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宏观要闻

在道琼斯指数突破28000点之际,投资者是否忽略了全球经济的“实质性恶化”


要点:

  我的猜测是到2020年,市场情绪将变得更加脆弱和动荡。

  有证据表明,即使对衰退的担忧被夸大了,经济增长仍将继续放缓。

  即使您看到一个底部,也并不意味着即将出现好转。

   

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 宏观要闻频道编辑严衍 | 市场矩阵 | 原创内容

编辑:严衍  发布时间:2019.11.18 07:07

MarketWatch报道,华尔街的情绪绝对看涨,标准普尔500指数上周五第四次创新高,道琼斯指数有史以来首次收于28,000点以上,归因于市场对美国和中国即将达成协议的乐观情绪不断上升,达成协议将缓解贸易紧张局势,并为美国公司提供其急需的确定性。

股票市场的新高伴随着板块轮换。然而,分析师和投资者告诉MarketWatch,企业盈利和经济数据都尚未证实这种反弹和股票轮换,因此市场可能会领先于实际情况,并有可能出现回调。

Athena Capital Advisors投资组合经理道格拉斯·科恩表示:“市场共识转而采用了更具风险性,看涨的观点。从短期来看,这已经太过分了,至少让我们停下来了,我的猜测是到2020年,市场情绪将变得更加脆弱和动荡。”

衰退恐惧症

经济衰退的担忧确实已经消退了,这在很大程度上是因为美联储在最近的三次会议上将利率降低了0.75个百分点,这一政策变化有助于增强对未来经济增长的信心,并帮助美国重返增长。

同时,根据美美银美林(BofAML)的信贷投资者调查,预计未来12个月经济衰退的投资者比例从9月的25%下降至11月的21%。

但是有证据表明,即使对衰退的担忧被夸大了,经济增长仍将继续放缓。

牛津经济研究院(Oxford Economics)美国高级经济学家利迪亚·布苏尔告诉MarketWatch:“美国经济并未衰退,但国内经济仍在放缓。”

她预计明年GDP增长将从今年的2.3%下降到1.6%,她警告称:“到明年3月,经济前景将出现实质性恶化。”

同时,在10月工业生产急剧下降使亚特兰大联储的GDPNow估计在今年的最后三个月中仅增长0.4%之后,2019年第四季度的经济增长看起来并不乐观。

布苏尔预计,尽管中美之间将达成的某种贸易协议(US-China Trade Deal),但可能仍将维持较高的关税,而这些增加的成本以及经济增长缓慢,失业率低和工资上涨的环境将使标普500成分股的收益下滑。在2019年每股收益增长基本持平之后,明年500家公司利润将大幅下滑。

科恩表示,“标准普尔500指数的市盈率是预期市盈率的17.5倍,已经不再便宜了。明年将需要企业收益增长,以证明当前的市场价格合理,而要实现这一增长将是困难的。”

全球增长见底,但没有反弹

美国(America)公司不应该依靠海外增长的反弹来增加收入。布苏尔预计,全球经济增长将在2020年达到2.5%,与2019年相同,但不及2018年的3.2%。其中,中国(China)的增长率将从6.1%降至5.7%,这是世界第二大经济体的竞争贸易壁垒更高,以及其为减少债务负担而进行调整得结果。

摩根大通(JPMorgan)的全球制造业采购经理人指数(PMI)在连续18个月下降后于10月回升,而欧元区(EuroZone)和日本(Japan)等其他主要经济体将从央行的全球货币刺激政策中受益,全球制造业的低迷可能会见底。

布苏尔说:“即使您看到一个底部,也并不意味着即将出现好转。”

对于从增长型股票到价值型股票的持续轮换,这不应该看涨。Adams Funds首席执行官兼高级投资组合经理马克· 斯托克表示:“动能迅速失灵,价值股开始领涨,这令很多人感到惊讶。”

他补充说:“我们在宣布该购买周期性股票和价值股票的时候遇到的问题是,当您寻找收益增长时,这并不容易。价值跑赢大盘,但这不代表清晰的信号。”

科恩表示同意,他认为一旦经济放缓浮出水面,成长型股票将重新获得领先地位。他说:“轮换可能不会持续那么长时间,这仅仅是因为支持成长型股票的关键变量是适度增长和低利率。”宏观要闻 >>

 


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