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宏观要闻埃里安：在我们感到更加不安之后，情况会变好 |
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 编辑：严衍 发布时间：2020.03.14 23:00 据Yahoo报道，安联首席经济学家埃里安(Mohamed El-Erian)撰文称，在我们感到更加不安之后，情况会变好。 我们正经历一个非同寻常的时期，因为与新冠肺炎疫情(COVID-19)作斗争的努力关闭了越来越多的商业和个人活动。尽管随着时间的流逝是可逆的，但由于这种前所未有的情况的5个主要驱动因素，我们可能首先会感到更加不安。我们做出相应响应的速度越快，损失就会越小。 1. 经济冲击的异常性质 在“社会隔离”的推动下，公共和私营行业对冠状病毒威胁的反应日益强烈，因为人们正在努力加强遏制，全球经济将经历越来越广泛的突然停顿。这将加剧越来越多的供需同时中断。在接下来的几天和几周内，各个国家的学校和公司将关闭，而正常生活的许多其他方面也将陷入停顿。全球正步入衰退。 2. 不确定性和恐惧的经济学 行为科学家警告说，当我们被迫进一步离开舒适区时，我们会感到更加不安。几乎可以保证不确定性和规避风险的需求将会增加，这是加剧恐惧的重要因素。我们的个人适应能力和敏捷度将决定我们反应的速度。 3. 政策有效性 除非我们真的能够遏制疫情，否则对经济的破坏将会持续。由于担心各种各样的超调，政府将面临更大的压力，要求他们采取措施以扭转恶化的态势，并以不惜代价的模式，向货币体系和财政刺激方案注入资金。 政策意愿不是问题，但是，央行和政府的干预行动可能只会有助于恢复信心，但无法克服经济活动突然停止的破坏。 4. 金融市场反应过度 随着市场争先恐后地为即将到来的全球衰退，更高的风险规避和有限的政策效力等新现实定价，异常的金融波动是不可避免的。资产价格下跌将伴随着流动性不足。可能会出现两种顺周期的市场反应：基金经理出售他们可以出售的一切资产，而不是将某种资产转换成其他资产。恐慌的投资者则会撤资，使抛售加速。 随之而来的市场失灵可能会造成金融和经济风险。在看到所有金融市场之源的美国(America)国债出现压力迹象之后，本周美联储(Fed)已被迫将向市场注入了超过5万亿美元的流动性。 5. 过度扩展的初始条件 最后，有一个“初始条件”会影响结果。 在过去的几年中，主要的中央银行和市场之间已经建立了非常不健康的相互依赖关系。在此过程中，他们也成为了对方事实上的人质。 在政策上，中央银行被政治赋予唯一的风险管理者的角色，中央银行利用大量且可预测的流动性注入来抑制严重的金融动荡，鼓励过度冒险并人为地提高资产价格，所有这些都是为了改善经济条件。在反复观察这种行为的条件下，市场将央行视为“看跌期权”，迅速逢低买入，而对基本面关注很少。 综上所述，所有5个因素在我们进入新的平衡之前都会出现超调。幸运的是，这5个方面都是可逆的，并且如果能够在医学方面找到病毒的解决方案，那么形势将会迅速逆转。宏观要闻 >>
主题：全球宏观经济展望 新冠肺炎疫情及市场影响 美国经济前景 | 评论：Erian | 新闻源：Yahoo ---END---
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