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宏观要闻美国股市似乎正在为经济的V型反弹定价，这可能过于乐观了 |
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 编辑：严衍 发布时间：2020.04.07 18:30 据CNBC报道，正如本周以来强劲的市场反弹所表明的那样，投资者希望看到美国的经济在疫情结束后出现“V”型反弹。 目前，遏制冠状病毒疫情(COVID-19)扩散的措施导致美国(America)的大部分经济活动停摆，一些人预计，疫情结束后，经济活动将会迅速反弹。 “ V”型反弹的主要依据在于，在冠状病毒危机之前，美国经济看上去很强劲。劳动力市场比以往任何时候都更加强劲，房地产市场稳定，甚至制造业(在2019年陷入萎缩)都显示出反弹的迹象。 然而，更有可能发生的是，复苏可能会非常艰难。为了遏制冠状病毒疫情的蔓延，经济已经遭受了重大的打击，消费者遭受的损失更大，资金匮乏的小型企业濒临破产。 因此，反弹可能是“U”型或“L”型。 美联储前主席耶伦(Janet Yellen)周一表示： “我认为‘V’是可能的，但我担心结果会更糟，因为经济正以现在的方式关闭。” ▉ 小型企业受到打击 经济中的某些部分很脆弱 - - 邮轮业，实体零售和小型企业。 PNC Financial的首席经济学家古斯·福谢尔表示：“疫情持续时间越长，对经济的结构性损害越大，复苏的力量就越弱。最受影响的将是小型企业。他们拥有的资源最少。许多都处于破产边缘。他们是最脆弱的。” 他预计，在第二季度急剧下滑之后，经济将在第三季度稳定下来，然后在第四季度获得“更强劲”的增长。但是，其强劲程度很难预测。 ▉ 债务危机重燃 即使造成了上一次金融危机，这次债务似乎也不是问题。尽管公司债券发行量继续攀升，但由于股票市场强劲增长，债务对股权价值在2019年底接近19年低点。个人债务也一直在上升，但是去年偿还债务的收入达到了历史最低点。 现在，由于尤其是公司突然面临令人生畏的杠杆水平，对违约和破产的担忧正在增加。 更不用说政府债务以惊人的速度堆积，因为需要数万亿美元的资金来救助失业人员和企业。在过去6个工作日内，政府债务增加了3,190亿美元，债务总额达到23.8万亿美元。 高盛(Goldman Sachs)估计，今年的预算赤字将为3.6万亿美元，到2021年将达到2.4万亿美元，分别相当于国内生产总值(GDP)的17.7％和11.2％。 Thornburg Investment Management的投资联席主管杰夫·克林格霍夫表示，如果债务问题成为重中之重，可能需要很长时间才会实现复苏。 他说：“这将更多地变成一条扁平线，主要是因为当我们从中摆脱出来时，我们的债务将比以往任何时候都要多。解决冠状病毒危机后，经济不会100％恢复。” 最重要的是，商业决策将权衡冠状病毒成为季节性问题的可能性，克林格霍夫说：“这意味着商业投资和决策将面临更大的不确定性，并意味着更多的投资决策将推迟或取消。” ▉ 股市会成为领先指标吗？ 从股票市场的发展来看，未来看起来更加光明。周一的强劲反弹表明，投资者预计欧美疫情已经出现了达到峰值的迹象。自3月25日展开反弹以来，标普500指数已经上涨了473点或21%。 不过，Ally Invest的首席投资策略师林赛·贝尔说：“我对‘V’型复苏有些怀疑。” 他补充说：现在的走势显然是正在定价‘V’型反弹，这意味着5月份经济活动将完全恢复，但我认为复苏将是一个缓慢的过程，“现在市场上有些过于乐观了”。宏观要闻 >>
主题：新冠肺炎疫情及市场影响 | 评论：PNC Goldman AllyInvest | 新闻源：CNBC ---END---
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