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宏观要闻对通胀的担忧挥之不去，市场对英美等西方主要央行加息的定价越来越激进 |
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 编辑：严衍 发布时间：2021.10.22 10:08 投资者越来越相信世界主要央行加息的步伐将快于央行的计划，和市场此前的一致预期。彭博债券指数显示，全球债券将迎来2005年以来最大的年度跌幅，交易员们预计发达经济体几乎都将加息。 根本原因是通胀，主要经济体通胀高企且可能持续更长时间，迫使央行通过加息消除通胀。 最明显的是英国(GBR)，近期，英国央行行长贝利(Andrew Bailey)说 - - 我们将不得不采取行动。而在几周前，贝利还在说经济的“艰难时期”还在后面。 市场现在预计英格兰银行(BoE)最早会在下个月加息，同时，预计2022年美联储(Fed)将加息50个基点，一些发达经济体央行届时讲多次加息。与此形成鲜明对比的是，在过去18个月中，这些央行的官员一再表示，后疫情时期的通胀是暂时的，很快将会消退，他们不会因为通胀采取先发制人的行动。
紧缩时期：即便经济数据开始令人失望，投资者仍押注加息 _By Bloomberg 瑞穗国际(Mizuho)的多元资产策略主管彼得·查特韦尔表示：“如果美联储加息太快，那么他们可能会突然意识到全球需求已经消失，然后美国(USA)的经济增长将相应放缓。我们认为美联储在2022年第四季度加息太早了。” 而美联储理事沃勒(Christopher Waller)近期表示：“未来几个月对于评估我们所看到的高通胀数字是否是暂时的至关重要。如果今年剩余时间的月度通胀数据继续居高不下，那么在2022年可能需要采取更积极的政策回应，而不仅仅是缩减资产购买(QE)。” 目前市场预期美联储将于明年7月或9月首次加息，有些人认为甚至可能更早。上个月的政策会议上，美联储决策者对于首次加息的时机意见不一。而在今年3月，他们几乎一致认为，应该到2024年再加息。
通胀的痛苦：美国国债面临最大的年度跌幅 _By Bloomberg 彭博债券指数显示，目前美国国债的跌幅为3.3%。这与2009年创纪录的3.6%的年度跌幅相差不多。8月初以来，基准10年期美国国债收益率已上涨超过0.5个百分点，至近1.7%。而债券市场衡量通胀预期的指标 - - 5年期损益两平率 Breakeven Rate - - 近期首次突破3%。 法国兴业银行(Societe Generale)的美国利率策略主管苏巴德拉·拉贾帕表示：“美联储似乎正在为明年下半年进行加息的可能性做准备，或者保持这种选择。这可能足以平息市场对美联储无法控制通胀的一些担忧。” 实际上，一些发达经济体可能更快行动。 尽管加拿大(CAN)央行行长蒂夫·麦克莱姆表示，在经济复苏且通胀持续回到目标区间之前，他不会加息。该行曾表示，预计这些条件不会在2022年下半年之前得到满足。但是，交易员现在认为，加拿大央行(BoC)将在明年初加息，随后将继续加息。 新西兰储备银行(RBNZ)的立场一直是最鹰派的，在7月份停止购买债券，在10月初，尽管新冠确诊病例激增，央行仍然决定加息。新西兰(NZL)央行行长阿德里安·奥尔表示，他预计下个月将再次提高官方现金利率。
市场定价如何：美国利率市场完全定价了2022年12月前的两次加息 _By Bloomberg 澳大利亚储备银行(RBA)一直是主要央行中最鸽派的央行之一，但经济学家和投资者越来越怀疑它能否坚守立场，他们认为，该行可能会在美联储之前采取行动。不过，行长菲利普·洛威坚称，他预计最早要到2024年才会加息。 投资者现在预计，即使是十多年没有加息的欧元区(EARN)也可能在明年加息。不过，欧洲央行(ECB)管委会执委、法国(FRA)央行行长弗朗索瓦·维勒罗伊·德加尔豪近期警告称：“欧洲央行明年没有理由加息。因为到2022年底通胀率可能会回到2%的目标以下。” 确实，这就是目前许多央行官员和经济学家的观点，他们仍然认为通胀将会消退。但越来越多的人开始担心，这种立场低估了风险。债券市场资深人士、前雷曼兄弟全球固定收益首席分析师杰克·马尔维表示：“我确实担心 - - 而且市场上越来越多的人似乎也担心 - - 通胀的持续时间可能会令人意外。” 更重要的是，由于发达国家的利率为零或接近零，投资者认为加息是最简单的选择。 尽管如此，市场押注对央行的影响仍然有限，至少目前还没有产生影响。 嘉信理财(Charles Schwab)的首席固定收益策略师凯西·琼斯表示，美国明年加息并不会令人感到意外，但她认为美联储没有理由仓促行事。她说：“通胀如此之高，而且有如此多的担忧，市场认为美联储必须做点什么，但情况并非如此。”宏观要闻 >>
主题：央行货币政策展望 | 评论：Mizuho SocieteGenerale CharlesSchwab | 新闻源：Bloomberg ---END---
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