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宏观要闻尽管通胀长期疲软，但机构投资者已经开始押注通胀狗将会咆哮 |
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 编辑：严衍 发布时间：2020.06.21 20:00 据路透社(Reuters)报道，黄金，通货膨胀相关债券，房地产股，林地 - - 投资者的资金正在流入这些资产类别，因为他们认为，最近政府支出激增和中央银行刺激措施最终可能将通胀从长达10年的沉睡中唤醒。 预计今年世界经济将萎缩6％，似乎这个时期不应该担心通胀。 毫无疑问，市场的指标表明，价格上涨的趋势可能不会持续多年。美国(America)和欧元区(Euro Area)的通胀指标表明，即使从现在起10年后，年均价格增长率也将仅勉强超过1％。 因此，如果通胀真的如国际货币基金组织(International Monetary Fund, IMF)在2013年所说的那样，是“没有吠叫的狗”，而未能对2008-9危机后释放的所有央行印钞作出反应，那么投资者为什么现在要准备应对通胀上升？ 答案是，有人认为这只狗真的会吠叫，部分原因是 - - 与2008年后的年份不同，世界各国政府也已推出大量支出计划，以限制新冠肺炎疫情(Covid-19)大流行的影响。 PineBridge Investment多元资产负责人迈克·凯利表示：“从现在开始的3-5年内，我们将继续推，推，推，放下警戒……那时候，狗将开始吠叫。”他一直基于这种观点购买黄金。 他补充说：“黄金很早就担心这些事情。疫情已经使通胀风险上升了，应对风险成为人们的头等大事。” 即使是典型的节俭型政府，例如德国(Germany)，也已通过数万亿美元的刺激计划。投资者表示，即使是长期的禁忌债务货币化话题也有可能成为现实。 资产管理公司DWS投资组合经理克劳斯·卡尔德莫尔根表示：“令我担忧的是，目前的财政刺激似乎没有限制。”他说，现在他对通胀对冲的投资远远超过了2008年之后的水平。 通胀鹰派还提到了去全球化的趋势，在这种趋势下，国际贸易的萎缩和西方公司将生产带回自己的国家导致价格上涨。 通胀可能会提前回升的观点反映在远期掉期和花旗(CitiGroup)的通胀意外指数中，这些指标显示，美国通胀读数超出市场预期的程度一直处于创纪录的高位，并且在欧元区也有所上涨。 买什么？ 投资者有兴趣正确定价未来的通货膨胀以保障他们的回报，因此需要对冲，资产增值或至少在价格增长加速时持有持有该对冲资产。 他们似乎主要倾向于美国与通胀挂钩的债券和黄金。路透社采访的资金管理人对指数基金，黄金股票甚至金银的持仓已经高达10％。 但是，如果自3月底以来金价已经上涨了18％，那么其他一些对冲仍然很便宜。 美国10年期通胀挂钩债券(称为TIPS)显示出“收支平衡”，即10年内预期的通胀率，仅为1.2％左右。这些证券的面值和利息支出也随着通货膨胀而上升。 Man Group投资组合经理特恩·德拉伊斯马说：“尽管经济刺激措施很激进，但计入通胀的水平远低于去年。” 因此，通货膨胀增长可能还需要几年的时间，银行建议客户选择廉价的对冲。摩根士丹利(Morgan Stanley)建议购买美国30年期TIPS国债，而NatWest Markets建议30年期英国TIPS国债和10年期欧元区通胀掉期。 法国巴黎银行资产管理公司(BNP Paribas Asset Management)多资产投资经理科林·哈特表示：“在许多情况下，这些套期保值看起来非常便宜，所以为什么不立即购买它们呢？” 实际上，标准普尔10年美国TIPS指数3月以来已经上涨了12％。 Legal & General Investment Management资产配置团队的克里斯·杰佛瑞说：“几年后，通胀才开始显现，这是我们购买美国长期TIPS的原因。” BNP的哈特说，他的主要对冲是黄金，但他也投资了包括天然气，铜和石油在内的更广泛的商品篮子。 不仅是黄金或TIPS，另一种选择是房地产。DWS的卡尔德莫尔根正在购买德国的房地产股票，押注房地产的供应将比货币供应的增长慢。 根据IMF的数据，经通胀因素调整后的全球房价在2009-2019年间上涨了14％。 Legal＆General的杰佛瑞今年早些时候加快了对林地的投资，期望该类资产在5至10年的时间范围内保持其价值。他通过持有大量暴露于此类资产的公司发行的股票来获得该资产。 根据美国农业部(Usda)的数据，森林研究数据显示，过去10年来，英国(England)的木材价格实际上涨了130％以上，美国耕地的价值上涨了28％。 PineBridge的凯利通过私人基金购买林地，虽然他也投资TIPS，但他预计，如果低抵押贷款吸引更多人购房，木材行业将更快受益。宏观要闻 >>
主题：通胀前景展望 | 评论：PineBridge BNP Legal&General | 新闻源：Reuters ---END---
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