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宏观要闻嘉信理财：高收益企业债券的风险已经很高，但没人在乎，人们正在购买一切 |
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 编辑：严衍 发布时间：2020.02.08 08:00 据CNBC报道，尽管利率保持在低水平，并且投资者的需求旺盛，但高收益企业债务规模不断上升，继续引起华尔街的担忧。 最新的警告来自嘉信理财(Charles Schwab)的策略师柯林·马丁，他建议客户减少部分高收益债券 High-Grade Bond 的敞口，因为“我们认为风险在增加。我们关注公司的利润水平。我们认为太多人正在寻求高收益。” 过去10多年来，投资者一直在追逐高收益，因为美联储(Fed)一直将基准利率保持在较低水平，而且企业的借贷成本仍然很低。ICE BofAML High Yield Master II 的有效收益率约为5.3％，接近于整个复苏周期的最低水平，相比之下，2016年2月的收益率接近10％。 从历史上看，这些债券的违约率极低。但是，情况正在改变。 根据惠誉国际评级(Fitch Ratings)的数据，2019年的垃圾违约率升至3.3％，为3年来的最高水平，远高于经济增长时期的2.4％。违约总额为386亿美元，比2018年增长了32％。 马丁说，他特别担心能源行业的高收益债券，其违约率为9.5％，远高于4.4％的正常水平，但低于2017年1月历史高点的19.7％。能源行业在整个高收益债券市场中占比最高，不过，其份额正在下降。 马丁说，系统性风险的可能性仍然很低，“这与发行人有关，但是这更是一种长期风险。” 容易获得的再融资帮助低评级公司继续偿还债务并避免了违约。 投资者似乎对此并不介意，无论信贷风险如何，都继续买进投机性的债券。 根据穆迪评级(Moody)的数据，契约保护或保险投资者获得借款人有能力偿还债务的能力已接近2019年底的最低记录。 马丁说：“这是一种风险，但没人在乎。人们正在购买一切。” 今年以来，已经有大量债券发行。根据美国银行(Bank of America)的数据，高收益率债券今年已经发行了500亿美元，相比之下，去年全年的规模为1600亿美元。 穆迪表示，未来5年到期的投机级债券总额将达到1.2万亿美元，再创历史新高。与去年同期相比增长了19％。 评级公司一直警告称，越来越多的企业债券可能会从投资级降级至垃圾级。低风险偏好的投资者可能会回避此类债务，从而给这些公司带来融资问题。 上个月，穆迪还警告称，投机领域全部银行到期债券中有36％的评级为B3或更低，高于一年前的33％。B3评级位于“高度投机”级别的底部，略高于被认为具有重大风险的水平。宏观要闻 >>
主题：企业债风险监测 | 评论：CharlesSchwab Fitch Moody BoA | 新闻源：CNBC ---END---
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