恩·利维表示：“特朗普的‘美国优先’议程可能正是欧洲迫使其采取行动提高资产吸引力所需的冲击。德国政府可能的更迭也可能促使德国转向更宽松的财政政策，这可能会促进经济增长。这不是一个低增长、低利率的永远陷阱。特朗普的所有行动都有反制措施，这些措施同样重要。” >> 贝莱德(BlackRock)的基本股票首席投资官海伦·朱厄尔表示：“在特朗普总统任期内，全球投资者仍将希望将部分投资组合保留在欧洲资产上，以避免过度集中在美国资产上。但欧洲大陆的股票被定位为‘多样化’的事实表明，其在全球舞台上的作用已经变得多么微不足道。” 债券市场发出了一个强烈信号，即特朗普的支出计划将导致德国和美国的利差哭到，从而加剧美欧之间的经济差距。交易员们押注，欧洲央行在12月的会议上降息0.5个百分点的可能性为20%，明年10月前将降息1.4个百分点。在美国，交易员们的定价只有75个基点。 摩根大通(JPMorgan)、高盛集团(Goldman Sachs)和花旗集团(CitiGroup)已将欧元列为特朗普关税议程中最脆弱的货币之一。鉴于欧洲对制造业出口的依赖和对中国(CN)的巨大敞口，他们预测未来几个月将接近甚至低于平价。 >> Jefferies Financial Group的外汇全球主管布拉德·柏克德表示：“欧元兑美元平价观点只会增强而不是减弱势头。无论有多超卖，我都认为这种势头非常强劲，仍将继续发展。”宏观要闻 >>
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